法產(chǎn)礦泉水遭禁售申請(qǐng) 雀巢股價(jià)與業(yè)績(jī)又遇“雙殺”

　　一場(chǎng)圍繞“天然”標(biāo)簽的欺詐爭(zhēng)議，將雀巢推向了輿論的風(fēng)暴。

　　據(jù)央視、法新社等媒體報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月24日，法國(guó)一個(gè)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)組織要求法院下令禁止雀巢公司旗下的氣泡礦泉水“巴黎水”在法國(guó)銷(xiāo)售，理由是這款產(chǎn)品以“天然”為宣傳點(diǎn)，但實(shí)際上經(jīng)過(guò)了處理和加工，這種描述會(huì)對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)生誤導(dǎo)。歐洲法律規(guī)定，天然礦泉水不得進(jìn)行任何可能改變其特性的消毒或處理。

　　巴黎水陷入輿論風(fēng)暴

　　巴黎水的“天然神話”破滅，始于一場(chǎng)持續(xù)四年的系統(tǒng)性造假。按照歐盟法規(guī)，天然礦泉水不得進(jìn)行任何改變其特性的消毒處理，而雀巢擅自采用紫外線、活性炭等自來(lái)水凈化工藝處理污染水源，仍以“天然礦泉水”名義高價(jià)銷(xiāo)售。

　　據(jù)新華社等媒體報(bào)道，2025年5月法國(guó)參議院公布的調(diào)查報(bào)告顯示，早在2020年，雀巢內(nèi)部審計(jì)就已發(fā)現(xiàn)法國(guó)Vergèze鎮(zhèn)的巴黎水水廠水源被大腸桿菌、腸球菌等糞便細(xì)菌污染，同時(shí)檢出除草劑與殺蟲(chóng)劑分解物。

　　值得注意的是，2021年開(kāi)始接觸法國(guó)政府有關(guān)部門(mén)，并提出改造計(jì)劃，包括對(duì)部分“維護(hù)較好”水井的水使用精細(xì)微濾技術(shù)消毒，以生產(chǎn)帶有“天然礦泉水”標(biāo)簽的產(chǎn)品；對(duì)部分“老化嚴(yán)重”的水井進(jìn)行改造，轉(zhuǎn)為生產(chǎn)不帶“天然礦泉水”標(biāo)簽的飲用水，并用于生產(chǎn)“氼頌家巴黎水”品牌系列飲品。

　　報(bào)告指出，歐洲法律規(guī)定，天然礦泉水不得進(jìn)行任何可能改變其特性的消毒或處理。而對(duì)于雀巢公司的非法消毒行為，法國(guó)政府有關(guān)部門(mén)并未采取相應(yīng)行動(dòng)，甚至在2023年修改法規(guī)放寬相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，批準(zhǔn)該公司采用過(guò)濾精度為0.2微米的精細(xì)微濾技術(shù)進(jìn)行水處理。法國(guó)現(xiàn)行法律規(guī)定，可用于天然礦泉水的過(guò)濾精度下限是0.8微米，低于此精度被認(rèn)為是用于消毒目的。法國(guó)媒體指出，雀巢因此得以繼續(xù)靠“天然礦泉水”的標(biāo)簽賺取高額利潤(rùn)。

　　此外，新華社報(bào)道還提到，針對(duì)雀巢改造水井以進(jìn)行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的計(jì)劃，法國(guó)多個(gè)政府部門(mén)2023年還同意修改一份“巴黎水”水源衛(wèi)生質(zhì)量報(bào)告，刪除了水井被細(xì)菌、除草劑以及殺蟲(chóng)劑分解物等污染的檢測(cè)結(jié)果，將其替換成描述企業(yè)有益實(shí)踐的段落，為該企業(yè)取得相關(guān)生產(chǎn)許可鋪平了道路。

　　2024年，雀巢被判罰200萬(wàn)歐元，但風(fēng)波卻并未終止。

　　2025年9月，巴黎水工廠再次檢出可疑污染痕跡，30萬(wàn)瓶產(chǎn)品被緊急銷(xiāo)毀，而雀巢卻未及時(shí)向衛(wèi)生部門(mén)報(bào)告，涉嫌再次違法。

　　截至2025年9月25日，雀巢收盤(pán)價(jià)為88.65美元/股，相較于同年4月22日109.31美元/股的年內(nèi)高點(diǎn)下跌18.9%左右，市值蒸發(fā)超200億歐元。

　　對(duì)此，中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示：“造假延續(xù)五年、波及80%以上法產(chǎn)礦泉水，巴黎水的‘天然神話’已事實(shí)破產(chǎn)。2025年9月再次出現(xiàn)‘可疑污染’并導(dǎo)致30萬(wàn)瓶緊急銷(xiāo)毀，不過(guò)是舊戲新演；法國(guó)消費(fèi)者協(xié)會(huì)據(jù)此申請(qǐng)禁售，屬于‘信任崩塌’后的必然法律行動(dòng)。”

