科沃斯的雙面船長

科沃斯獨特的“父子共治”模式，一直是市場關注的焦點。

2021年，科沃斯創始人錢東奇開始交棒，時年28歲的錢程正式接手科沃斯上市公司控制權，成為A股市場最年輕的掌舵者之一。

彼時，錢東奇給出的理由充滿“歷練論”色彩：“年輕人要親自撞冰山、撞鐵板，才能變得皮實”。錢程接手后，智能家居行業開始了存量競爭的價格博弈，競對各方精細化運營與風險管控能力的優先級，也開始超過老一輩早些年的敢闖敢拼。

這也導致了，從未獨立操盤過大型企業的錢程在接班路上遇到了不少成長的波折，在此期間，錢東奇也開始從幕后逐漸回歸臺前重調公司方向，成為了科沃斯另一種形式上的影子船長。

直到2025年第三季度，科沃斯以一份凈利潤同比增長7160%的驚人成績單震撼市場，似乎預示著這家服務機器人巨頭的強勢回歸。

只是這份光鮮的短期業績背后，中國掃地機器人行業正經歷著從“藍海”到“紅海”的深刻轉變，科沃斯也來到了發展的十字路口。IDC數據顯示，2025年上半年全球掃地機器人市場石頭科技以20.7%的份額位居第一，科沃斯以13.9%位列第二，全球龍頭地位旁落。

與此同時，科沃斯技術差異化的窗口也在同步收窄，公司曾以為傲的“滾筒活洗”、“颶風吸塵”等核心技術，正被競爭對手快速跟進甚至超越。值得注意的是，2025年前三季度，科沃斯研發費用累計7.12億，與競對者相比不再具有投入的優勢代差。

當下，大疆等跨界巨頭憑借技術積累降維打擊，價格戰壓縮了企業利潤空間，如此一來，科沃斯“父子共治”的管理模式無疑也面臨現代化企業治理的深層挑戰。

一、紅海突圍

2025年三季度，科沃斯以一份凈利潤同比增長7160%的驚人成績單震撼市場。并且，2025年前三季度，科沃斯營收同比增長25．93％達128．77億元。

不過，這份增長更多是低基數修復帶來的短期效應。若剔除該效應，科沃斯三季度凈利潤環比二季度下降13.1%，單季增長動能已然放緩。

相比之下，科沃斯的競爭對手表現則顯得更加穩健。石頭科技2025年前三季度營收同比增長72%達120.6億元，與科沃斯的差距正逐漸縮小。此外，追覓科技憑借產品創新，在高端市場持續擴張。

當前，全球掃地機器人的市場格局正在發生結構性轉變。IDC數據顯示，2025年上半年石頭科技以20.7%的份額位居第一，科沃斯以13.9%位列第二，全球龍頭地位旁落。

國內市場，科沃斯的領先優勢也在縮小。奧維云網數據顯示，2024年，科沃斯、石頭、云鯨、追覓品牌的市場份額分別為27.44%、24.65%、17.61%、16.20%，科沃斯僅以2.79個百分點的微弱優勢領先。

市場份額下滑某種程度上與科沃斯技術差異化優勢減弱相關。先前，科沃斯曾憑借技術布局贏得市場領先地位，其獨創的“OZMO Roller恒壓滾筒活水洗地技術”通過噴淋、滾洗、刮擠、回收四步循環，解決了傳統拖布“以臟拖臟”的痛點；地寶X11機型集成AI視覺避障、自動集塵、瞬時超充等前沿技術，全球累計銷量更是突破310萬臺。

只不過，技術層面的先發優勢正被對手快速復刻：例如，科沃斯的“滾筒活洗”“颶風吸塵”等核心專利，已被石頭、追覓等玩家迎頭趕上。同時，石頭G20系列洗地機不僅復刻了“恒壓滾刷”功能，還通過自研算法優化了清潔路徑；追覓則憑借高速馬達技術將吸力大幅提升至30000Pa，超過科沃斯X11的20000Pa。

