美國股市暴跌的原因和未來的前景

美國股市暴跌

周五（3月28日），美國股市暴跌，三大股指都出現(xiàn)了大幅下跌：道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收盤下跌716點(diǎn)，至41,583.90點(diǎn)，跌幅 達(dá)1.69%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌1.97% 至5,580.94點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)暴跌2.7%，收于17,322.99點(diǎn)。

幾家科技巨頭公司的股價(jià)下跌，給美股大盤帶來壓力。谷歌母公司Alphabet大跌了4.88%，Meta（臉書母公司）和亞馬遜都下跌了4.29%，而微軟和特斯拉股價(jià)的跌幅也超過了3%。

周五的下跌使美股三大指數(shù)本周都處于下跌狀態(tài)。本周，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌1.53%；而有30只成份股的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了0.96%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌了2.59%。

隨著最這周的下跌，納斯達(dá)克綜合指數(shù)有望實(shí)現(xiàn)月度下跌超過8%。這將是其自2022年12月以來最糟糕的月度表現(xiàn)。而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)則有望迎來自2023年以來的第一個(gè)虧損季度，這也是自2022年以來最糟糕的季度。

僅從特朗普上臺以來的時(shí)間段來看，美國股市在前期盤整后不久就明顯下跌，尤其是以科技股為主的納斯達(dá)克綜合指數(shù)，下跌了12%以上。

華爾街的恐懼指標(biāo)“Cboe波動率指數(shù)”（VIX）飆升了16%，CNN的“恐懼與貪婪指數(shù)”進(jìn)入了“極度恐懼”的區(qū)域，凸顯了投資者重新燃起的焦慮。

投資者因此將更多的資金投入到避險(xiǎn)資產(chǎn)中。由于政府債券被搶購，周五美國國債價(jià)格大幅上漲，十年期美國國債收益率跌至4.26%。黃金價(jià)格也在前期上漲的基礎(chǔ)上，周四和周五再度大幅上漲。COMEX交易所黃金漲至3118美元每盎司，也就是800元民幣每克。

美債和黃金價(jià)格的上漲，凸顯了投資者的避險(xiǎn)情緒。

美股暴跌的主要原因

引起股市周五大跌的主要原因很可能是：美國貿(mào)易政策不確定性的增加；美國通脹的前景更加嚴(yán)峻；消費(fèi)者信心跌到了谷底；投資者擔(dān)心人工智能熱浪的退潮；美聯(lián)儲減少降息。下面對這些原因進(jìn)行詳細(xì)的論述。

特朗普混亂的關(guān)稅和貿(mào)易政策

特朗普在本周三宣布對所有運(yùn)往美國的汽車征收25%的懲罰性關(guān)稅，還宣布對發(fā)動機(jī)和變速器等汽車零部件征收關(guān)稅，將“不遲于5月3日”生效。

特朗普決定在4月2日的最后期限之前宣布對汽車征收關(guān)稅——他將這一天稱為“解放日”——這引起了市場的不安。較早的宣布凸顯了特朗普對關(guān)稅的承諾，考驗(yàn)了一些投資者的信心。但這也有可能只是特朗普的一種談判策略。

特朗普對進(jìn)口汽車和汽車配件的關(guān)稅態(tài)度 ，損害了汽車公司的股價(jià)行情，并引發(fā)了投資者對美國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂。投資者在對汽車關(guān)稅對經(jīng)濟(jì)影響的新焦慮中拋售了股票。

周五，加拿大總理馬克·卡尼（Mark Carney）宣布，加拿大將對美國實(shí)施反報(bào)復(fù)關(guān)稅。彭博社早些時(shí)候報(bào)道稱，歐盟正在確定可以向特朗普政府做出的讓步，以減少來自美國的對等關(guān)稅。

汽車關(guān)稅政策引發(fā)與美國最大貿(mào)易伙伴的貿(mào)易戰(zhàn)升級，有可能擾亂全球市場并破壞整個(gè)北美緊密交織的供應(yīng)鏈 。

