“悄悄的通脹”——特朗普的關(guān)稅逐漸提高美國消費者的生活成本

當(dāng)很多進(jìn)口商品被附加了關(guān)稅時，就必須有人來買單。

根據(jù)美國總統(tǒng)唐納德·特朗普的說法，外國和海外企業(yè)正在吞噬成本。但有證據(jù)表明，美國消費者和企業(yè)正在為白宮當(dāng)局首選的政策杠桿——關(guān)稅來買單。

特朗普本月早些時候在他的社交媒體網(wǎng)站Truth Social上發(fā)帖自夸說：“事實證明，即使在這個后期階段，關(guān)稅也沒有給美國帶來通貨膨脹或任何其他問題，除了大量現(xiàn)金涌入我們財政部的金庫之外。此外，研究表明，在大多數(shù)情況下，消費者甚至沒有支付這些關(guān)稅，主要是公司和政府，其中許多是外國公司和政府在承擔(dān)稅金。”

不過，特朗普在帖子中并沒有對他自己的說法進(jìn)行任何證實。

相反，越來越多的證據(jù)—— 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、學(xué)術(shù)研究、企業(yè)開支和人們的第一手經(jīng)驗都表明，由于關(guān)稅，美國公司和消費者的成本越來越高。

隨著更多關(guān)稅生效，以及其他關(guān)稅更深入地融入到供應(yīng)鏈，預(yù)計在未來幾個月甚至幾年內(nèi)，關(guān)稅帶給消費者的負(fù)擔(dān)只會越來越重。

加利福尼亞州洛杉磯港太平洋碼頭的集裝箱

最新數(shù)據(jù)顯示什么

如果是外國出口商正在吸收消化關(guān)稅成本，那么從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中看出這一點的一種可能方法是，看這些出口商們是否降低了不含關(guān)稅的出口價格。如果是這樣的話，它將表現(xiàn)為美國進(jìn)口價格的下降。

然而 ，最近幾個月的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)口價格（不包括關(guān)稅、保險和運(yùn)輸成本）基本上保持穩(wěn)定。根據(jù)Pantheon Macroeconomics最近的一份報告，自去年十一月大選以來，進(jìn)口價格上漲了0.5%，自今年三月以來上漲了0.2%，之后就宣布了大部分新的關(guān)稅。

萬神殿經(jīng)濟(jì)學(xué)家塞繆爾·湯姆斯（Samuel Tombs）和奧利弗·艾倫（Oliver Allen）在 8月19日的一份報告中寫道：“直到最近，一個看起來合理的論點是，進(jìn)口價格受到2024年下半年和2025年前三個月關(guān)稅前庫存的支撐，商品進(jìn)口量飆升至歷史新高。”這使得外國出口商的訂單如潮水般涌來，幾乎沒有動力降低不含關(guān)稅價格以保持競爭力。但盡管商品進(jìn)口量在今年第二季度大幅回落，但進(jìn)口價格仍然保持彈性，這表明未來的價格不太可能急劇下跌。

惠譽(yù)評級美國經(jīng)濟(jì)研究主管奧盧·索諾拉在接受美國有線電視新聞網(wǎng)采訪時表示，更精細(xì)地觀察進(jìn)口價格數(shù)據(jù)表明，來自中國的進(jìn)口商品價格略有下降。然而，對于絕大多數(shù)國家來說，它基本上持平。

索諾拉說：“所以這告訴你，所有這些都是由進(jìn)口商支付的。現(xiàn)在的問題是，是制造商，是零售商，還是小企業(yè)引入它？他們現(xiàn)在必須弄清楚，‘我能承擔(dān)多少，我將傳遞多少？’”他還補(bǔ)充說：“他們很可能會轉(zhuǎn)嫁大部分。”

到目前為止，消費者基本上無法免受價格大幅上漲的影響。

根據(jù)高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家8月10日的估計，截至今年六月，美國消費者吸收了22%的關(guān)稅成本。但預(yù)計到十月，這一比例將上升至67%。這項評估惹惱了特朗普，導(dǎo)致他要求這家投資巨頭解雇其首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，他們預(yù)計關(guān)稅直接成本的約 70%最終將落在消費者身上。如果包括國內(nèi)生產(chǎn)商提高價格的溢出效應(yīng)，總成本可能會上升到 100%。

關(guān)稅驅(qū)動的價格上漲緩慢的原因有很多：企業(yè)在倉庫里裝滿了預(yù)征稅的商品；供應(yīng)鏈上的實體分?jǐn)偭烁叩某杀荆瑴p輕了對零售店的打擊；特朗普對關(guān)稅的斷斷續(xù)續(xù)的做法意味著其中大部分關(guān)稅幾個月后才生效，許多項目都被豁免（至少現(xiàn)在是這樣）。

