被央企強(qiáng)干！這位國企董事長落馬

作者：kangins

西南重鎮(zhèn)國企一把手落馬！

剛剛，據(jù)昆明市紀(jì)委監(jiān)委官網(wǎng)消息：昆明市城建投資開發(fā)有限責(zé)任公司（后簡稱“昆明城投”）黨委書記、董事長楊曉斌涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受昆明市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

來源：“清風(fēng)云南”公眾號

據(jù)企查查查詢可知：

1、昆明城投成立于1997年，注冊資本39.7億元，由昆明國資持股84.42%，作為第一大股東；

2、截止當(dāng)前，昆明城投已相繼被列入失信被執(zhí)行人、被執(zhí)行人、限制高消費(fèi)、票據(jù)違約乖標(biāo)簽。

01 剛被列入“老賴”名單

8月9日，昆明城投在北京金融資產(chǎn)交易所發(fā)布公告稱，公司因未能償還重慶建工第二建設(shè)有限公司墊付款2600萬元及相關(guān)費(fèi)用，被重慶市沙坪壩區(qū)法院列為失信被執(zhí)行人，并被查封了20處房產(chǎn)準(zhǔn)備進(jìn)行司法拍賣，同時法定代表人楊曉斌被限制高消費(fèi)。昆明城投正與重慶建工協(xié)商溝通，尋求解決方案。

這已經(jīng)不是昆明城投第一次當(dāng)“老賴”，楊曉斌也并非首次被“限高”。

截至日前，中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，昆明城投目前有4條被執(zhí)行信息。

而此前與央企保利的合作糾紛，揭露了昆明城投陷入困境的真正原因：

巨無霸巫家壩之殤！

02 被央企保利起訴，折翼巫家壩

2023年7月，北京金融資產(chǎn)交易所披露：昆明市城建投資開發(fā)有限責(zé)任公司（以下簡稱“昆明城投”）被納入失信被執(zhí)行人名單。而申請執(zhí)行人則是云南保利實(shí)業(yè)。

事件來龍去脈很簡單：

2020年4月28日，保利公司向昆明城投支付了3億元合作意向金，后項(xiàng)目合作終止，發(fā)行人僅退還1.5億元。保利遂將昆明城投告上法庭，昆明市官渡區(qū)人民法院作出判決：昆明城投返還原告合作意向金1.5億元，違約金、利息等共計2.25億元。

一樁未合作成功的項(xiàng)目退還合作意向金案件并不復(fù)雜，但其中卻折射出昆明土地開發(fā)與地方財政的“唇齒相依”。

事情要從十年前說起，2012年，昆明市的新機(jī)場長水機(jī)場正式使用，老機(jī)場巫家壩機(jī)場閑置。但巫家壩機(jī)場占地面積4300多畝，僅賣地收入就能達(dá)到兩三百億。2017年，巫家壩片區(qū)規(guī)劃正式出爐，規(guī)劃總占地面積1091公頃，16000多畝。

根據(jù)規(guī)劃，巫家壩將建設(shè)13個軌道交通點(diǎn)，四條地鐵，以及5000畝的中央公園，還有大批的商品房。規(guī)劃計劃分三步完成項(xiàng)目開發(fā)，5年內(nèi)基本完成片區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施配套和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入工作，8-10年全面建成。巫家壩片區(qū)控制性詳細(xì)規(guī)劃公布后，中交、中鐵建、保利、中海、綠地、金茂、招商局、世茂、首創(chuàng)、龍湖等知名房企齊聚昆明，建設(shè)企業(yè)總部及配套項(xiàng)目。在整個過程中，昆明城投不僅負(fù)責(zé)巫家壩核心區(qū)的土地一級開發(fā)，還參與道路、學(xué)校等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。昆明城投近千條的招投標(biāo)記錄里，涉及巫家壩的工程項(xiàng)目幾乎占了一半。

但隨著房地產(chǎn)市場的不斷下行，開發(fā)商資金鏈緊張，樓市銷售不暢等諸多因素，巫家壩不似從前那么熱鬧。

保利與昆明城投的糾紛也就此產(chǎn)生。

03 弱資質(zhì)地區(qū)的城投信仰之憂

同樣作為昆明城投的昆明軌道交通集團(tuán)有限公司（以下簡稱“昆明軌交”）也在今年年初被惠譽(yù)將評級調(diào)整為“B+”長期外幣和本幣發(fā)行人違約評級列入負(fù)面觀察（RWN），同時其直接發(fā)行的高級無抵押債務(wù)“B+”評級也被列入負(fù)面觀察名單,評級展望維持“負(fù)面”，理由是基于政府稅收收入減少、政府主導(dǎo)基金收入表現(xiàn)走弱及債務(wù)增加。

到目前為止，城投信仰還是如神話般堅定的存在，但是在信仰保持的同時，我們也要看到對于弱資質(zhì)的城投如遵義地區(qū)的城投銀行展期20年的突破天際的操作后再度二次違約等也著實(shí)讓投資人捏了一把汗。據(jù)不完全統(tǒng)計，超60萬的城投債如何實(shí)現(xiàn)軟著陸是市場投資人最關(guān)注的，因?yàn)槿绻峭秱俪霈F(xiàn)一個類似一個恒大體量的企業(yè)暴雷而引發(fā)全面?zhèn)鶆?wù)危機(jī)，將是中國經(jīng)濟(jì)不可承受之重。

圖源：wind

目前，市場上對于城投債的擔(dān)憂主要還是集中在地方財政收入減少所帶來的一系列連鎖反應(yīng)。具體來看，疫情三年，各地方政府的財政支出是剛性的，基本上沒有保持平穩(wěn)，考慮到疫情支出，財政支出可能還是擴(kuò)大的，再加上整個房地產(chǎn)行業(yè)的流動性危機(jī)導(dǎo)致土地財政收入的減少，一正兩負(fù)，導(dǎo)致財政赤字的擴(kuò)大，嚴(yán)重影響地方財政的正常運(yùn)行，而地方政府的信用在某種程度上也代表了城投的信用，這也是市場主體對城投擔(dān)保的根本原因。

寫在最后

地方城投自成立以來，伴隨著城市化的推進(jìn)，大量投資基建和房地產(chǎn)等領(lǐng)域，但由于市場競爭激烈和政策調(diào)整等原因，一些項(xiàng)目的回報并不如預(yù)期，加上近年來房地產(chǎn)市場因流動性困境而陷入短暫的低迷，多重因素疊加就導(dǎo)致了城投債目前所處的困境。

要扭轉(zhuǎn)城投目前這種不利的局面，就必須轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，投資的項(xiàng)目需要注重收益的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，同時也要注重風(fēng)險的控制，加大資產(chǎn)質(zhì)量的檢查和整治力度。同時，對于舊債可采用重組、展期的方式予以化解，多管齊下，才能有效化解城投債暴雷的危機(jī)，實(shí)現(xiàn)軟著陸。