Cavanal Hill Investment Management 總裁馬特·斯蒂芬尼 （Matt Stephani） 在一封電子郵件中說：“雖然現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)看起來穩(wěn)健，但企業(yè)高管對新投資持謹(jǐn)慎立場，這主要是由于特朗普政府激進(jìn)且不可預(yù)測的關(guān)稅政策。”

此外，近日有國際媒體報(bào)道，美國白宮當(dāng)局準(zhǔn)備對中國制造的停靠美國港口的貨船處以高額罰款。雖然還不知道這項(xiàng)政策正式推出的可能性有多大，但無疑也增加了投資者們的疑慮。畢竟國際航運(yùn)市場中的集裝箱貨輪很多都是由中國船廠建造的。

華爾街投資者們越來越擔(dān)心特朗普的政策可能會對美國經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重的損害。

通脹擔(dān)憂加劇

關(guān)稅是對進(jìn)口商品征收的稅，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)特朗普的全面關(guān)稅提案將導(dǎo)致消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的上漲并拖累經(jīng)濟(jì)增長。

周五發(fā)布的美國核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)也高于預(yù)期，二月份該項(xiàng)指標(biāo)同比上漲2.8%，環(huán)比上漲 0.4%，引發(fā)了投資者對美國經(jīng)濟(jì)通脹持續(xù)的擔(dān)憂。

消費(fèi)者信心下降

根據(jù)密歇根大學(xué)周五發(fā)布的最新調(diào)查，三月份消費(fèi)者信心指數(shù)下降了12%。指數(shù)的最終讀數(shù)反映了自1993年以來美國最高的長期通脹預(yù)期。

調(diào)查顯示，美國人不僅預(yù)計(jì)今年的通脹率會上升，而且更多美國人還預(yù)測經(jīng)濟(jì)將陷入衰退。經(jīng)濟(jì)增長減弱和通脹加速的有毒組合類似于“滯脹”，美聯(lián)儲官員也認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)朝著這個(gè)方向發(fā)展。

調(diào)查還顯示，美國人對來年“收入、商業(yè)和勞動力市場狀況”的預(yù)期本月急劇下降，下降9.6個(gè)百分點(diǎn)至65.2點(diǎn)，是12年來的最低水平。與此同時(shí)，預(yù)計(jì)未來12個(gè)月經(jīng)濟(jì)衰退的受訪者比例在三月份保持穩(wěn)定，為九個(gè)月以來的高點(diǎn)。

這種波動在美國消費(fèi)者、企業(yè)和投資者中引起了高度的不確定性心理。這使得提前消費(fèi)變得困難，也引發(fā)了人們對美國經(jīng)濟(jì)可能陷入滯脹的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲今年降息將更少？

特朗普政府的政策快速變化也讓美聯(lián)儲感到困惑。

美國央行的銀行家最近表示，他們正在對利率采取觀望態(tài)度，在等待看美國經(jīng)濟(jì)如何在應(yīng)對特朗普政策時(shí)保持穩(wěn)定。

美聯(lián)儲行長阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler）周二在美國西班牙裔商會主辦的一次活動中表示：“（美聯(lián)儲）可以通過保持當(dāng)前利率一段時(shí)間來應(yīng)對新的發(fā)展，因?yàn)槲覀兠芮斜O(jiān)測傳入的數(shù)據(jù)和新政策的累積影響。”

亞特蘭大美聯(lián)儲主席拉斐爾·博斯特奇周一告訴彭博社：“我轉(zhuǎn)而認(rèn)為（今年降息）一次，主要是因?yàn)槲艺J(rèn)為我們將看到通脹趨勢非常顛簸，不會急劇上升，而且以明確的方式實(shí)現(xiàn)2%的目標(biāo)。”

