中指研究院：房地產行業平均虧損額有所收窄

“近期地產板塊隨大盤小幅上揚，優秀企業估值仍有提升空間，投資者將更加關注企業可持續經營能力，布局‘好房子+好城市’，拿地和銷售表現更優、經營性業務較強的企業更容易獲得投資者青睞。”

5月12日，中指研究院在北京發布《2026中國房地產上市公司TOP10研究報告》（以下簡稱報告），中指研究院企業研究總監劉水分析指出：“未來核心城市將率先復蘇，行業將加速風險出清、格局重塑，布局核心城市、打造‘好房子’和不動產運營服務能力突出的房地產上市公司將更具發展韌性。”

據中指研究院監測，2025年，房地產上市公司總資產規模連續四年負增長，降幅連續擴大。房地產上市公司總資產均值為1351.8億元，較上年下降12.0%，降幅較上年擴大0.6個百分點；凈資產均值為304.3億元，較上年下降8.7%。值得注意的是，受年內多家上市公司重組成功影響，凈資產降幅較上年收窄3.9個百分點。

2025年房地產上市公司營業收入及凈利潤均值 圖源：中指研究院

從盈利能力來看，受債務重組收益影響，以及多家上市房企期內確認了債務重組收益，行業平均虧損額有所收窄。上市房企營業收入均值為247.7億元，同比下降19.7%，降幅較上年收窄1.4個百分點。

財務層面，劉水指出，“2025年，多家上市房企完成債務重組，負債率下滑。在銷售減少、資金凈流出影響下，未出險企業負債率有所上升，長期債務負擔加大，一些央國企亦壓力加大。房地產上市公司現金短債比均值小幅下降，多數上市房企流動性仍偏緊”。

報告顯示，2026年一季度，房地產市場繼續呈現明顯的分化特征，核心城市樓市出現一定修復，二手房成交持續好于新房，但整體市場仍處于筑底階段。4月末，中央政治局會議定調“努力穩定房地產市場”后，各地政策端明顯發力。深圳、廣州等核心城市在節前密集出臺樓市新政，疊加“好房子”項目入市帶動下，核心城市新房及二手房成交量有望得到一定支撐，分化態勢預計將延續。

另據《2026中國物業服務上市公司TOP10研究報告》，行業規模化擴張空間逐步收窄，市場競爭持續加劇，全行業已邁入理性經營、穩健發展的全新階段。

截至2026年4月30日收盤，上市物企總市值2534.33億元，較2025年初錄得了14.57%的顯著增幅；央國企物企市值均值較2025年初上漲21.71%，民營物企市值均值上漲5.29%；32家上市物企宣告派發2025年年度現金分紅，累計總額達119.05億元，整體處于2021年以來的歷史次高位。

中指研究院物業研究部研究副總監彭雨分析認為：“隨著行業經營回歸理性、政策紅利持續釋放，上市物企的長期投資價值將得到更充分地體現。行業底層發展邏輯全面轉向質效優先、品牌引領、理性深耕，物業服務行業正轉向深耕服務品質的深水區，堅持長期主義已成為企業穿越周期的生存根本。”