基金業(yè)新規(guī)重磅落地，五大變革為投資人帶來實(shí)質(zhì)利好

12月6日，證監(jiān)會(huì)下發(fā)《基金管理公司績效考核管理指引（征求意稿）》（下稱《指引》），對(duì)基金管理公司績效考核與薪酬管理體系作出系統(tǒng)性規(guī)范。

該新規(guī)以“持有人利益優(yōu)先”為核心，通過一系列制度設(shè)計(jì)，將基金管理人與投資者的長期利益深度綁定，標(biāo)志著公募基金行業(yè)向“重回報(bào)、重長期、重責(zé)任”轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一步。對(duì)廣大基金投資人而言，新規(guī)落地將帶來以下五大實(shí)質(zhì)性利好：

一、考核長期化，投資行為更穩(wěn)健

《指引》首次明確要求基金公司建立以基金投資收益為核心的績效考核體系，并強(qiáng)制規(guī)定三年以上中長期指標(biāo)權(quán)重不低于80%，高管的基金投資收益考核權(quán)重不低于50%。

這意味著，基金經(jīng)理不再需要為短期排名進(jìn)行激進(jìn)操作或風(fēng)格漂移，而是必須聚焦于為投資者創(chuàng)造長期可持續(xù)的回報(bào)。投資策略更穩(wěn)定、更可預(yù)期，有助于投資人實(shí)現(xiàn)“長期持有、復(fù)利增長”的目標(biāo)。

二、薪酬與業(yè)績強(qiáng)掛鉤，打破“旱澇保收”

新規(guī)建立了清晰的階梯化薪酬調(diào)整機(jī)制。尤其對(duì)主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理，若其管理的基金過去三年跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超10個(gè)百分點(diǎn)且利潤率為負(fù)，績效薪酬降幅不得低于30%。

業(yè)績與薪酬直接、剛性掛鉤，意味著基金經(jīng)理只有真正為投資者賺錢，自己才能獲得高收入。這一機(jī)制從根本上打破了以往“無論盈虧都收管理費(fèi)”的行業(yè)慣性，督促管理人更加勤勉盡責(zé)。

三、“真金白銀”跟投，利益真正綁定

《指引》大幅提高關(guān)鍵人員跟投比例，并明確持有期限：

• 基金經(jīng)理

  需以不低于當(dāng)年績效薪酬的 40% 購買自己管理的基金；
  
  

• 高管及主要業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人

  跟投比例不低于 30% ，且其中權(quán)益類基金占比不低于60%；

• 跟投份額持有期不少于1年。

通過“真金白銀”與投資者共同投資，管理人與持有人成為“利益共同體”，真正實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享，從機(jī)制上增強(qiáng)了投資者信任。

四、銷售考核改革，推薦更負(fù)責(zé)任

新規(guī)對(duì)銷售環(huán)節(jié)的考核導(dǎo)向作出重大調(diào)整：負(fù)責(zé)銷售的高管及核心人員，其考核中 “投資者盈虧情況”指標(biāo)權(quán)重不低于50%。

這意味著銷售人員不再以“賣了多少”為唯一目標(biāo)，而是必須關(guān)注“客戶是否真正賺錢”。此舉有望顯著減少誤導(dǎo)銷售、過度推薦等行為，幫助投資者接觸到更合適、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，提升投資體驗(yàn)與成功率。

五、遞延支付+終身問責(zé)，約束貫穿職業(yè)生涯

《指引》要求對(duì)董事長、高管、基金經(jīng)理等關(guān)鍵人員的績效薪酬實(shí)行遞延支付，遞延比例不低于40%，遞延期限不少于3年。

同時(shí)，建立覆蓋離職人員的問責(zé)與薪酬追索機(jī)制，對(duì)未能勤勉盡責(zé)導(dǎo)致?lián)p失的人員，即便已離職，公司仍可追回已發(fā)放薪酬。這一“長效約束”機(jī)制促使管理人始終保持專業(yè)與審慎，為投資者利益提供持續(xù)保障。

總的來說，行業(yè)回歸“價(jià)值創(chuàng)造”，投資者獲得感有望獲得提升

《指引》通過“長期考核+強(qiáng)制跟投+階梯降薪+遞延問責(zé)”的組合拳，系統(tǒng)性地推動(dòng)了公募基金行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“價(jià)值創(chuàng)造”回歸。對(duì)投資者而言，未來將更有可能：

拿得住：基金經(jīng)理決策更著眼長期，基金業(yè)績波動(dòng)可能降低；

賺得到：管理人與投資者利益高度一致，更有動(dòng)力創(chuàng)造超額收益；

買得對(duì)：銷售環(huán)節(jié)更注重投資者適當(dāng)性與盈利體驗(yàn)；

更放心：合規(guī)風(fēng)控強(qiáng)化，長期問責(zé)機(jī)制護(hù)航。

這份指引目前仍處于征求意見階段，其具體執(zhí)行與細(xì)節(jié)落地仍有待觀察，但方向已經(jīng)明確：

一個(gè)更加注重持有人利益、更追求長期穩(wěn)健回報(bào)的基金行業(yè)新生態(tài)正在形成。

對(duì)理性、長期的投資人來說，這無疑是一次重要的制度性利好。

公募基金也要有人民性。行業(yè)發(fā)展的根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)是服務(wù)于廣大人民群眾的財(cái)富管理需求，要體現(xiàn)金融工作的政治性和人民性要求。?

要“受人民之托”，以投資者為本。總而言之，公募基金的人民性是其安身立命之本，意味著行業(yè)必須始終將保護(hù)投資者權(quán)益、服務(wù)居民財(cái)富增長、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為一切工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。?