總體而言，目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)不需要美聯(lián)儲以降息的形式緊急提供任何救濟(jì)，也不需要加息來抑制通貨膨脹。

人工智能熱度退潮的擔(dān)憂

美股市場主要股票的拋售并不是投資者唯一擔(dān)心的問題。由芯片巨頭英偉達(dá) （NVDA） 投資的人工智能企業(yè) CoreWeave （CRWV） 周五在納斯達(dá)克的首次亮相令人失望。這是是自2021年以來美國科技公司最大的IPO。

CoreWeave不佳的表現(xiàn)為人工智能持續(xù)繁榮的前景提供了黯淡的前景。據(jù)《華爾街日報(bào)》報(bào)道，CoreWeave以40美元的價(jià)格上市，低于其47美元至55美元的目標(biāo)范圍。然而，該股于周五開始以39美元開始交易，低于首次公開募股價(jià)格。

投資者繼續(xù)辯論投入人工智能行業(yè)的資金是否值得，CoreWeave糟糕的首次亮相顯然是行業(yè)熱情冷卻的跡象。

美國股市前景預(yù)測惡化

基于以上的原因，華爾街很多投資分析機(jī)構(gòu)對今年美國股市的預(yù)期進(jìn)行了下調(diào)。

瑞銀（UBS）的分析師周五將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年終目標(biāo)從原來的6,600點(diǎn)下調(diào)至6,400點(diǎn)。

巴克萊銀行（Barclays）的分析師本周將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年終目標(biāo)從6,600點(diǎn)下調(diào)至5,900點(diǎn)。

本月早些時(shí)候，高盛已經(jīng)將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年終目標(biāo)從6,500下調(diào)至6,200點(diǎn)。

投資咨詢公司Yardeni Research的總裁Ed Yardeni最近將他的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年終目標(biāo)從7,000點(diǎn)下調(diào)至6,400點(diǎn)。

與對股市的態(tài)度不同，高盛本周將金價(jià)的年終目標(biāo)從3,100美元每盎司上調(diào)至3,300美元每盎司。高盛顯然認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)和地緣政治不確定的情況下，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金的價(jià)格，今年預(yù)計(jì)將持續(xù)上漲。

盡管有那么多不利的擔(dān)憂和悲觀的前景預(yù)測，但仍有分析師從技術(shù)面角度對美股的中期前景持樂觀態(tài)度。

派珀桑德勒分析公司（Piper Sandler）的首席市場技術(shù)員克雷格·約翰遜（Craig Johnson）表示，在經(jīng)歷了數(shù)周的震蕩交易后，美國股市的交易現(xiàn)在似乎更加穩(wěn)健了。

約翰遜在給客戶的一份報(bào)告中表示：“我們認(rèn)為，技術(shù)證據(jù)的權(quán)重表明，盡管圍繞關(guān)稅和通脹的不確定性增加，但中期的低點(diǎn)可能已經(jīng)到位。雖然通往更有意義的復(fù)蘇的道路通常不是一條直線上升，但股市似乎已經(jīng)從三月份的低點(diǎn)找到了一些立足點(diǎn)，可以在未來幾周繼續(xù)前進(jìn)。”

也許經(jīng)歷了一個(gè)多月的大幅下跌之后，我們確實(shí)不宜對美股的中期走勢過于悲觀。畢竟，美國的勞動力市場仍然是經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大支柱。今年美國雇員總數(shù)比去年仍然在增加。二月份，美國的失業(yè)率低至4.1%，雇主們新增了15.1萬個(gè)工作崗位。這應(yīng)該是個(gè)好兆頭。

特朗普經(jīng)濟(jì)政策成效的首要標(biāo)志應(yīng)該是勞動力市場，體現(xiàn)在失業(yè)率的降低和工資總額的增加，然后才會表現(xiàn)到GDP增長等指標(biāo)上。他的一系列政策組合拳是否能收獲明顯效果，還需拭目以待。