2026：中國車市最冷的冬天

Introduction

導語

在2025年超過3400萬輛的驚人高位上，2026年國內銷量可能減少170萬至270萬輛。

文/孔文清

當2025年中國汽車銷量以超過3400萬輛的預期創下歷史新高時，市場的歡騰之下，一股寒意已悄然滋生。歷史仿佛一個循環的鐘擺，在2017年的巔峰之后，我們見證了長達數年的下行與調整。如今，站在又一個創紀錄的“頂峰”眺望2026年，諸多跡象表明，中國車市可能并非走向更高的山巒，而是即將迎來一個增速驟降、甚至整體收縮的“最冷冬天”。綜合歷史周期規律與迫在眉睫的政策滑坡效應，2026年中國汽車市場國內銷量同比下降5%-8% 已成為一個大概率事件。

一、歷史的回響：周期律的宿命與警示

中國汽車市場的增長并非一條平滑的直線，而是深受政策與宏觀經濟影響的周期性曲線。理解2026年的潛在寒冬，必須回溯上一個周期頂點——2017年。

1. 2017年“政策頂”的鏡鑒

2017年，中國汽車銷量達到2887.89萬輛的歷史高位，但其增長動能已顯疲態，全年增幅僅3%。其背后核心推力是1.6升及以下排量乘用車購置稅優惠政策的退坡預期（從5%上調至7.5%），引發的“搶購潮”嚴重透支了后續需求。當政策刺激的“藥效”過去，市場隨即在2018-2020年陷入連續三年的深度下滑，乘用車銷量累計下滑超過18%。這一輪調整清晰地揭示了中國車市“政策驅動-需求透支-市場調整”的經典循環。

2. 2025年“新高”的本質：繁榮下的隱憂

2025年預期的3400萬輛新高，表面上風光無限，但其結構與2017年有本質不同。它是由新能源汽車滲透率突破50%、自主品牌市占率逼近70%的結構性巨變所支撐。然而，這種結構性的“躍遷”本身也意味著，主導增長的新能源汽車已從藍海進入紅海，市場基數巨大，增速自然放緩。更關鍵的是，2025年的高增長，本身也包含了消費者對2026年關鍵政策退坡的預期性搶購，這幾乎完美復刻了2017年底的“透支”劇本。歷史的韻律已然敲響，為接下來的調整埋下了伏筆。

二、政策的退潮：2026年市場最直接的“冷空氣”

如果說歷史周期是背景，那么具體政策的退坡則是刺骨的寒風。2026年，多項支撐近年車市增長的核心刺激政策將發生重大變化，其帶來的成本上升與需求抑制效應，是判斷市場下滑最直接的依據。

1. 購置稅減免大幅退坡，購車成本顯著上升

自2026年1月1日起，實施了多年的新能源汽車購置稅全額免征政策將調整為減半征收。這意味著消費者的直接購車成本將增加。

· 以一輛開票價格25萬元的新能源汽車計算，2025年購置稅為0元，2026年則需繳納約1.25萬元。

· 對于30萬元以上的車型，因減免額度存在上限（最高1.5萬元），實際稅負增加更多。例如，一輛50萬元的車型，購置稅成本將增加約3萬元。

這一變化直接擊中了消費者最敏感的“價格”神經，尤其是在對價格極度敏感的10-20萬元主流市場。

2. 地方補貼全面退場，“以舊換新”存續不明

除了國家層面的購置稅調整，地方層面的補貼也在加速退出。2025年以來，全國多省市已暫停或下調了汽車置換更新補貼。同時，在2024-2025年對需求拉動顯著的“以舊換新”補貼政策，其在2026年的延續性存在高度不確定性。行業機構雖強烈呼吁政策接續，但政府尚未明確表態。這些直接作用于消費者錢包的現金補貼一旦退出或減弱，將立即削弱購車意愿。

3. 政策影響的量化沖擊：機構預測趨同

主流金融機構的預測模型，已清晰量化了上述政策退坡的沖擊。

綜合來看，機構普遍認為政策退坡將導致國內零售市場需求顯著走軟。即便出口能夠保持強勁（預計增速亦將放緩），也只能部分對沖內需的下滑，使批發銷量（國內零售+出口）增速從2025年的兩位數大幅降至個位數甚至接近零增長。

三、寒冬的量化：為什么是下降5%-8%？

基于歷史周期的警示和政策退坡的量化影響，我們可以對2026年的市場收縮幅度進行推算。

1. 需求前置與基數效應

2025年第四季度，在明確的政策退出節點前，市場已出現強烈的“搶裝”效應。這無疑將大量2026年上半年的需求提前釋放，導致2026年，尤其是第一季度出現“政策真空期”的需求斷崖。在高基數上，即便后續需求企穩，全年同比數據也將非常難看。

2. 企業盈利壓力傳導至市場

政策退坡與成本上升正同步擠壓車企利潤。電池原材料成本高企、車企為維持份額不得不持續促銷，導致行業“賣得多、賺得少”。在盈利壓力下，車企可能被迫調整生產和銷售策略，從追求規模轉向保證現金流，這也會抑制終端銷量的擴張沖動。

3. 綜合結論

考慮政策退坡導致購車成本普遍上漲4%-7%，地方補貼退出對消費意愿的打擊，以及需求被嚴重前置，2026年中國汽車國內零售市場的銷量下滑難以避免。參考瑞銀關于國內銷售下滑2%的預測（該預測可能偏保守），并結合更嚴峻的市場情緒（行業調研顯示26.6%人士預期2026年負增長），一個5%-8%的整體銷量下滑區間是合理且可信的。這意味著，在2025年超過3400萬輛的驚人高位上，2026年國內銷量可能減少170萬至270萬輛。

寫在最后：冬天之后

2026年的“冷”，是市場在經歷長期政策哺育和結構性狂飆后，必然要經歷的“成人禮”。它是對企業成本控制、技術真實力與商業模式可持續性的一次壓力測試。寒冬中，缺乏核心競爭力的玩家將被淘汰，資源將向頭部企業集中。

但這并非漫長的黑夜。此次調整與2018-2020年的周期有所不同，中國汽車產業的根基——電動化與智能化的全球競爭力已經鑄就。冬天過后，一個褪去補貼依賴、競爭更加理性、真正依靠創新驅動的高質量發展時代，或許才真正開始。然而，在春天到來之前，所有市場參與者都必須先備好足夠的“糧草”，以渡過這個大概率會到來的、最冷的冬天。