投出35家上市公司，誰在重構(gòu)成都創(chuàng)新生態(tài)？

年末的資本市場，接連傳來“成都科創(chuàng)投”的回響。

智能駕駛企業(yè)希迪智駕、人工智能公司諾比侃成功登陸港交所；成都宏明電子順利過會(huì)，即將登陸創(chuàng)業(yè)板。

視線拉長至2025年全年，交大鐵發(fā)、西安奕材、德力佳、勁方醫(yī)藥等一批硬科技企業(yè)，相繼攜帶著同一家機(jī)構(gòu)的資本印記，登陸境內(nèi)外資本市場。

這并非偶然的資本盛宴。其背后，是一家成立還不到五年的年輕機(jī)構(gòu)——成都科技創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司。

2021年成都科創(chuàng)投集團(tuán)成立儀式

截至當(dāng)前，成都產(chǎn)投集團(tuán)所屬成都科創(chuàng)投集團(tuán)已累計(jì)投資科技創(chuàng)新項(xiàng)目超600個(gè)，陪伴60家企業(yè)啟動(dòng)或完成IPO，其中35家已成功上市，形成了一道獨(dú)特的“成都科創(chuàng)投上市集群”現(xiàn)象。

一家地方性國有創(chuàng)投，如何在短時(shí)間內(nèi)系統(tǒng)性地催生并助推一批硬科技企業(yè)穿越周期？

它的角色，遠(yuǎn)不止于財(cái)務(wù)投資者。

梳理成都科創(chuàng)投“天使+VC+PE+S+并購”覆蓋企業(yè)全生命周期的千億級科創(chuàng)投資基金體系和超過180億元的投資軌跡可以發(fā)現(xiàn)，其核心方法論已升維為產(chǎn)業(yè)“編織”——以資本為線，主動(dòng)串起散落在實(shí)驗(yàn)室、初創(chuàng)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)的創(chuàng)新火種，使其彼此激蕩、匯聚成焰，構(gòu)建起支撐城市產(chǎn)業(yè)升級的深層生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

一、定位重塑：從“政府之手”到“市場化之手”

洞見產(chǎn)業(yè)先機(jī)，傳遞智庫思想

成都科創(chuàng)投的起點(diǎn)，決定了其獨(dú)特基因。

它誕生于2021年成都落實(shí)建設(shè)踐行新發(fā)展理念公園城市示范區(qū)、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)的戰(zhàn)略背景下，定位為市委市政府的“市場化之手”。

這一轉(zhuǎn)變的核心，在于通過市場化、專業(yè)化的運(yùn)作機(jī)制，將城市戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化為可持續(xù)、高效率的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)。

這一“市場化之手”的運(yùn)作，首先體現(xiàn)在其投資行為的“產(chǎn)業(yè)精準(zhǔn)性”上。

與追求財(cái)務(wù)回報(bào)最大化的純市場基金不同，成都科創(chuàng)投的投資決策，建立在對城市產(chǎn)業(yè)地圖的深刻理解之上。以存儲(chǔ)芯片企業(yè)至訊創(chuàng)新為例，其投資與招引并非簡單的財(cái)務(wù)行為。

當(dāng)人工智能浪潮催生海量數(shù)據(jù)存儲(chǔ)需求時(shí)，成都科創(chuàng)投敏銳地看到，補(bǔ)齊成都集成電路產(chǎn)業(yè)鏈中高端存儲(chǔ)這一關(guān)鍵環(huán)節(jié)，既是城市所需，也蘊(yùn)含巨大市場機(jī)遇。

因此，成都科創(chuàng)投領(lǐng)投并推動(dòng)至訊創(chuàng)新全國第二總部及研發(fā)制造基地落地成都，一舉實(shí)現(xiàn)了“引進(jìn)一個(gè)、帶動(dòng)一串”的鏈?zhǔn)叫?yīng)。

這種“以投帶引、引投結(jié)合”的模式，將市場的產(chǎn)業(yè)需求與城市的戰(zhàn)略缺口精準(zhǔn)對接，讓每一筆投資都成為構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)的一塊關(guān)鍵拼圖。