與此同時，通脹仍然相對溫和，原因有好有壞：關(guān)鍵領(lǐng)域的通貨緊縮趨勢持續(xù)，標(biāo)志著疫情時期的短缺和價格飆升的持續(xù)緩解；在全球經(jīng)濟(jì)不確定性的情況下，天然氣價格下跌（比去年七月下降了9.5%）；然后是因為旅游等領(lǐng)域的消費者需求低迷。

盡管如此，最近的消費者價格指數(shù)通脹報告顯示，美國嚴(yán)重依賴的某些進(jìn)口產(chǎn)品的成本有所增加，包括家居用品、床單、工具、玩具和體育用品等。

一名購物者在加利福尼亞州圣萊安德羅的一家沃爾瑪商店外將物品裝

緩慢流血、關(guān)稅驅(qū)動的“悄悄通貨膨脹”

根據(jù)哈佛商學(xué)院教授阿爾貝托·卡瓦洛（Alberto Cavallo）及其同事最新發(fā)布的研究報告，截至8月8日，進(jìn)口商品的成本比關(guān)稅前預(yù)測的趨勢高出了5%，國內(nèi)生產(chǎn)的商品價格上漲了3%。

卡瓦洛在接受美國有線電視新聞網(wǎng)采訪時表示，他預(yù)計成本傳遞將繼續(xù)穩(wěn)步增長，但在某些情況下可能會受到限制，具體取決于產(chǎn)品類別和行業(yè)的競爭力。

他說：“我認(rèn)為我們可能需要一年多的時間才能看到這些關(guān)稅的一些影響。但一年后，也許兩年后，我們會注意到，即使消費者沒有立即注意到漲價，但他們最終也支付了大量關(guān)稅。”

上周亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行的最新研究表明，企業(yè)——直接受到關(guān)稅影響的企業(yè)和沒有關(guān)稅的企業(yè)——預(yù)計今年會提高價格。

截至2024年底，受訪企業(yè)預(yù)計未來一年價格將上漲2.5%。根據(jù)亞特蘭大聯(lián)儲的數(shù)據(jù)，到五月中旬，這些價格估計將飆升至3.5%。該指數(shù)發(fā)現(xiàn)，有或沒有外國風(fēng)險敞口的公司的產(chǎn)品價格增長預(yù)期幾乎沒有差異。

然而，調(diào)查顯示，服務(wù)業(yè)、服務(wù)業(yè)的預(yù)期增長將更加明顯。這引發(fā)了人們的疑問，即這些價格的上漲是否會像三年前那樣帶來通脹的沖動。

亞特蘭大聯(lián)儲研究人員在報告中寫道：“關(guān)于關(guān)稅影響的主要擔(dān)憂是，我們是否會經(jīng)歷我們在大流行期間目睹的相同現(xiàn)象。也就是說，價格上漲的壓力是否會蔓延到受進(jìn)口關(guān)稅增加直接影響的價格之外？”

但古根海姆投資公司（Guggenheim Investments）的美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬特·布什（Matt Bush）在接受美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）采訪時表示，未來幾個月，人們預(yù)計關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁將是漸進(jìn)的、曠日持久的過程。

布什說：“企業(yè)表示，他們正在與供應(yīng)商和消費者合作，以幫助分擔(dān)部分成本負(fù)擔(dān)。他們確實表示他們愿意暫時承擔(dān)一些成本。但我認(rèn)為，隨著人們意識到這些關(guān)稅不會回落，它們將開始更多地轉(zhuǎn)嫁給消費者。”

周四，全球最大零售商的領(lǐng)導(dǎo)也說了同樣的話。沃爾瑪首席執(zhí)行官道格·麥克米倫（Doug McMillon）表示，由于關(guān)稅，該公司的成本每周都在上升，但將致力于“盡可能長時間地”壓低商品價格。

隨著時間的推移，價格的小幅增加可能會使一些消費者更容易處理。然而，對于其他人來說——尤其是那些預(yù)算幾乎沒有回旋余地的人來說——這種緩慢的燃燒很可能感覺就像是在緩慢的流血。

海軍聯(lián)邦信用合作社首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家希瑟·朗 （Heather Long） 在給媒體的一封電子郵件中寫道：“可悲的是，低收入的美國人善于兼顧開支并試圖讓每一分錢都發(fā)揮作用。他們可能會一周不吃肉或咖啡，以便為孩子買鞋。下周，他們可能會跳過汽車付款以支付電費和醫(yī)療費用。這是一個持續(xù)的雜耍，他們將資金分配給他們當(dāng)時最迫切的需求。”

朗補(bǔ)充說，零售商和主要品牌知道許多美國人僅靠薪水生活。因此他們正在使用“偷偷的通貨膨脹”以小幅度遞送關(guān)稅成本，并希望消費者不會注意到或能夠更好地去吸收關(guān)稅成本帶來的壓力。