牛市最狠的坑：行情還在漲，你已經(jīng)虧沒了

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據(jù)此買賣，風險自負。

作者：KAIZEN投資之道

來源：雪球

昨天我把2007年那輪牛市的K線圖又拉出來看了一遍 。

上證指數(shù)從998點一路干到6124點 ， 整整漲了501% ， 錯過了得抽自己耳光的那種 。

但你知道這一路上發(fā)生過什么嗎 ？ 光超過10%的大跌就有四五次 。 最狠的是 “ 5 · 30 ” ， 5個交易日干掉了20%多 ， 近千只股票跌停 。 后來指數(shù)沖到3600點以上 ， 又經(jīng)歷了2次超5% 、 1次超15% 、 1次超20%的深度調(diào)整 。

2015年更夸張 。 從3600往5178沖的那58個交易日里 ， 居然砸出兩次超過10%的回撤 。

國投證券做過統(tǒng)計 ： A股歷史上的大牛市 ， 每輪都會經(jīng)歷兩輪明顯的波動 ， 平均持續(xù)33個交易日 ， 回撤均值達到14% ， 調(diào)整原因大多數(shù)時候跟基本面沒關(guān)系 ， 純粹是資金面和情緒面在作祟 。

有個數(shù)據(jù)我一直記在心里 ：牛市中途的回撤區(qū)間 ， 基本上在20到40個交易日 ， 跌掉10%到20%。 這不是小波動 ， 是能讓杠桿資金爆倉 、 讓心理承受力差的人崩潰的跌幅 。

你以為牛市是躺賺 ， 實際上是坐過山車 。 你以為自己在車上 ， 可能早就被甩出去了 。

一個人虧到崩潰，一個人一天賺一億

去年看過一個真實案例 ， 到現(xiàn)在想起來還是覺得難受 。

陳某 ， 37歲 ， 原來是程序員 ， 2024年被裁了 。 失業(yè)后背著家人從網(wǎng)貸平臺借了錢炒股 ， 本金湊了一百來萬 。 牛市來了 ， 他曾一天賺了4.6萬 。

但因為沒有止損紀律 ， 浮虧越滾越大 。 到8月某天收盤時 ， 持倉浮虧擴大到3.07% ， 一天就虧了3.8萬 。 累計虧損6.2萬 ， 網(wǎng)貸利息又滾了5萬左右 —— 大盤還在漲 ， 他已經(jīng)扛不住了 。

他不是運氣差 。 他是犯了牛市里散戶最容易犯的三個錯誤 。 華泰證券在致股民的信里分析得很清楚 ：盲目追漲 、 過度交易 、 缺乏分散配置。 這三條背后的根 ， 就是沒有止損意識 。

再說另一個人，保羅·都鐸·瓊斯。

1987年10月 ， 道瓊斯一天暴跌22% ， 全球哀嚎 。 瓊斯在那一天賺了1億美元 。 他從1980年創(chuàng)立基金 ， 40多年年化收益約20% ， 管理規(guī)模超120億美元 ， 收費是業(yè)內(nèi)最貴的 —— 4%管理費加23%的業(yè)績提成 。

他的原則就一句話 ：防守比進攻重要一百倍。 每一筆交易進場前 ， 他就知道自己最多虧多少 。 方向不對 ， 立刻認賠 ， 從不扛單 。

我反復琢磨過這兩個人 —— 一個在牛市虧到崩潰 ， 一個在崩盤賺到封神 。 差別不是天賦 ， 不是學歷 ， 不是運氣 。就是那四個字 ： 止損紀律 。

行情再好 ， 沒止損照樣虧

2025年A股夠牛了吧 ？ 上證指數(shù)漲了18.41% ， 創(chuàng)業(yè)板指暴漲49.57% ， 兩市全年成交411.73萬億元 ， 歷史首次突破400萬億 。

這個行情下 ， 市場出現(xiàn)了一批翻倍股 ， 但也有一批ST股跌去了94% 。

買對是牛市 ， 買錯是歸零 。

還有個數(shù)據(jù)讓我印象很深 ： 有統(tǒng)計顯示 ， 在參與證券板塊交易的散戶中 ， 76%虧損超過5% ， 只有8%實現(xiàn)了正收益 。 追熱點追出來的虧損 ， 在牛市里一樣慘烈 。

止損到底是什么用的

這個問題我被問過很多次 。

國外有研究專門做過量化回測 ， 結(jié)論很清晰 ： 更激進的止損設(shè)置能明顯降低波動率和最大回撤 ， 但也會降低勝率和單筆平均盈利 ， 對長期風險調(diào)整收益的改善并不顯著 。

什么意思 ？止損不是幫你多賺錢的工具 ， 是保你不被清出牌桌的安全帶 。

我做交易這么些年 ， 體會最深的一點是 ： 牛市里最大的機會 ， 不是某個漲停板 ， 不是某個翻倍股 ， 而是 —— "我還活著" 。

2005到2007年那輪 ， 指數(shù)漲了501% ， 中途最大回撤才16.59% 。 2019到2021年 ， 漲了49.37% ， 最大回撤18.67% 。 每一輪暴跌之后 ， 市場都創(chuàng)了新高 。 但享受這一切 ， 有個前提 ： 那次暴跌沒把你清出局 。

最后說兩句

牛市會讓所有僥幸心理變成災難 。 不止損的人 ， 熊市虧在行情 ， 牛市虧在自己 。

賬戶里的錢是你的真金白銀 ， 不是別人的數(shù)字 。 該走的時候不走 ， 回頭看全是悔不該 。 下次想滿倉干的時候 ， 先問自己 ： 跌多少我認 ？別讓一筆沒有止損的單子 ， 把你的牛市變成了別人的牛市 。

雪球三分法是雪球基于“長期投資+資產(chǎn)配置”推出的配置理念，通過資產(chǎn)分散、市場分散、時機分散這三大分散進行長期投資，從而實現(xiàn)投資收益來源多元化和風險分散化。點擊下方圖片，立即創(chuàng)建屬于你的投資方案