四川
北京時間 3 月 11 日，Yalla Group 發布了 2024 年 Q4（截止到 2024 年 12 月 31 日）財報。財報顯示，2024 年 Q4 公司總流水達到 9080 萬美元，刷新歷史新高。截至發稿股價 4.2 美元，總市值 6.67 億美元。
圖片來源：百度股市通
下面讓我們根據財報數據，進一步觀察 Yalla Group 2024 年 Q4 的整體表現，以及在新一年的發展趨勢。
Yalla Group 目前業務生態結構 | 圖片來源：Yalla Group
Key Insights：
1. Yalla Group 總流水和社交版塊流水，繼上個季度之后，再次創下歷史新高；
2. 游戲版塊流水環比小幅增長，但依然低于 2023 年 Q3 歷史峰值；
3. MAU 也連續第二個季度刷新紀錄，突破 4100 萬人；
4. 2025 年 1 月上線棋牌新品「Yalla Jackaroo」；
5. Q4 主營業務成本和營銷費用占比均實現同比下降，行政管理費用占比上漲 0.4%，技術研發費用占比上漲 3.4%，這表明 Yalla 對已有產品的投入可能處于橫盤狀態，在過去的一個季度招聘了更多研發人員投入到新產品/技術的研發中；
6. 2024 全年營業利潤同比增長 26.0%，全年凈利潤同比增長 18.7%。Q4 營業利潤同比增長29.4%，Q4 凈利潤同比增長 12.2%。
總流水和MAU再創新高，但未見新產品接棒創收
繼 2024 年 Q3 后，Yalla Group 2024 年 Q4總流水再次刷新歷史新高 | 數據來源：Yalla Group
財報數據顯示，2024 年 Yalla Group Q4 總流水 9082 萬美元，同比增長 12.2%，連續第二個季度刷新歷史新高（自 2020 年 Q3 公布財報數據開始）。其中社交業務流水為 5980 萬美元（約占 65.8%），游戲業務流水 3075 萬美元（約占 33.9%）。兩個業務的流水環比上一季度均有小幅增長，社交業務流水再次創下新高，而游戲業務距離 2023 年 Q3 的 3120 萬美元峰值還有差距。
最近 18 個季度 Yalla Group的營收情況 | 數據來源：Yalla Group
從全年角度來看，2024 年 Yalla Group 總流水達到 3.39 億美元，相比 2023 年增長 6.5%。社交業務總流水 2.25 億美元（約占比 66.3%），游戲業務總流水 1.13 億美元（約占 33.3%）。
Yalla Group 在 2024 年 Q4 的 MAU 進一步刷新歷史新高，付費用戶則環比出現小幅下降 | 數據來源：Yalla Group
MAU 方面，Yalla Group 在 2024 年 Q4 的平均 MAU 達到 4144.5 萬，同比增長 14.4%。付費用戶達到 1230.9 萬，雖然相比去年同期增長 3.2%，但環比 Q3 的 1258 萬人卻有小幅下滑。實際上，自從 2023 年 Q1 達到 1351 萬人峰值后，Yalla Group 的付費用戶規模就陷入了“瓶頸期”，卡在 1200-1300 萬人上下。
也就是說，MAU 角度來講 Yalla Group 找到了接棒產品，但是變現依然沒能突破瓶頸。不論是新產品還是舊產品，Yalla 還都沒能開拓出新的付費群體。而流水的上漲更多靠強運營和現有付費用戶價值的進一步挖掘。
社交：「WeMuslim」已經成為 MAU“扛把子”
2024 年 Q4「WeMuslim」已經成為 Yalla Group 旗下平均 MAU 最高的社交產品 | 數據來源：data.ai、點點數據（不包含三方支付渠道）
目前，Yalla Group 旗下的社交產品有 4 款，最頭部的分別是最早的語聊 App「Yalla」以及在 2023 年上線、面向穆斯林用戶設計的“禱告+語聊”App「WeMuslim」。目前「WeMuslim」的 MAU 差不多是「Yalla」的 2 倍左右（點點數據，因統計方式不同等原因與 Yalla Group 官方數據存在差距，僅供參考）。
「WeMuslim」（紫色）在 2024 年 Q4 的 MAU 有明顯增長，從此前的 500 萬左右增加到接近 800 萬 | 數據來源：點點數據
通過點點數據可以得知，「WeMuslim」不僅已經成為 Yalla Group MAU 最高的社交產品，而且其 MAU 在 2024 年 Q4 期間還在不斷走高，從 500 萬增加到了接近 800 萬。「WeMuslim」用戶群的快速增長也成為了 Yalla Group MAU 創下新紀錄的主要驅動力。
相比起 MAU 的快速增長，「WeMuslim」雖然也有語聊房的設計，但基本上處于沒有變現的狀態。筆者在 Q3 財報解讀中曾提到，「WeMuslim」還沒有開始嘗試變現，可能是因為產品用戶群還處于發展培養階段。此外，「WeMuslim」從禱告剛需切入，依然有偏嚴肅的定位，而 Yalla Group 擅長的是偏向于娛樂的語聊房變現，怎么與嚴肅定位產品進行結合，公司應該是相對比較謹慎的。
