年入超10億！產品最終應用于AI、光通信等領域，湖南株洲沖出一家IPO

半導體材料是半導體產業鏈上游關鍵支撐。目前，日美歐合計掌握全球80%以上的半導體材料供應，國內產業仍處于追趕階段，整體國產化率偏低。

在半導體國產替代背景下，湖南株洲一家手握高純鎵、高純銦等稀散金屬半導體原料的公司沖擊IPO。

格隆匯獲悉，近日，株洲科能新材料股份有限公司（簡稱“科能新材”）再次向上交所遞交招股書申報稿，擬在科創板上市，保薦人為申港證券股份有限公司。

其實，早在2023年科能新材就申報了科創板IPO，后撤回發行上市申請文件，期間還經歷過問詢回復，關于核心技術與產品、政策影響、收入、客戶等問題被監管問詢。

此外，據上交所2025年12月披露的資料顯示，現場檢查發現，科能新材存在研發投入金額、內部控制相關信息披露不準確的違規情況，公司及時任董事長兼總經理趙科峰、財務總監何芬等均被監管警示。不知道公司這次能否順利上市。

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產品應用于化合物半導體材料，為三安光電供貨

科能新材主要產品包括高純銦、精銦、氧化銦、高純鎵、氧化鎵、鉍、氧化鉍等，所處行業上游為初級金屬制品等原材料。

公司產品主要應用于磷化銦、銻化銦、砷化鎵、氮化鎵、氧化鎵、碲鋅鎘等化合物半導體材料，ITO、IGZO等靶材，以及合金、精細化工等高端制造領域；最終應用于人工智能、新能源汽車、5G/6G與高速光通信、新一代顯示、太陽能電池、航空航天、高端電子器件等場景。

公司所處行業產業鏈圖，圖片來源于招股書

具體來看，2023年至2025年（簡稱“報告期”），銦系列產品為公司貢獻了50%左右的營收，鎵系列產品的營收占比約23%，鉍系列產品的營收占比從22.82%降至17.87%。

按產品類別劃分的主營業務收入情況，圖片來源于招股書

科能新材的收入主要來源于鎵、銦、鉍三大系列產品，與同行業競爭對手相比，公司目前產品品種相對集中，對下游市場變動和行業變化引起的風險抵抗能力相對較弱。

公司主要原材料包括銦錠、金屬鎵、鉍錠等，供應商多為國內大型的鉛、鋅、銅、鋁等金屬冶煉企業，包括中國鋁業集團有限公司下屬關聯企業、郴州眾旺達新材料有限責任公司、云南錫業股份有限公司下屬關聯企業等。2025年公司對前五大供應商的采購額占當期采購額的62.21%，占比較大。

科能新材的客戶主要為化合物半導體企業及化工企業，包括Freiberger、YANO、AIM、映日科技、溧陽中聯金電子商務有限公司、北京通美、三安光電、有研稀土等。報告期內，公司對前五大客戶的銷售收入分別占當期營業收入的42.85%、54.97%和58.37%。

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業績呈增長趨勢，經營活動現金流量凈額為負

近幾年，科能新材的業績呈增長趨勢。

2023年、2024年、2025年，公司營業收入分別約6.09億元、7.87億元、10.27億元，對應的凈利潤分別約3956.19萬元、7199.24萬元、1.36億元。

其中，2023年下半年，因依出口管制政策辦理出口許可申請需要一定時間，公司高純鎵外銷訂單執行延后，導致當年高純鎵產銷規模較小；

公司2024年營收同比上升，得益于下游化合物半導體、靶材等應用領域需求回暖，主要產品銷售單價上漲，以及鎵系列產品外銷陸續獲批；

2025年在高純銦產品銷售收入大幅增長，以及高純鎵產品銷售增長之下，公司營收進一步增加。

值得注意的是，報告期各期，公司銦、鎵、鉍等系列主要產品價格存在較大波動，未來如果下游半導體、ITO、IGZO 等領域發展速度放緩，或發生技術轉型而減少對公司產品的需求，公司主要產品價格將面臨下降風險。

報告期內，科能新材的研發費用分別為2788.92萬元、2971.65萬元和3278.19萬元，占當期營業收入的比例分別為4.58%、3.77%、3.19%，公司研發費用率低于云南鍺業，整體上略高于同行業可比公司平均水平。

科能新材專注于稀散金屬產品的制備，主要產品與可比公司有所不同。國內上市公司中主營業務涉及高純有色金屬的公司為有研新材（600206.SH）、中國稀土（000831.SZ）、云南鍺業（002428.SZ）、新疆眾和（600888.SH）、 天山鋁業（002532.SZ）及科創板申報在審企業北京通美。

報告期內，科能新材的主營業務毛利率分別為16.47%、19.49%、23.42%，呈增長趨勢。其中，2023年和2024年，科能新材的毛利率與同行業可比公司的平均毛利率接近，2025年高于同行業平均水平。