更深層的轉(zhuǎn)變，在于其將城市產(chǎn)業(yè)雄心“機(jī)制化”“系統(tǒng)化”的能力。

過去，地方政府與頂尖科創(chuàng)項(xiàng)目的相遇多少帶有“偶然邂逅”的色彩。如今，成都科創(chuàng)投致力于將這種邂逅變?yōu)椤按_定性期待”。

2025年10月正式啟航的“產(chǎn)投28計(jì)劃”，正是這一理念的集中體現(xiàn)。

該計(jì)劃將每月的28日固定為項(xiàng)目路演與對接的“開放日”，通過一套涵蓋“種子期、天使期、創(chuàng)投期”的全生命周期培育體系和“直投+子基金”雙輪驅(qū)動(dòng)的市場化篩選機(jī)制，系統(tǒng)性地在全球范圍內(nèi)搜尋、培育未來產(chǎn)業(yè)之星。

該計(jì)劃首批即以近5億元鎖定了覆蓋人形機(jī)器人、量子科技、先進(jìn)核能等前沿領(lǐng)域的15家“明日之星”。這標(biāo)志著成都的產(chǎn)業(yè)投資，已經(jīng)從依賴個(gè)別決策者的眼光，升級為依靠制度化、平臺(tái)化的專業(yè)力量，持續(xù)為城市輸送創(chuàng)新血液。

究其根本，成都科創(chuàng)投的定位重塑，成功構(gòu)建了一種“有為政府”與“有效市場”相結(jié)合的創(chuàng)新范式。

政府通過設(shè)立千億級未來產(chǎn)業(yè)基金、提供長期耐心的資本和政策場景，明確了“投什么”（戰(zhàn)略方向）和“為何投”（城市使命）；而成都科創(chuàng)投作為市場化運(yùn)作的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，則全權(quán)負(fù)責(zé)“怎么投”（盡調(diào)、決策、管理）和“如何退”（市場化退出），確保基金運(yùn)作的專業(yè)與高效。

這種“政府引導(dǎo)+市場運(yùn)作”的機(jī)制，既保證了資本航向與城市戰(zhàn)略同頻共振，又通過純粹的市場化激勵(lì)，將投資團(tuán)隊(duì)的利益與企業(yè)的長期成長深度綁定，最終實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略使命內(nèi)生化為市場動(dòng)力，市場成功反哺于戰(zhàn)略生態(tài)的良性循環(huán)。

因此，成都科創(chuàng)投的“市場化之手”，本質(zhì)是一套精巧的“轉(zhuǎn)換器”與“放大器”：它將宏觀的城市戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)換為微觀的、可執(zhí)行的市場化投資語言；又將單一項(xiàng)目的市場成功，放大為整個(gè)產(chǎn)業(yè)集群的生態(tài)繁榮。

從“政府之手”到“市場化之手”的躍遷，正是成都將產(chǎn)業(yè)發(fā)展從“偶然”推向“必然”的制度性密鑰。

二、內(nèi)核：“耐心資本”的制度化與“系統(tǒng)作戰(zhàn)”的專業(yè)化

洞見產(chǎn)業(yè)先機(jī)，傳遞智庫思想

面對“科技成果轉(zhuǎn)化助推者”的戰(zhàn)略使命與市場化回報(bào)的雙重目標(biāo)，成都科創(chuàng)投的答案是：將“耐心資本”理念徹底制度化，并配以“系統(tǒng)作戰(zhàn)”的專業(yè)化能力體系。這二者構(gòu)成了其區(qū)別于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)的獨(dú)特內(nèi)核。

“耐心資本”絕非一句口號(hào)，而是貫穿于投資周期、考核標(biāo)準(zhǔn)與組織文化的深度實(shí)踐。

其對成都華微長達(dá)24年的陪伴是這一理念的典范。

這筆始于2001年國家“909工程”背景下的投資，穿越了數(shù)輪產(chǎn)業(yè)周期，甚至在2017年企業(yè)面臨資金壓力時(shí)繼續(xù)追加投資。

直至2024年助推其登陸科創(chuàng)板，這筆投資實(shí)現(xiàn)了超過30倍的回報(bào)，但其更深層的價(jià)值在于，為成都打造集成電路產(chǎn)業(yè)備份基地夯實(shí)了關(guān)鍵的設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，孵化了國產(chǎn)首顆4通道12位40GSPS高速高精度射頻直采ADC芯片等突破性成果。

