平安好醫生接入DeepSeek，醫療AI有望助力價值釋放

《健聞咨詢》近日獲悉，互聯網醫療頭部企業平安好醫生（01833.HK）已經在其“平安醫博通”多模態大模型、“平安醫家人”醫生工作臺基礎上，完成DeepSeek部署及部分場景應用驗證。

DeepSeek是當下最受追捧的國產通用大模型。憑借低成本高性能的AI開發方式，它讓芯片巨頭英偉達的股價在一天內暴跌17%。硬幣的另一面是，它會在降低部署門檻的同時，顯著提高大模型在其它行業的應用價值。

圖片來自視覺中國

此前，基于大模型在醫療領域的成功應用，政策層面對醫療AI的支持力度已經有所加大。

去年底，國家醫保局更新醫療服務價格項目立項指南，首次將AI輔助診斷列入價格構成。國家衛健委則牽頭發布了《衛生健康行業人工智能應用場景參考指引》，意在促進AI技術在醫療行業的技術創新與應用。隨后，上海市政府率先響應，發布《上海市發展醫學人工智能工作方案（2025-2027年）》。

如今，作為大模型技術的新一輪迭代，DeepSeek的觸角再次深入醫療領域的腹地。

根據公開信息，深圳、江蘇的多家三甲醫院已經率先完成了DeepSeek的本地化部署。醫渡科技、智云健康、鷹瞳等上市公司先后官宣接入DeepSeek，完成了各自在技術架構上的重要升級。國內創新藥企龍頭恒瑞醫藥更是在節后上班的第一天發布紅頭文件，要求公司上下全面使用DeepSeek應用，進一步提升工作效率和管理水平。

而回到更為細分的互聯網診療頭部陣營，相較于阿里健康和京東健康的電商屬性，以醫養服務作為核心業態的平安好醫生有望借助DeepSeek獲得更大的提升空間。

技術賦能

平安好醫生緊跟AI風口

在平安好醫生過去10余年的發展歷程中，AI一直被視為內部賦能、降本增效的關鍵抓手。

早期，平安好醫生的策略是通過平臺上大量的問診數據，再結合權威的臨床指南，做一套標準化的AI輔助診療系統。截至2018年底，這套系統已經覆蓋超過3000種疾病，并且在100多家線下醫院落地應用，主要為患者提供智能分診和導診、輔助咨詢、信息收集和合理用藥監測服務。

后來，基于深度推理和神經網絡技術，平安好醫生大幅提升系統能力，覆蓋疾病達到3.7萬種。當時，平臺會給醫生派發任務，每人每天需要從當日問診量中挑選一定數量的問診語料做標注，再交由AI去深度學習。最終形成了疾病庫、處方治療庫、醫療產品庫、醫療資源庫和個人健康庫這5大國內領先的醫療知識庫。

大模型時代是平安好醫生探索AI賦能的第三個階段。在專業知識庫的基礎上，平安好醫生訓練出了自有醫療大模型平安醫博通，又在這一大模型上做了“外掛”，切分出了12個小模型，涵蓋了咨詢、解讀、診斷、情緒監控等真實的業務場景。

以病歷解讀為例，用戶直接上傳其它平臺或機構的問診記錄和醫療文書，大模型首先進行識別整理，再交由專業團隊校對，最終能做到三分鐘內給出準確完整的解讀結果，并提供個性化的趨勢分析和健康建議。

正是基于大模型的技術加持，去年6月，平安好醫生正式升級“平安家醫”品牌，發布了一站式主動健康管理服務體系，推出“健康主動管、慢病能管好、疾病管全程”的用戶服務承諾。平安好醫生方面表示，在AI技術賦能下，家醫服務效能提升了約30%。

作為醫療AI的下一個風口，接入DeepSeek能給平安好醫生帶來哪些改變？

首先，基于DeepSeek強大的推理能力，平安好醫生能夠升級現有的醫療垂類模型，使他們能夠更準確理解用戶的訴求，增強在復雜情況下疑難雜癥的處理能力。據相關研究顯示，基于DeepSeek-R1打造的臨床決策系統可以在30秒內完成危重患者的多維度風險評估，準確率比傳統方法提升42%。