公司主營業務毛利率與同行業可比公司涉及高純有色金屬的產品毛利率對比情況，圖片來源于招股書

值得注意的是，公司業績受出口政策影響。

2023年7月，商務部、海關總署發布《關于對鎵、鍺相關物項實施出口管制的公告》，規定金屬鎵、氮化鎵、氧化鎵等物項，未經許可，不得出口；

2024年12月起，原《關于對鎵、鍺相關物項實施出口管制的公告》廢止，實施兩用物項出口管制清單；

2025年2月，商務部、海關總署又發布文件，決定對鎢、碲、鉍、銦、鉬相關物項實施出口管制。

2023年至2025年，科能新材境外收入占比從20.12%提升至36.59%，其中，鎵系列產品境外收入金額占當期主營業務收入比例從4.45%提升至18.87%。

公司主營業務收入按照銷售區域劃分情況，圖片來源于招股書

目前，雖然科能新材已陸續實現多筆境外鎵系列產品、鉍制品銷售，但由于申請出口許可需經商務部審查，獲得許可存在一定時間周期，也存在不確定性，如果后續相關產品出口許可不及預期，可能會延長公司的出口銷售周期，從而影響公司營業收入。

此外，隨著公司經營規模的擴大，營運資金需求日益增加，受原材料采購和生產備貨規模增加，購買商品支付的現金大幅增加影響，以及公司原材料采購一般采用預付款形式，對部分客戶回款則給予一定的信用期，導致經營活動產生的現金流量凈額持續為負，明顯低于公司同期凈利潤。

競爭格局方面，科能新材已成為國內領先的銦、鎵等高純產品及其化合物電子信息材料提供商。

據中國有色金屬工業協會稀散金屬分會統計的數據，2023年至2025年，公司高純鎵、高純銦、氧化銦、氧化鎵產品的國內市場占有率均位居第一；2023年和2024年，公司精銦產品國內市場占有率位居第一，2025年位居第三。

但科能新材的經營規模與Indium Corporation、Dowa、Rasa、5N Plus等全球巨頭相比尚有一定差距。同時，廣東先導及北京通美均為國內稀散金屬提純以及化合物半導體行業的龍頭企業，其經營規模較大，產品線較為豐富。

隨著行業發展，可能促使現有市場參與者擴大產能及新投資者進入，導致市場競爭進一步加劇。

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湖南株洲沖出一家IPO，一邊分紅一邊募資補流

科能新材注冊地位于湖南省株洲市，其前身株洲科能新材料有限責任公司成立于2001年，并在2021年整體變更為股份公司。

截至2025年底，科能新材及其子公司共有194名員工，生產、行政管理、研發、銷售人員分別為80人、69人、37人、8人。

本次發行前，趙科峰、唐燕夫婦通過直接和間接持股方式控制科能新材61.05%的股份，為實際控制人。同時，金石基金、天惠基金、安芯眾志等均為公司股東。

管理層方面，科能新材的董事長兼總經理趙科峰出生于1972年，研究生學歷，中國國籍，已取得澳大利亞永久居留權。趙科峰曾就職于株洲硬質合金集團，還擔任過科能有限的執行董事兼總經理。

董事王瓊瑤出生于1959年，大專學歷。他曾歷任株洲市湘江制藥廠技術員、科研所所長、副廠長，還當過湖南千金湘江藥業股份有限公司總經理、株洲千金藥業股份有限公司總經理。

董事兼副總經理何芬出生于1980年，大專學歷。她曾擔任株洲蘭天教學設備廠會計、科能有限財務總監、科能新材董事兼財務總監。

董事李敦華1976年出生，中南大學冶金工程專業，本科學歷。他曾先后任株洲冶煉集團股份有限公司鋅浸出廠調度員、技術員、鋅系統技術主管，還當過云南鑫聯環保股份有限公司車間主任、云錫文山鋅銦冶煉有限公司副總工程師、科能新材研發工程師。

值得注意的是，科能新材在上市前存在現金分紅，2023年、2025年的現金分紅金額分別為1619.21萬元、3778.15萬元。

本次IPO，科能新材擬募集資金5.6億元，用于年產500噸半導體高純材料項目及回收項目、稀散金屬先進材料研發中心建設項目、補充流動資金。

募集資金投資項目概況，圖片來源于招股書

整體而言，作為國內稀散金屬半導體材料領域頭部企業，科能新材的高純鎵、高純銦產品在國內市場占據一定地位，且公司產品最終應用于AI、光通信等高景氣賽道，近幾年業績呈增長趨勢，但公司也面臨產品結構集中、經營活動現金流量凈額為負等風險，疊加曾出現信息披露違規、被監管警示的記錄，內控能力也有待提高。

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