這種“耐心”被系統(tǒng)性寫入制度：成都科創(chuàng)投針對早期硬科技項(xiàng)目，構(gòu)建了差異化考核評價(jià)體系，考核重心從前沿技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)填補(bǔ)、專精特新企業(yè)引育等非財(cái)務(wù)指標(biāo)出發(fā)，實(shí)質(zhì)性弱化短期財(cái)務(wù)回報(bào)壓力。

其發(fā)起設(shè)立的千億級未來產(chǎn)業(yè)基金，存續(xù)期更設(shè)定為15至18年，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，只為匹配硬科技從研發(fā)到產(chǎn)業(yè)化的超長周期，為企業(yè)提供跨越“死亡谷”的穩(wěn)定資本支持。

“系統(tǒng)作戰(zhàn)”的專業(yè)化能力，則是將“耐心”轉(zhuǎn)化為精準(zhǔn)、高效產(chǎn)出的保障。

成都科創(chuàng)投構(gòu)建了高度專業(yè)化的“募、投、管、退”全鏈條作戰(zhàn)體系。

在“投”的環(huán)節(jié)，成都科創(chuàng)投堅(jiān)持“投研一體”，圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)累計(jì)撰寫深度研究報(bào)告逾300萬字，研判項(xiàng)目超過4000個(gè)，為投資決策提供了堅(jiān)實(shí)的產(chǎn)業(yè)洞察基礎(chǔ)。

在“管”的環(huán)節(jié)，成都科創(chuàng)投鍛造了“資本賦能+產(chǎn)業(yè)協(xié)同”的復(fù)合型投后能力，不僅為被投企業(yè)累計(jì)匹配近60億元債權(quán)融資，形成“股債聯(lián)動(dòng)”解決方案，更扮演“產(chǎn)業(yè)連接器”角色，成功推動(dòng)72家企業(yè)總部或核心業(yè)務(wù)板塊落戶成都，并為被投企業(yè)精準(zhǔn)導(dǎo)入訂單、技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈資源。

在組織支撐上，成都科創(chuàng)投打造了一支高度聚焦的團(tuán)隊(duì)，投資與研究人員占比近80%，團(tuán)隊(duì)平均年齡35歲，碩博及以上學(xué)歷占比超過65%，確保了專業(yè)力量始終集中在核心投資主業(yè)。

這套體系使得成都科創(chuàng)投能對不同階段的企業(yè)“精準(zhǔn)診療”，無論是需要“輸血”的早期項(xiàng)目、需要“產(chǎn)業(yè)連接”的成長期項(xiàng)目，還是需要“強(qiáng)筋健骨”的成熟期項(xiàng)目，都能提供定制化的解決方案。

三、實(shí)踐：三級跳——精準(zhǔn)編織產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)

洞見產(chǎn)業(yè)先機(jī)，傳遞智庫思想

基于“耐心資本”與“系統(tǒng)作戰(zhàn)”的內(nèi)核，成都科創(chuàng)投的投資呈現(xiàn)出清晰的戰(zhàn)略遞進(jìn)性，形成了“育種子、培苗子、筑柱子”的三級跳模式，系統(tǒng)性地編織從點(diǎn)到鏈、從鏈到群的產(chǎn)業(yè)生態(tài)網(wǎng)絡(luò)。

第一階段：“育種子”，精準(zhǔn)卡位前沿與短板。

此階段的核心是敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，投資技術(shù)壁壘高、短期前景不明但代表未來方向的項(xiàng)目，旨在填補(bǔ)產(chǎn)業(yè)鏈空白或搶占前沿制高點(diǎn)。

例如，投資神光光學(xué)，推動(dòng)了國產(chǎn)光刻機(jī)鏡頭用熔石英玻璃核心部件的自主化；投資奕成科技，支持其成為國內(nèi)唯一具備“板級高密FOMCM”技術(shù)量產(chǎn)能力的企業(yè)，填補(bǔ)了國內(nèi)先進(jìn)封裝技術(shù)的空白；

