北京
12月29日，零跑汽車發布公告稱，與一汽集團訂立內資股認購協議，約定由一汽股權以每股人民幣50.03元認購7483.22萬股內資股，總籌資約37.44億元。認購完成后，一汽持有的內資股占零跑汽車經擴大后總股份14.97億股的約5.00%，同時占經擴大后內資股總數約3.66億股的約20.47%，成為重要戰略股東。
就在前一天，正是零跑汽車十周年“慶生會”。活動現場，零跑汽車創始人朱江明先后感謝了建議他造車的鄰居、將公司定名為“零跑”的合伙人、早期支持創業的紅杉資本、浙江三地政府等。從黑發壯年，到現在難掩華發蒼蒼，回憶十年間造車路的不易，朱江明也一度哽咽。
從“不被看好”的門外漢到現在月銷7萬輛戰績，朱江明已經初步完成了跨界造車的轉身。現在的零跑，是一個同時擁有外資Stellantis集團和國資一汽集團兩個重要戰略合作伙伴的民營新造車公司。值得注意的是，朱江明在12月29日上午的媒體溝通會上反復強調團隊一定會保證對公司的控制權。
回望零跑汽車十年發展，并非一帆風順。2022年9月26日，零跑汽車登陸港交所，開盤即破發，當天最大跌幅48.33%，以當天最低價24.8港元收盤，創下港股當時當年首日跌幅之最。那也是零跑生存最為艱難的時期，融資受挫，公司想盡辦法開拓合作路徑。在那時，零跑就已經與一汽接觸洽談合作。中國經濟網通過相關渠道獲悉，零跑曾經希望與一汽-大眾汽車有限公司深度合作，甚至是贈送股份。一汽奔騰也曾談過戰略投資，10億元占股21%，但是此項合作并未獲得一汽集團批準。后來的故事大家都知道了，Stellantis集團在2023年10月花15億歐元（當時合人民幣115億元）買了那21%股份。如今，一汽集團37.44億元占股5%，相比最初合作，現在每股價值溢價接近15倍。
零跑為什么反復堅持實控權？
聚焦本次認購，入股完成之后，一汽持有的內資股占零跑汽車經擴大后總股份14.97億股的約5.00%，同時占經擴大后內資股總數約3.66億股的約20.47%，由此成為重要戰略股東。
本輪認購后，此前零跑汽車第二大股東Stellantis集團，占股比例將降至18.99%。創始團隊朱江明、傅利泉等所屬的單一最大股東集團持股比例雖降至22.56%，但仍為零跑汽車最大股東。
談及三方股權結構，零跑汽車方面在媒體溝通會上多次提到“要保證實控人的控制權”。
零跑科技創始人、董事長、CEO朱江明表示：“零跑要保證實控人的控制權，這是不會改變的。”
零跑科技副總裁李騰飛補充：“無論是跟Stellantis集團還是與一汽合作，投資協議里對股權的比例都有明確的約定，來保證公司實控人團隊的實控地位。”
零跑科技副總裁舒春成同樣提到：“一汽和Stellantis集團入股時，對方都明確表示不謀求控股。”
此外，為了保證實控權，零跑汽車早已行動。12月11日，零跑汽車發布公告稱：公司股東、董事長兼首席執行官朱江明及公司股東傅利泉購入2,150,600股司H股，由此提升公司單一最大股東集團所持份額至23.75%。此舉也保證了本次一汽認購、擴股后，零跑汽車創始團隊仍為最大股東方。
零跑的重要護城河為全域自研的模式，旗下有大量實體工廠，既是主機廠又是供應鏈。股權結構也相對復雜，現在又同時要對應外資和國資兩大戰略股東，如果不能集中管理權，或將被各方不同意見掣肘，影響公司的決策效率。在當下這個激烈競爭的汽車產業淘汰賽環境中，能否及時作出正確決策往往決定著一個企業的生死。
“求穩”是零跑的發展準則
無論是先后選擇Stellantis集團和一汽集團等傳統汽車巨頭入股合作，還是堅持創始團隊對公司的實控權，都顯示出零跑汽車的“求穩”的風格，這也是貫穿其十年發展中的關鍵詞。
朱江明認為，穩定的大投資者對零跑而言，意味著穩定性。而三方協力能夠使得零跑構建一個穩定的股權架構，這對于二級市場的投資者也是好消息。因為如果全部都是小股東的話，對于實控人的實控地位是有一定的危險性的。“汽車市場未來幾年不是一帆風順的，你有幾個大股東，那么你應對市場風浪的能力就會更強。有股東的加持和支持，戰略層面產品層面的合作，以及零部件層面的合作，對零跑是一件非常好的事情。”
舒春成則表示：“與一汽合作，代表央企層面對零跑的認可，這是央企第一次入股新勢力；同時有利于零跑在中國市場品牌知名度的提升，加強用戶對零跑的信任和信賴；雙方可以優勢互補，同時形成穩定的股權架構。”
同樣可以印證的是，即使已將站上年銷超60萬輛的新高度，零跑汽車也不曾有其他造車新勢力那樣“大張旗鼓”的品牌聲量；在產品上，零跑汽車也少有功能花哨、定位小眾的車型，零跑汽車打造出了自己的“新勢力發展樣本”。品牌十周年之際，朱江明在公司全員信中寫道：“過去的十年我們很難，可以說是九死一生。現在我們也才剛過溫飽線，遠遠沒到慶功的時候。站在新十年的起點，從跟跑到領跑，這要求我們不能再以‘新勢力’自居，而要以一家可持續發展、值得尊敬的世界級車企來要求自己。”
零跑的穩更還是來自于“內驅力”推動。11月21日，在2025廣州車展開幕當日，零跑汽車正式揭幕全新A平臺首款車型——零跑A10，標志著零跑補齊A、B、C、D四大系列矩陣的最后一塊拼圖，正式進入主流細分市場全覆蓋的新階段；十周年慶典上，雙旗艦D19、D99聯袂登臺，產品上新之快足以反映其體系之穩。本次一汽入股資金到賬后，零跑汽車將把其中50%資金用于研發投入，為其可持續發展繼續提供源源不斷動力。（中國經濟網記者 郭躍）
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