面對主業的增長壓力，科沃斯并非沒有嘗試過品類突圍：例如，科沃斯的空氣凈化機器人“沁寶”推出后市場反響平平，而智能料理機“食萬”雖獲一定關注，但營收占比仍相對較低。

此外，科沃斯副董事長錢程先前雖公開透露正在布局“下一代具身智能機器人”，但這一領域商業化前景尚不明朗，業內普遍認為人形機器人商業化落地至少需要五到十年時間。

截至2025年上半年，掃地機器人與洗地機仍貢獻了科沃斯超75%的收入，營收對超級單品的依賴癥依舊存在。業務開拓上，石頭科技已向“全屋智能”生態延伸，追覓更依托電機核心技術橫跨清潔、個護、機器人等多賽道，各家企業競爭模式已經出現較大不同。

值得注意的是，早些年靠“貼牌”代工、營銷至上發家的科沃斯，目前相較同行研發投入的堅決度則顯得相對不足。數據顯示，2025年前三季度，科沃斯研發費用達7.12億元，同比增長8.37%，同期石頭科技研發投入則為6.85億，增速達到了67.28%。

另外，公司管理層的變動似乎也在影響著整體研發與運營效率。據報道，錢程上任后為了給自己組建班底，從外部引入一批高管，并替換了多個部門負責人。這些新成員履歷亮眼，不過大多缺乏掃地機器人行業經驗，這也導致科沃斯的研發節奏明顯滯后，進一步拖累了市場應變速度。

二、以價換量的份額保衛戰

當下，掃地機器人行業已從藍海變為紅海，競爭已經升級為“全維戰爭”。

在此背景下，科沃斯不僅要承受來自老對手石頭科技的正面擠壓，還面臨著云鯨、追覓等新興品牌的差異化沖擊，以及大疆等跨界巨頭的技術降維。

有觀點指出，“科沃斯的故事核心是機器人，但如果這個機器人不夠智能，那它就和一臺普通的吸塵器沒有本質區別，必然陷入價格戰的泥潭”。

在細分市場，追覓憑借自研的超高轉速馬達技術和具有性價比的定價，在東南亞、東歐等新興市場快速擴張；云鯨則咬住“不用手洗拖布”這一用戶痛點，依靠J4系列牢牢吃定國內2000-3000元價位段的市場。

2025年8月，無人機行業龍頭大疆切入掃地機器人賽道，推出首款掃地機器人產品ROMO。掃地機器人所需的視覺感知、精準定位與路徑規劃三大核心技術，與大疆積累的無人機技術高度同源。這種技術與算法的無縫平移，無疑將對本已增長乏力的市場形成一定沖擊。

作為科沃斯的關鍵增長極的海外市場目前情況不算樂觀。在歐美市場，iRobot憑借長期技術與渠道積累，持續占據全球掃地機器人市場約30%的份額，其2024年推出的“Roomba j7+”系列升級“避開寵物糞便”等場景化功能，進一步增強了中高端用戶黏性，同時也擠壓了科沃斯海外市場空間。

而在東南亞等新興市場，科沃斯還要面對小米、美的等性價比品牌的同臺競技。

由此一來，當市場份額爭奪從增量競爭變為存量競爭，價格戰成為最直接的競爭手段。事實上，2025年上半年，掃地機器人行業平均售價同比下降15%，而促銷頻次則增加了40%。

為保住市場份額，科沃斯不得不跟進價格策略。2022年開始，科沃斯多次通過降價來搶奪市場，例如科沃斯X1 OMNI的價格由2022年618期間的5999元下降至2024年春節期間的4299元，兩年時間降價幅度接近40%。

降價換量的策略雖短期提振了銷量，卻嚴重侵蝕了公司的利潤空間。數據顯示，2024年，科沃斯毛利率為46.5%，較2022年的51.6%下滑5.1個百分點。這意味著每賣出100元產品，毛利潤減少了5.1元。