　　柏文喜進(jìn)一步表示，資本市場(chǎng)歷來(lái)對(duì)“品牌護(hù)城河”最敏感。巴黎水是雀巢高端化、高毛利的象征之一，丑聞直接動(dòng)搖其溢價(jià)基礎(chǔ)。2025年4月底報(bào)告坐實(shí)“消費(fèi)者欺詐”后，雀巢估值迅速重估：股價(jià)下跌以及對(duì)應(yīng)市值蒸發(fā)，基本與巴黎水事件發(fā)酵節(jié)奏同步。

　　值得一提的是，在巴黎水頻頻陷入風(fēng)波的背后，雀巢的頂層管理也正陷入“走馬燈”式動(dòng)蕩。

　　管理層動(dòng)蕩

　　公開(kāi)資料顯示，1866年，美國(guó)兄弟查爾斯和喬治?佩奇在瑞士建立了英瑞煉乳公司，利用當(dāng)?shù)爻渥愕纳r奶，建立了歐洲第一家煉乳生產(chǎn)工廠。

　　1867年，出生于德國(guó)的藥劑師亨利?雀巢在瑞士韋威推出“farinelactée”（奶麥粉），這是一種專(zhuān)為無(wú)法進(jìn)行母乳喂養(yǎng)的嬰兒研制的食品，同時(shí)他開(kāi)始使用標(biāo)志性的“鳥(niǎo)巢”標(biāo)志。

　　1875年，亨利·雀巢將位于韋威的公司和工廠出售給三個(gè)當(dāng)?shù)厣倘恕?878年，雀巢和英瑞兩家公司之間展開(kāi)激烈競(jìng)爭(zhēng)，1905年，英瑞和雀巢合并，組成了雀巢英瑞牛奶公司。公司有兩個(gè)總部，分別位于韋威和卡姆，并在倫敦開(kāi)設(shè)了第三個(gè)辦事處，推動(dòng)產(chǎn)品的出口銷(xiāo)售；此后，公司不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，增加了無(wú)糖煉乳和滅菌乳產(chǎn)品，發(fā)展成為一家全球性的乳業(yè)公司。

　　截至目前，雀巢已成為全球領(lǐng)先的食品和飲料公司，擁有約27萬(wàn)名員工，2000多個(gè)品牌，業(yè)務(wù)遍及188個(gè)國(guó)家。

　　而近期雀巢管理層卻頻頻動(dòng)蕩。2025年9月17日，雀巢集團(tuán)董事會(huì)宣布，董事長(zhǎng)保羅?薄凱決定卸任，現(xiàn)任副董事長(zhǎng)巴勃羅?伊斯拉將于10月1日接任董事長(zhǎng)一職。

　　薄凱原本計(jì)劃于2026年卸任，此次為提前半年卸任。伊斯拉曾執(zhí)掌Zara母公司Inditex集團(tuán)長(zhǎng)達(dá)17年。

　　此外，2025年9月1日，雀巢集團(tuán)董事會(huì)宣布Philipp Navratil接替傅樂(lè)宏為集團(tuán)新任首席執(zhí)行官。據(jù)了解，傅樂(lè)宏的離任源于一項(xiàng)調(diào)查，該調(diào)查發(fā)現(xiàn)他與直接下屬存在未公開(kāi)的戀愛(ài)關(guān)系，違反了雀巢的《商業(yè)行為準(zhǔn)則》。

　　而傅樂(lè)宏于2024年9月1日正式出任雀巢集團(tuán)CEO，此次離職創(chuàng)下了雀巢近三十年最短任職CEO紀(jì)錄。

　　管理層動(dòng)蕩的背后，雀巢的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)也頗為慘淡。2025年上半年，雀巢全球銷(xiāo)售額同比下滑約1.8%，凈利潤(rùn)跌幅達(dá)10.3%左右。

　　作為重要增長(zhǎng)引擎的大中華區(qū)市場(chǎng)也略顯頹勢(shì)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額24.7億瑞士法郎，較上年同期下降約6.4%。

　　但在在食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)：“雀巢集團(tuán)把優(yōu)勢(shì)的板塊進(jìn)一步的放大，加大資源把盈利板塊進(jìn)一步的做大做強(qiáng)；而衰退的板塊，要加速創(chuàng)新升級(jí)迭代的質(zhì)量以及速度，我認(rèn)為通過(guò)這樣的戰(zhàn)略，對(duì)于整個(gè)大中華區(qū)的整體的一個(gè)業(yè)績(jī)一定是有幫助的。”

　　不過(guò)柏文喜則認(rèn)為，雀巢股價(jià)與業(yè)績(jī)的“雙殺”并非單純宏觀或行業(yè)周期，可能也與“巴黎水造假”帶來(lái)的品牌信任折價(jià)有關(guān)。