投資永新醫(yī)療，將清華大學(xué)的核醫(yī)學(xué)影像技術(shù)引入成都，補(bǔ)全了核醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一環(huán)。在此階段，成都科創(chuàng)投早期項(xiàng)目投資占比高達(dá)約60%，顯著高于全國平均水平，彰顯了對源頭創(chuàng)新和硬核科技的堅(jiān)定布局。

第二階段：“培苗子”，深度賦能與生態(tài)嫁接。

當(dāng)企業(yè)技術(shù)得到驗(yàn)證進(jìn)入成長期，成都科創(chuàng)投的角色從“投資人”深化為“生態(tài)連接器”與“價(jià)值成長伙伴”。其核心模式是“資本入股+資源導(dǎo)入+落地服務(wù)”的多維賦能。

以中發(fā)天信（航空發(fā)動(dòng)機(jī)）為例，成都科創(chuàng)投不僅于2019年進(jìn)行早期投資，更在2024年協(xié)助其將總部從北京整體遷至成都，并推動(dòng)在崇州落地國內(nèi)首個(gè)市場化運(yùn)營的航空發(fā)動(dòng)機(jī)高空試驗(yàn)臺(tái)，這一舉措不僅解決了企業(yè)自身的研發(fā)測試瓶頸，更成為吸引航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)高端資源匯聚成都的關(guān)鍵功能性平臺(tái)。

另一個(gè)典型案例是拓及軌道，成都科創(chuàng)投通過投資并促成其收購西南交通大學(xué)弓網(wǎng)科技團(tuán)隊(duì)，協(xié)助企業(yè)從單一的直流開關(guān)柜設(shè)備商，轉(zhuǎn)型為涵蓋牽引供電、智能運(yùn)維的多元解決方案提供商，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)躍升與本地產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合。

第三階段：“筑柱子”，長期陪伴塑造集群龍頭。

這是“耐心資本”理念最具震撼力的體現(xiàn)，目標(biāo)是通過十年甚至更長的周期陪伴，培育出能夠引領(lǐng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的龍頭企業(yè)。

除了歷時(shí)24年培育上市的成都華微，對勞恩普斯長達(dá)9年的兩輪投資與賦能亦是典型。

從2016年天使輪支持其頁巖氣壓裂液技術(shù)，到2023年追加投資助力其在眉山建設(shè)新生產(chǎn)基地，再到2024年協(xié)助引入中石油、中石化等產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略資本，成都科創(chuàng)投的全程陪伴，助力這家初創(chuàng)企業(yè)成長為解決國家油氣開采“卡脖子”問題的專精特新“小巨人”，并上榜“成都硬科技企業(yè)撲克牌榜單”，形成了強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)吸附力。

四、升維：構(gòu)建循環(huán)生態(tài)，破解行業(yè)深層痛點(diǎn)

洞見產(chǎn)業(yè)先機(jī)，傳遞智庫思想

成都科創(chuàng)投的視野不止于培育單個(gè)企業(yè)或打造單一產(chǎn)業(yè)鏈的成功，更著眼于構(gòu)建一個(gè)要素齊全、循環(huán)暢通的區(qū)域創(chuàng)新“雨林”生態(tài)，并主動(dòng)出擊，系統(tǒng)性破解長期制約科創(chuàng)發(fā)展的行業(yè)共性難題。

破解成果轉(zhuǎn)化“死亡谷”：構(gòu)建“院所+基金+企業(yè)”高速通道。

為打通“實(shí)驗(yàn)室到產(chǎn)業(yè)園”的梗阻，成都科創(chuàng)投深度鏈接清華大學(xué)、四川大學(xué)、電子科技大學(xué)等50余家高校院所，并參與投資運(yùn)營國家精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心等3個(gè)國家級平臺(tái)。

其創(chuàng)新之處在于將投資服務(wù)前置到創(chuàng)新策源前端，實(shí)施駐點(diǎn)式覆蓋。例如，在與西南交通大學(xué)的合作中，不僅投資教授創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，更直接扮演“技術(shù)紅娘”，促成被投企業(yè)拓及軌道收購該校的弓網(wǎng)科技團(tuán)隊(duì)，將沉睡的專利技術(shù)直接轉(zhuǎn)化為市場產(chǎn)品。