除了禱告本身以外，「Hallow」還增加了冥想等功能，再配合大牌明星和 KOL 帶領的高級禱告課程來吸引用戶付費 | 圖片來源：Hallow
目前宗教禱告類產品里相對最成功的是基督教禱告 App「Hallow」，點點數據顯示最近 30 天流水在 200 萬美元上下，此類產品的付費點主要在課程、音樂等更偏向于內容屬性的項目上。
游戲：說好年末要測試的中度游戲疑似“爽約”，但是在25年初也跟著入場《Jackaroo》
在目前 Yalla Group 的游戲產品中，「Yalla Ludo」依然穩居 MAU 和流水第一，此外 Yalla Group 也在 2025 年 1 月上線了《Jackaroo》桌游產品（標黃） | 數據來源：data.ai、點點數據
游戲產品方面，「Yalla Ludo」在 2024 年 Q4 依然穩居 MAU 和流水 Top 1，遠遠領先其它產品（Yalla Ludo 部分收入計算在社交版塊內）。點點數據顯示「Yalla Ludo」的 MAU 在 Q4 表現穩定，接近 1200 萬人；月流水在 11 月有小幅下滑，從 10 月的接近 800 萬美元下跌至 750 萬美元上下，但在 12 月又回到 800 萬美元水平。Yalla 財報顯示，12 月「Yalla Ludo」又在沙特利亞德舉辦了冠軍線下聯賽，進一步強化了玩家參與度。在經歷了幾年的發展，「Yalla Ludo」這樣一款游戲社交產品已經比 Yalla 這類純社交產品，展現出更強的 LT 和吸金能力。
Yalla Group 旗下游戲產品在 2024 年 Q4 的MAU 數據基本保持穩定 | 數據來源：點點數據
不過，除了 2018 年就已經上線的「Yalla Ludo」之外，其他游戲產品在 Q4 的月流水都沒有突破 100 萬美元。表現最好的是另一款桌游題材游戲「101 Okey Yalla」（約 40 萬美元上下）。可以說 Yalla 在手游新品上的斷層問題甚至比社交類產品還要嚴重。
此前 Yalla Group 創始人兼 CEO 楊濤曾在 Q3 財報會議上表示希望在年底前測試中度游戲新品，但目前筆者還沒有查閱到這款產品。目前 Yalla 已經嘗試過三消、SLG 等玩法，并添加公司擅長的語聊房內容，不過都還沒有跑出成績。
Yalla Group 也通過「Yalla Jackaroo」入場《Jackaroo》類產品 | 圖片來源：Yalla Jackaroo
可能是看到中度游戲上的進度偏慢，Yalla Group 在 2025 年又開始追隨熱點嘗試自己熟悉的賽道，做起了桌游產品「Yalla Jackaroo」。該產品的玩法和「Yalla Ludo」基本類似，只不過把桌游規則從《Ludo》換成了在中東人氣同樣很高的《Jackaroo》。語聊房+Jackaroo 游戲曾經在中東跑出一定成績，更有產品在 2024 年躋身手游下載榜 Top 1，目前 WEJOY 等出海廠商也已經入場。該題材上最頭部的產品還是 WEJOY 的「Jackaroo King」，DAU 穩定在 12-13 萬人左右。
沒有接棒產品，投入研發、削減經營費用
相比去年同期，Yalla Group 在 2024 年 Q4 的凈利潤和非 GAAP 凈利潤都有明顯增長，凈利潤率和非 GAAP 凈利潤率小幅下滑 | 圖片來源：Yalla Ludo
雖然已經看到新品，但由于「WeMuslim」還沒有大規模變現，因此和 Yalla Group 和 Q3 一樣對降本增效下了不少功夫。財報顯示 2024 年 Q4 凈利潤為 3,253.1 萬美元，凈利潤率為 35.8％，相較去年同期的 2,965.2 萬美元增長 9.7％，凈利潤率小幅下降 0.8%；Non-GAAP 凈利潤為 3,570.3 萬美元，凈利潤率（根據非美國通用會計準則）為 39.3％，相較去年同期的 3,344.1 萬美元增長 6.8％，凈利潤率下降 2%。
Yalla Group 首席財務官胡楊表示，凈利潤上漲是“持續提升運營效率和優化成本結構”的結果。具體從財報上看，Q4 成本縮減幅度最大的依然是銷售和營銷成本，從去年同期的 1040 萬美元縮減到 740 萬美元，同比降低 28.5%，依然是通過更加合理的投放和營銷活動實現。而凈利潤率下降，則與研發投入增加有關。因為拓展技術研發部門規模，Q4 的技術和產品研發成本同比增加 69.6%，相較于 Q3 技術費用的同比上漲 11.1% 差異非常明顯，達到 920 萬美元。Yalla Group 正在努力投入，探索更多生機。
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