其次，DeepSeek的使用成本更低，尤其是在個性化訓練和調優的階段，DeepSeek所需要耗費的數據和算力都要更少。這對于需要支持多個AI應用場景的平安好醫生來說，無疑是最為現實的利好。

“DeepSeek技術突破AI大模型技術平權，或有利于平安好醫生作為垂類龍頭進一步高效率地將AI大模型應用于互聯網醫療服務實踐中，推動其優質的醫療服務數據釋放實際價值。”華泰證券在其2月10日發布的研報中表示。

平安集團以股代息

多家券商看好其后市發展

或許是看到了AI技術賦能公司的巨大價值，去年12月，平安好醫生第一大股東，平安集團全資子公司安鑫有限公司宣布放棄42.77億港元現金分紅，選擇以股代息方式進一步增持平安好醫生，持股比例從39.41增加到52.74%。

這也意味著，平安好醫生已經成為平安集團的間接非全資子公司，公司財務業績將并入平安集團的財務報表。

由于這次以股代息，平安集團還觸發了港股中的要約機制，按照規則，需要對市場發出強制性全面要約。業內不少人士認為，平安集團此舉是為了加速其私有化進程。但平安集團方面多次強調，無意私有化平安好醫生，希望其繼續現有的主營業務。

中信里昂也在其2月11日發布的研報中指出，平安好醫生是商業健康保險和人工智能賦能的主要受益者。特別股息和以股代息后，平安好醫生成為平安集團的合并實體，現金要約只是為了滿足合規要求，并無私有化意圖。

顯然，在平安集團的高層看來，在當下這一刻，平安好醫生的股權要比現金更加值錢。除了前面提到的AI賦能以外，另一個重要的背景是，去年上半年，平安好醫生首次宣布扭虧為盈，這也是公司自2014年成立以來首次在財報層面實現盈利。

作為平安集團在醫療健康領域的旗艦級布局，平安好醫生在過去10年里不斷探索經營模式，并于2021年啟動了戰略深化2.0改革，主要目標是重新確立以金融客戶和企業客戶為中心的營銷體系，弱化醫藥電商等戰略協同性不足的板塊。在這一戰略方向的指引下，平安好醫生不僅在財務層面實現了降本增效，還緊密融入平安集團“綜合金融+醫療養老”戰略，打通了醫療和養老的業務閉環。

事實上，如今的平安好醫生，不管是在業務方向上還是商業模式上，都已經和平安集團達成同頻共振。

從平安好醫生的角度來看，截至2024年6月，F端（保險及金融客戶端）的服務收入占公司總體營收的53%，B端（企業端）的服務收入占比34%，兩大戰略業務收入占比超過87%。從平安集團的角度來看，截至2024年9月，集團2.4億個人客戶中有近63%使用了其醫療養老生態圈提供的服務，這些客戶的客均合同數和客均AUM（管理資產總額）分別為其它客戶的1.6倍和3.9倍。

“此次并表后，平安健康（即平安好醫生）和集團內其他業務線的協同效應釋放將是其基本面向上改善的重要驅動，亦是推動其估值提升的關鍵。”

華泰證券在上述研報中指出，平安好醫生長期深耕于管理式醫療服務，通過家庭醫生會員制與O2O服務的業務布局，積累了較為豐富的醫療健康數據。在醫保改革的大背景下，公司或進一步強化其在集團醫療養老戰略中的重要地位，幫助集團捕捉商業醫療險發展機遇，同時也能將自身的業務積累兌現于基本面表現中。

此外，花旗銀行也在2月10日發布研報稱，2024年7月，平安集團發行了35億美元的可轉換債券，將重點用于金融、醫療和養老服務業務發展，而平安好醫生在這些領域中扮演著至關重要的作用。預計平安集團將在今年3月份的2024財年業績發布會上公布更多細節，或會加強對平安好醫生的控制，并可能進行注資。因此，給予公司“買入”評級。

中信里昂則指出，中國醫療體系正經歷著商業健康保險深度參與和人工智能應用賦能的動態變化，平安好醫生與中國平安的密切聯系以及成熟的數字健康管理平臺，使其成為創新商業健康保險產品的重要組成部分的強有力候選者。因此繼續維持公司跑贏大市評級。