上海
今年以來，韓國股市在全球市場“一枝獨秀”。高盛認為，即便飆升，韓國股市整體估值仍不算貴，配置吸引力依然突出。不過，在部分市場人士看來，一旦半導體投資情緒轉弱，鑒于市場對特定板塊的過度依賴，整體市場波動可能急劇放大。
5月11日早盤，韓國綜指（KOSPI）漲幅一度擴大至5%，韓國交易所還因KOSPI 200期貨上漲5%啟動KOSPI熔斷機制，SK海力士、三星電子股價大漲，雙雙創歷史新高。
截至當日收盤，KOSPI漲4.32%至7822.24點。
今年以來，韓國股市已經上漲超80%，在全球市場“一枝獨秀”，其總市值已經膨脹至約4.59萬億美元，成功超越英國、加拿大，躋身全球第七大股票市場。
全球機構競相上調目標價
摩根大通以半導體周期回暖、企業治理改革以及工業板塊增長為由，一個月內已經兩次上調韓國股市目標價，將基準目標上調至9000點，并將牛市情境目標上調至10000點，這意味著較上周五（8日）收盤價有33%的上漲空間。相比之下，該行在4月底設定的基準目標和牛市目標分別為7000點和8500點。
摩根大通認為，“不論中東沖突談判是否達成協議，大宗商品價格都將維持在戰前水平之上，滯脹環境可能持續。在這種背景下，建議增加對AI和安全領域的區域配置，韓國正是對這兩個領域均有顯著敞口的市場。韓國擁有三星電子和SK海力士兩家躋身全球市值前20名的公司，數量僅次于美國。存儲芯片的上行周期將更高更久。
摩根大通進一步指出，即使剔除三星電子和SK海力士，非存儲半導體板塊同樣表現強勁。“工業板塊的盈利預期不斷上調，大宗商品相關股票的改善也在近期顯現。受財富效應、收入增長和積極情緒推動，國內消費活動正在走強”。該行還強調，公司治理改革政策“仍是韓國市場整體重估的重要基礎，也是吸引境內外資金流入的關鍵因素”。
高盛在5月6日發布的研報中將韓國股市列為亞洲市場的“最高信念”，維持“超配”評級，并將KOSPI未來12個月目標價從8000點大幅上調至9000點。該行進一步指出，即便經歷近期飆升，韓國股市整體估值仍不算貴，配置吸引力依然突出。
高盛分析師在報告中寫道：“存儲半導體行業持續高盈利的前景表明，市場對盈利持久性存在誤判。”
高盛在報告中預計，在硬件和半導體股的帶動下，2026年韓國企業盈利將實現300%的增長。報告特別強調，AI服務器和數據中心關鍵的DRAM和NAND兩種芯片正出現“創紀錄的供給缺口”，超大規模數據中心投資帶來的強勁需求導致存儲芯片價格急劇攀升。
5月7日，花旗發布報告，將KOSPI指數目標價從7000點上調至8500點，理由是半導體產業盈利增長強勁、財政刺激政策積極，以及韓國政府推動企業價值提升的措施正在發揮作用。
花旗同時將韓國今明兩年經濟增長預測分別上調0.7和0.3個百分點，至2.9%和2.4%，凸顯出對韓國半導體驅動型經濟增長的信心。
“雙雄光環”之下的隱憂
雖然指數高歌猛進、機構萬點目標呼聲漸起，但值得注意的是，三星電子和SK海力士這兩家韓國本土芯片巨頭在MSCI韓國指數中的合計權重高達約50%，其走勢對大盤具有舉足輕重的影響。
上周，韓國廠商三星電子市值突破1萬億美元，成為繼臺積電之后第二家市值超過1萬億美元的亞洲公司。
部分市場人士開始敲響警鐘。“一旦半導體投資情緒轉弱，鑒于市場對特定板塊的過度依賴，整體市場波動可能急劇放大”。
大信證券的分析師更將當前漲勢與歷史上的互聯網泡沫和二次電池牛市相提并論——彼時，特定板塊同樣主導了市場走向，而當風口轉向，調整的力度往往同樣驚人。
韓中經濟社會研究所所長姜昊求認為，股市表現并不能真實反映韓國經濟整體狀況。韓國去年實際國內生產總值（GDP）僅增長1.0%，除半導體產業外，長期發展動能仍存隱憂。
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