在華控智加（工業(yè)聲紋識(shí)別）案例中，則推動(dòng)其與中國電建成都院合作，共同起草水電設(shè)備聲紋監(jiān)測行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)了從技術(shù)研發(fā)到市場應(yīng)用的源頭布局。

激活區(qū)域資本“堰塞湖”：設(shè)立S基金暢通退出循環(huán)。

針對私募股權(quán)行業(yè)長期存在的“退出難”瓶頸，成都科創(chuàng)投主導(dǎo)設(shè)立了四川省首只S基金——成都科創(chuàng)接力基金。

該基金通過受讓現(xiàn)有基金份額或直接投資企業(yè)老股，為早期投資方提供流動(dòng)性，讓更具“耐心”的國有資本能接力陪伴企業(yè)后續(xù)成長。

成立僅一年多，該基金母子基金規(guī)模已達(dá)百億元，累計(jì)支持超過300家科創(chuàng)中小企業(yè)，已完成多筆交割，有效盤活了區(qū)域存量股權(quán)資產(chǎn)，疏通了“投資-退出-再投資”的資本閉環(huán)，成為區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)中不可或缺的“資本調(diào)節(jié)閥”。

構(gòu)建制度化生態(tài)平臺(tái)：從“產(chǎn)投28計(jì)劃”到常態(tài)化引力場。

如果說上述實(shí)踐是針對具體痛點(diǎn)的“線”性疏通，那么“產(chǎn)投28計(jì)劃”的推出，則標(biāo)志著成都科創(chuàng)投致力于構(gòu)建一個(gè)“面”上系統(tǒng)化、常態(tài)化的生態(tài)平臺(tái)。

正如前文所述，該計(jì)劃通過將每月28日固化為“開放日”，打造了一個(gè)穩(wěn)定、可預(yù)期的全球科創(chuàng)項(xiàng)目對接入口。

其更深層的意義在于，以國有創(chuàng)投的“耐心資本”屬性和制度化供給，對沖了硬科技創(chuàng)業(yè)的長周期、高風(fēng)險(xiǎn)特性，為創(chuàng)業(yè)者提供了稀缺的“跨周期安全感”。

它不僅僅是簡單的路演平臺(tái)，更是整合了政策、資本、產(chǎn)業(yè)鏈、應(yīng)用場景等多元要素的生態(tài)樞紐，旨在將偶然的項(xiàng)目邂逅，升級為可持續(xù)、低成本、強(qiáng)協(xié)同的產(chǎn)業(yè)生態(tài)引力場。

五、結(jié)語：從投資者到產(chǎn)業(yè)組織者

洞見產(chǎn)業(yè)先機(jī)，傳遞智庫思想

近五年，600余家企業(yè)，35家上市公司——數(shù)字背后，是成都科創(chuàng)投從地方性國有投資平臺(tái)，向兼具“戰(zhàn)略支撐力”與“市場競爭力”的“產(chǎn)業(yè)組織者”的深刻演進(jìn)。

它的實(shí)踐揭示了一條清晰而可復(fù)制的路徑：國有資本完全可以通過徹底的市場化、專業(yè)化運(yùn)作，在深度服務(wù)城市發(fā)展戰(zhàn)略的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值與優(yōu)異的市場回報(bào)。

當(dāng)資本被賦予“制度的耐心”與“系統(tǒng)的專業(yè)”，它便超越了金融工具的本體，進(jìn)化成為串聯(lián)原始創(chuàng)新、企業(yè)孵化、產(chǎn)業(yè)集群的韌性紐帶，成為滋養(yǎng)城市未來競爭力的深層根系。

展望未來，隨著千億未來產(chǎn)業(yè)基金的全面啟動(dòng)與“產(chǎn)業(yè)組織者”邏輯的持續(xù)深化，這套融合了國企使命與市場規(guī)律、平衡了長期價(jià)值與專業(yè)效率的“成都科創(chuàng)投方法論”，不僅將持續(xù)塑造成都在全國科創(chuàng)版圖中的領(lǐng)先地位，也為中國新一輪產(chǎn)業(yè)升級與科創(chuàng)金融實(shí)踐，提供了一個(gè)具有深刻啟示意義的標(biāo)桿樣本。

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雨前顧問，一家產(chǎn)經(jīng)決策智庫

「隱鋒」茶具，敬運(yùn)籌帷幄者

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