北京
今年2月，美國房產(chǎn)信息平臺Zillow向競爭對手Redfin支付了1億美元，換取后者退出租房廣告市場。這筆交易原本被包裝成"雙贏合作"，卻在五個月后引發(fā)了一場反壟斷風(fēng)暴。聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）聯(lián)合五個州的司法部長對兩家公司提起訴訟，指控其合謀消除市場競爭。5月6日，美國地方法官Anthony Trenga駁回了被告的撤訴動議，裁定案件將繼續(xù)審理。
這起訴訟的核心爭議在于市場集中度。根據(jù)FTC的起訴書，Zillow和Redfin運營著美國三大租房廣告網(wǎng)絡(luò)中的兩個，另一家是CoStar。2025年2月的合作協(xié)議生效后，Zillow實質(zhì)上獨占了在線租房廣告這一高度集中的市場。Trenga法官在一份僅四頁的簡短裁決書中指出，訴狀表面看來"明顯構(gòu)成反競爭行為"。
被告方的辯護策略聚焦于市場定義。在2月25日的聽證會上，Zillow和Redfin主張原告未能證明被告具備損害競爭的市場支配力，并認(rèn)為起訴書在市場界定和相關(guān)指控上存在缺陷，應(yīng)予以駁回。Trenga法官未采納這一論點，強調(diào)在此程序階段，法院"有義務(wù)從最有利于原告的角度審視訴狀指控，并作出所有合理推定"。
訴訟的時間線揭示了監(jiān)管行動的迅速升級。FTC于2025年9月率先在弗吉尼亞東區(qū)地方法院提起訴訟。一個月后，亞利桑那、康涅狄格、紐約、弗吉尼亞和華盛頓五個州的司法部長加入戰(zhàn)局，提出類似指控。這些州級訴訟指出，該合作可能損害房產(chǎn)運營商和租客利益，導(dǎo)致價格上漲、條款惡化，并削弱雙方爭奪租客的動力。Trenga法官于2025年11月裁定將兩起訴訟合并審理。
被告方試圖將合作描繪成消費者福利的提升。他們聲稱，原告對租房廣告市場的理解存在偏差，而雙方合作實際上讓消費者獲得了更多房源信息。這一辯護未能說服法官。Trenga的裁決表明，程序階段的證據(jù)標(biāo)準(zhǔn)雖低，但訴狀所呈現(xiàn)的"表面"反競爭特征已足夠讓案件進入實質(zhì)審理。
此案走向?qū)γ绹诰€房產(chǎn)廣告市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。若FTC最終勝訴，1億美元的交易可能面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整甚至解除，Zillow的租房業(yè)務(wù)擴張計劃也將受阻。更廣泛的信號在于：即便在程序早期階段，法院對"表面反競爭"協(xié)議的容忍度正在降低。對于依賴并購與合作實現(xiàn)增長的平臺型企業(yè)而言，這起訴訟提供了一個清晰的合規(guī)警示——市場集中度越高，交易的反壟斷審查風(fēng)險越大。
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