8家A股公司將被強制退市，涉及財務造假、欺詐發行

記者丨李昊

編輯丨彭康一

2026年5月，A股退市節奏驟然加快。

5月7日，*ST賽隆收到深交所終止上市事先告知書；

5月8日，*ST恒久收到終止上市事先告知書，證監會同日嚴肅查處*ST元道、*ST清越財務造假案件，兩家企業因涉嫌觸及重大違法強制退市情形被交易所依法啟動退市程序；

5月11日，*ST觀典收到最終“裁決”，交易所決定終止公司股票上市。

此外，*ST華嶸、*ST滬科、*ST國華近期也相繼收到終止上市告知書或已觸發退市條件。監管層明確“退市不免責”、信披違規“零容忍”，受損投資者已具備索賠條件。

*ST觀典曾頭頂“北交所轉板科創板第一股”的光環，2022年5月從北交所轉至科創板上市。2021年轉板后，公司股價一度從10余元漲至近27元，市值突破50億元。在科創板掛牌僅4年便匆匆離場，主要原因是2024年度經審計凈利潤為負值且扣除后營業收入低于1億元，公司從2025年4月30日起已被實施退市風險警示。前不久，公司披露的2025年年報顯示，公司2025年度財務會計報告被出具保留意見審計報告、2025年度財務報告內部控制被出具否定意見審計報告，最終觸發科創板終止上市條件。該公司還因涉嫌信息披露違法違規，于2026年4月被證監會立案調查。按照流程，*ST觀典從5月19日起股票將進入退市整理期，預計6月8日將是其在A股的最后一個交易日。

*ST元道曾頭頂“5G”“算力”“華為概念”等多個熱門概念,證監會查明，*ST元道在2019年至2022年連續四年通過虛構工作量確認單等方式虛增收入，虛增金額達6.56億元。其IPO申報文件同樣存在虛假記載，涉嫌欺詐發行。證監會擬對該公司罰款近2.4億元。因重大違法強制退市，該公司成為本輪出清中性質最為惡劣的案例之一。

*ST賽隆的退市直接導火索為年報業績變臉。公司在2026年1月預告盈利，引發股價異動，然而4月正式年報披露時突然轉為巨額虧損，且營收不足3億元。公司因此收到廣東證監局的警示函。盈虧性質的驟然反轉，背后是信息披露的嚴重失準。

*ST華嶸在2025年全年出現33次漲停，2026年4月21日以漲停收盤，但當晚發布業績修正公告，從預盈轉為預虧，營業收入低于3億元，觸及退市紅線。正式年報披露后，財務報告和內控均被出具無法表示意見的審計報告。利用預告信息拉高股價隨后"業績洗澡"的行為，構成了虛假陳述。

30年老牌公司

雙雙被出具非標準審計意見

*ST滬科于1992年上市，*ST國華于1990年上市，至今都超過30年，堪稱“最老退市股”。兩家老牌上市企業退市的原因，如出一轍：持續經營能力嚴重不足，觸發“營收+利潤”財務類強制退市條件，還雙雙被出具非標準審計意見。

*ST滬科2025年度經審計扣非凈利潤為負且營收低于3億元，同時財務報告被出具保留意見、內控被出具無法表示意見，已于2025年12月12日因涉嫌信披違法違規被證監會立案調查。

*ST國華觸及凈利潤為負且營收低于3億元以及內控否定意見的雙重財務類退市指標，公司于2026年1月底發布業績預告時曾傳遞“摘帽”信號，但隨著審計深入，4月以來連續披露收入確認存疑、多項核心證據待核實等問題，業績預告與審計進展嚴重背離，涉嫌虛假陳述。

財務類退市同比大增

“造假即退市”成剛性規則

根據Wind數據，2025年年報披露后，A股被實施退市風險警示的上市公司新增137家，其中93家因財務類指標而觸及，占比最高。2025年以來，A股已有廣道退、東通退、*ST奧維、德邦股份、長藥退、立方退、*ST精倫等7只股票相繼摘牌，徹底謝幕。除德邦股份系主動退市外，其余6只均為強制退市。這意味著，A股正從政策威懾邁入制度出清新階段，退市不再是偶發個案，而是市場生態自我凈化的常態化機制。

6家公司股民索賠區間初判

衡財保·煒衡金融315團隊的鄧律師向投資快報記者表示，根據證券法第八十五條及相關司法解釋，針對前述6家公司，初步索賠條件如下：

*ST觀典（688287）：（一）在2022年5月25日至2024年4月29日期間買入，并在2024年4月30日后賣出或仍持有而虧損的投資者；（二）在2025年1月17日至2025年4月11日期間買入，并在2025年4月12日后賣出或仍持有而虧損的投資者；（三）在2026年4月3日及之前買入，并在2026年4月4日后賣出或仍持有而虧損的投資者。

*ST元道（301139）：在2022年7月8日至2025年7月11日期間買入，并在2025年7月12日后賣出或仍持有而虧損的投資者。

*ST賽隆（002898）：在2025年1月22日至2025年3月14日期間買入，并在2025年3月15日后賣出或仍持有而虧損的投資者。

*ST華嶸（600421）：在2026年1月29日至2026年4月21日期間買入，并在2026年4月22日后賣出或仍持有而虧損的投資者。

*ST滬科（600608）：在2025年12月12日及之前買入，并在2025年12月13日后賣出或仍持有而虧損的投資者。

*ST國華（000004）：在2026年1月31日至2026年4月12日期間買入，并在2026年4月13日后賣出或仍持有而虧損的投資者。

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微信統籌丨黎雨桐 編輯丨曾靜嬌

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