北京
文/每日財報 南黎
2026年5月8日，證監會一紙行政處罰事先告知書，揭開了元道通信（301139）連續4年財務造假的驚天騙局，這家2022年登陸創業板的企業，通過虛構工作量確認單等方式持續虛增收入，涉嫌欺詐發行及信息披露違法違規，面臨2.39億元罰款及強制退市風險。
元道通信成立于2008年，是一家綜合型的通信技術服務提供商，主業聚焦通信網絡維護與優化、通信網絡建設。經查，在2019年至2021年的上市沖刺期，元道通信通過偽造工作量確認單等手法“美化”業績，累計虛構營業收入近5億元，各期造假金額占披露營收的比例從8.75%一路攀升至16.23%。即便成功上市后，公司仍未收手，在2022年年報中繼續虛增1.66億元營收，占比達7.87%。
作為其IPO保薦機構與持續督導機構，國新證券因未勤勉盡責、未能識別造假行為，深陷誠信危機。
依托央企背景，國新證券（前身為華融證券）近年全力擴張投行業務，保薦業務作為核心板塊穩步上升。近三年其債券承銷規模從2023年74.00億元增至2025年上半年97.93億元，行業排名躍升至第42名；2024年完成多個IPO項目，保薦排名躋身行業第23位，創歷史新高。依托央企資源優勢，其保薦團隊在中小企業及新興產業領域積累了一定經驗，試圖在行業競爭中突圍。
但快速擴張背后，國新證券保薦業務的合規風控隱患早已埋下。國新證券在IPO盡調階段未充分履行核查義務，對虛構交易視而不見；持續督導期間，對發行人營收變臉、審計意見異常等信號未及時揭示，徹底失守信息披露第一道防線。
這并非國新證券首次因保薦失職被追責。此前其擔任云南生物谷藥業保薦機構時，因未勤勉盡責被監管出具警示函，記入誠信檔案。多次違規暴露其保薦業務的共性問題：盡調流于形式、內控不完善、重規模輕風控，導致“看門人”職責形同虛設。
元道通信造假案曝光后，國新證券表態將配合監管調查、梳理流程漏洞并啟動內部問責，試圖挽回市場信任，但誠信危機對其保薦業務的沖擊已難以避免，不僅可能面臨高額罰款與業務限制，還會削弱項目承攬能力，加劇市場質疑。
根據相關規定，國新證券作為保薦機構承擔重大責任，理應盡快啟動賠付程序，但尚未看到公司相關動作。參考以往監管部門對欺詐上市案件的處理辦法，不排除后續會對不盡責的中介機構作出違規認定和處罰，具體處罰措施尚待監管部門的公告。
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