上海
有色金屬板塊，特別是銅、鋁、稀土等工業有色，我看近期可能還會延續偏強的走勢。我之前多次提過的工業有色ETF（560860）今天盤中又繼續上漲2個多點，創了歷史新高。
比如銅產業鏈，這幾天有個重磅消息，明年銅精礦的長單加工費竟然降到了0美元/噸。
我沒有寫錯，你也沒有看錯，就是0。而今年這個加工費都還有21.25美元/噸，明年就全都沒了。
這個加工費，原本是礦山要給冶煉廠支付的費用，畢竟冶煉廠將銅精礦冶煉成電解銅是需要成本的。
而所謂的“長單加工費”指的是每年中國銅冶煉企業聯合談判小組（CSPT）與國際礦業巨頭（如Antofagasta、Freeport等）敲定的下一年度基準價格，是全球銅貿易的重要風向標。
現在這個長單加工費降到0，就意味著，銅冶煉廠要免費，實際上甚至是倒貼錢來進行銅冶煉，這是歷史上第一次出現這么極端的情況。
說明礦山的議價能力已經極強，因為銅礦已經到了相當稀缺的程度，你要不免費給我冶煉，你就根本拿不到礦，你整個冶煉廠也就基本上廢了。
至于銅冶煉廠為啥賠錢也要爭取拿礦來冶煉，就是一個比較復雜的問題了。如果只挑里面相對好理解的來說，銅冶煉是典型的重資產、高固定成本、啟停極難的行業，超60%是折舊、人工、維護等剛性支出，跟你產量多少無關，一旦停爐，重新點火都要好幾天，耗能巨大，而且可能會損壞耐火材料，損失更大。
也就是說，銅冶煉廠此刻要考慮的根本不是圖利，而是求生，由不得你愿不愿意，是不得不。
總之這種看似荒謬的現象，本質上還是反映了銅的供需已經嚴重失衡。所以在這個預期下，銅價的上漲趨勢是非常明確的。
而銅漲了，鋁就一定會漲，因為在很多產業需求上，比如線纜、導體等等，鋁都是可以替代銅的。
所以行業里有一個專門的指標叫，銅鋁比，它指的就是銅價和鋁價的比值。一般這個比值的歷史合理區間在2.5~4，中樞是3.5左右。
而現在，SHFE銅鋁比是4.2，LME銅鋁比是4.02，都在歷史相對高位，這意味著鋁價相對銅價是被低估的，還有補漲空間。
實際上，鋁產業鏈的供需趨勢也是偏緊的。供給端，國內電解鋁運行產能已經接近天花板了，雖然海外有在建項目，但進度緩慢，而需求端卻在穩定增長，所以電解鋁明年還是很可能會出現短缺，鋁價本身就有上行動力。
風險提示：本文如涉個股，僅為市場描述，所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
