北京
過去兩年，美國房價下跌的故事主要集中在陽光地帶——奧斯汀、坦帕、鳳凰城這些疫情時期被過度追捧的市場正在擠泡沫。但最新數據顯示，這場調整已經越過了地理邊界。
標普CoreLogic Case-Shiller 20城房價指數周二發布的新數據顯示，3月經季調后環比下跌0.2%，連續第二個月下滑。年化漲幅僅0.8%，而更能反映動能的三個月年化增速從上月2.3%驟降至-0.2%。
比全國數據更引人注目的是下跌范圍的擴大。洛杉磯房價同比下跌1.6%，華盛頓特區轉負。這兩個市場如今與坦帕（-1.9%）、達拉斯（-1.7%）一同落入下跌區間。凱投宏觀將全年美國房價增長預期從3%下調至1%，北美經濟學家Thomas Ryan指出，惡化態勢"不再只是陽光地帶的故事"。
需求端的疲軟早有跡象。2025年第四季度，近20%的新房降價出售，集中在南部和西部，德州降價房源占比畸高。即便抵押利率一度跌破6%，也未能喚醒買家——1月成屋銷售在短暫的利率窗口期依然暴跌。結構性凍結更深：約80%的房貸持有者利率低于2022年前的4%水平，潛在賣家被鎖定，庫存持續緊張。
調整已然到來。Case-Shiller指數基于房屋成交數據，采用三個月滾動平均，意味著3月升至6.4%、4月達6.5%的抵押利率沖擊尚未完全顯現——中東沖突推高了利率。Ryan預計影響將在"年中前后更加清晰"。
另一項FHFA指數提供了稍樂觀的畫面，環比微漲0.1%，但2月數據被下修，年化漲幅仍僅1.7%。兩項指標均未顯示市場根基穩固。
年初《財富》將2026年定義為"大住房重置"之年——房價僅增1%，收入追趕估值。凱投宏觀如今也得出了類似的預測，但這是在連續兩個月下跌后，從更樂觀的3%預期下調而來。對于曾以為能躲過陽光地帶調整的洛杉磯和達拉斯房主來說，重置已經到來。
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