凈利率下降則更為明顯，科沃斯2024年營收比2021年增加了30多億元，但凈利潤卻從2021年的15.39%降至2024年的4.87%，不及當年一半。

只不過，降價能夠維持現有規模，可很難繞開市場需求端的疲軟問題。數據顯示，2025年三季度科沃斯的存貨為34.13億，占公司總資產的20.7%，且存貨周轉率為0.67次，低于行業健康水平。

雖然科沃斯將高庫存解釋為“積極備貨”，可從結果上看，在產品迭代快速的掃地機器人行業，高庫存隨時可能轉化為巨大的減值風險與現金流壓力。

三、父子共治與影子船長

科沃斯獨特的“父子共治”模式，一直是市場關注的焦點。

這場父子傳承的故事，始于錢東奇的一句“海這么深，你自己跳下去吧”。于是在2021年，時年28歲的錢程正式接手科沃斯上市公司控制權，成為 A 股市場最年輕的掌舵者之一。

彼時錢東奇給出的理由充滿“歷練論”色彩：“年輕人要親自撞冰山、撞鐵板，才能變得皮實”。

只不過，錢東奇創業時面對的是增量市場的巨大機遇隨著時間推移不復存在，錢程接手時，智能家居行業已進入存量市場的短兵相接，需要的是精細化運營與風險管控能力，而非單純的敢闖敢拼。

這似乎也解釋了，從未獨立操盤過大型企業的錢程在接班路上遇到了不少成長的挑戰。

2023年科沃斯業績暴跌。同年，科沃斯全年實現營收155.02 億元，同比僅增長1.16%，但歸母凈利潤僅6.12億元，同比暴跌63.96%，扣非凈利潤更降至4.84億元，同比下滑超70%。分季度看，營收最高的第四季度扣非凈利潤虧損3822萬元，同比下降107%，形成“增收不增利”的極端反差。

為挽回頹勢，錢東奇的“隱性回歸”隨之浮現。據報道，2023年下半年，錢東奇重新主導核心決策，叫停錢程的降價策略，轉而推動 “高端化轉型”，推出定價超5000元的X8洗地機器人。

值得注意的是，類似這種“父親糾錯、兒子執行”的模式，雖有助于穩定經營，但也引發外界對錢程決策自主性與權威性的疑問：例如，這位接班人的判斷是更多基于市場理性，還是始終以父輩意志為轉移？

在科沃斯獨特的家族化治理結構中，創始人錢東奇、其子錢程以及元老莊建華構成了科沃斯的“鐵三角”權力核心。這種架構在早期或許能提升決策效率，但隨著企業規模擴大，這種過度依賴創始人的模式，似乎也讓公司缺乏多元化視角與創新的活力。

同時，錢程的新風格與莊建華代表的傳統理念之間難以避免出現理念擠壓，也讓科沃斯內部曾出現團隊磨合與人才流失問題：比如，2023年，科沃斯曾登上“A股員工流失率榜”第八，流失率高達38.9%。2024年，公司員工總數減少了628人，其中611人為銷售人員。

隨著行業競爭日趨激烈，核心技術和管理人才或許是檢驗一家科技企業核心競爭力的一個重要標準。尤其是近年來，隨著石頭、追覓等競爭對手的崛起，紛紛以高薪和股權激勵挖角行業人才，科沃斯若無法在科技競賽中進一步打破家族式管理的束縛，建立市場化的人才激勵機制，那么，未來如何應對核心人才流失或許將成為一大難題。

事實上，科沃斯錢氏父子權杖的交接，或許也是現代企業管理中一種典型的平衡性難題：一面是公司江山來之不易，由此權力能否順延、家族傳承能否繼續，內部優先級無疑很高；另一面是，一家上市公司要想打破治理與決策的隱形天花板，現代管理則必不可少。

天秤傾向，事關重大。

--THE END--