預(yù)虧8400萬至1.05億！倍輕松的“泡沫”與“硬傷”

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撰文|蜜妹

這是@閨蜜財(cái)經(jīng)的第1949篇原創(chuàng)

圖片來源|AI自動(dòng)生成

倍輕松很不輕松。

2026年1月27日晚，這位“智能健康硬件第一股”披露業(yè)績(jī)預(yù)告：2025年預(yù)計(jì)凈虧損8400萬至1.05億元，扣非凈虧損7100萬至9200萬元。而就在2024年，該司還勉強(qiáng)盈利1025萬元。

從扭虧為盈到再度巨虧，這家在盈虧邊緣反復(fù)掙扎的科技企業(yè)，似乎仍未能穿越迷霧。

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對(duì)于本次業(yè)績(jī)大幅下滑并陷入虧損的核心原因，倍輕松方面給出的理由是：公司結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及市場(chǎng)環(huán)境變化對(duì)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略進(jìn)行階段性調(diào)整，受戰(zhàn)略調(diào)整過渡期影響，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降，進(jìn)而帶動(dòng)毛利額下降；

同時(shí)，經(jīng)營(yíng)端銷售費(fèi)用投入產(chǎn)出效能未達(dá)預(yù)期，而固定支出和剛性成本短期內(nèi)無法與營(yíng)收規(guī)模實(shí)現(xiàn)同步壓降，多重因素疊加下，使得利潤(rùn)總額、歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)、歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)下降。

公開信息里蜜妹看到，倍輕松專注于智能便攜按摩器領(lǐng)域，產(chǎn)品矩陣圍繞人體關(guān)鍵疲勞部位展開。比如眼部按摩器、頸部按摩器、頭部及頭皮按摩器，肩部及其他部位按摩器等。

值得注意的是，倍輕松雖然被譽(yù)為細(xì)分賽道的“領(lǐng)導(dǎo)品牌”，但其市場(chǎng)份額并不具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。此前弗若斯特沙利文的報(bào)告顯示，該司2024年在中國(guó)智能舒緩穿戴設(shè)備行業(yè)的市場(chǎng)份額為10.7%，排名第二，落后于SKG的21.5%。

而且倍輕松所在的智能便攜按摩器市場(chǎng)，雖然這幾年市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，但競(jìng)爭(zhēng)格局高度分散。

差不多類型的SKG就不多說了，同樣專注于小型便攜按摩器，且在品牌營(yíng)銷和線上渠道方面表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

還有傳統(tǒng)按摩器具巨頭如榮泰、奧佳華，雖然主營(yíng)大型按摩椅，但也在向便攜式產(chǎn)品線延伸，憑借其品牌和渠道優(yōu)勢(shì)構(gòu)成威脅。

以及一些互聯(lián)網(wǎng)及生態(tài)鏈玩家，如網(wǎng)易嚴(yán)選、小米生態(tài)鏈企業(yè)，擅長(zhǎng)打造高性價(jià)比的“爆款”產(chǎn)品，通過線上渠道迅速起量，沖擊傳統(tǒng)品牌定價(jià)體系。

這還沒完，一些國(guó)際家電品牌如松下，憑借其深厚的技術(shù)積累和品牌信譽(yù)，也正在該領(lǐng)域發(fā)力，想要分一杯羹。

02

回到倍輕松這邊。

回溯往年蜜妹看到，倍輕松的壓力不止在2025年，其近5年來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)近年來猶如過山車，充滿不確定性。

2021年，倍輕松還賺了9186萬元，營(yíng)收11.9億元；

2022年，也有宏觀環(huán)境影響，公司面臨線下客流減少、消費(fèi)意愿降低的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。倍輕松業(yè)績(jī)?cè)庥鲋卮欤喝隊(duì)I業(yè)收入約8.96億元 但歸母凈利潤(rùn)卻錄得高達(dá)-1.24億元的虧損。

圖表來源|東方財(cái)富（特此感謝！）

2023年，倍輕松營(yíng)收反彈，虧損收窄。營(yíng)收顯著增長(zhǎng)至12.75億元。歸母凈利潤(rùn)依然為負(fù)，虧損約5024萬元。這表明雖然收入端有所恢復(fù)，但成本費(fèi)用端的壓力并未得到根本性緩解。

2024年，倍輕松扭虧為盈。而且是在營(yíng)業(yè)收入同比下滑至10.85億元的情況下，錄得歸母凈利潤(rùn)約1025.32萬元。

倍輕松這一年的業(yè)績(jī)被市場(chǎng)解讀為公司降本增效、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)的積極信號(hào)。營(yíng)收下滑但利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，通常意味著費(fèi)用控制取得了顯著成果。

但2025年情況又變了，如上文所述，例如出現(xiàn)斷崖式下跌與巨額預(yù)虧。

實(shí)際上，倍輕松2025年前三季度的數(shù)據(jù)已經(jīng)預(yù)示了這一趨勢(shì)，報(bào)告期內(nèi)其歸母凈利潤(rùn)虧損已達(dá)約6563萬元 。

03

綜合來看，倍輕松的盈利能力極不穩(wěn)定，其增長(zhǎng)根基十分脆弱。在蜜妹看來，其2024年的盈利更像是一次在營(yíng)收下滑背景下，通過壓縮費(fèi)用實(shí)現(xiàn)的“極限操作”，而非基于健康、可持續(xù)的營(yíng)收增長(zhǎng)。

一旦營(yíng)收下滑幅度超出費(fèi)用控制所能彌補(bǔ)的范圍，利潤(rùn)便會(huì)迅速被吞噬，并因經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)而被急劇放大，最終導(dǎo)致2025年的業(yè)績(jī)“雪崩”。

蜜妹以為，倍輕松要走出困境，得從戰(zhàn)略層面開始重新思考。畢竟在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，單純依靠“高端”“智能”等概念已經(jīng)難以打動(dòng)消費(fèi)者。公司需要找到更加精準(zhǔn)的價(jià)值錨點(diǎn)。

專業(yè)化可能是方向之一。與泛泛的健康概念相比，針對(duì)特定場(chǎng)景或人群的專業(yè)解決方案可能更具吸引力。

例如，針對(duì)辦公室人群的頸椎護(hù)理方案，針對(duì)中老年人的居家康養(yǎng)方案等。通過深挖細(xì)分需求，建立專業(yè)壁壘。

服務(wù)化延伸是另一個(gè)可能路徑。硬件產(chǎn)品的利潤(rùn)空間有限，而服務(wù)的毛利率更高且持續(xù)性更強(qiáng)。

公司可以考慮將硬件作為入口，提供持續(xù)的健康監(jiān)測(cè)、個(gè)性化方案定制、遠(yuǎn)程指導(dǎo)等增值服務(wù)，構(gòu)建硬件+服務(wù)的生態(tài)系統(tǒng)。

另外就是品牌年輕化。需要從根本上理解年輕消費(fèi)者的價(jià)值觀和生活方式，而不僅僅是設(shè)計(jì)幾款年輕化的產(chǎn)品。從品牌語言、傳播渠道到用戶互動(dòng)方式，都需要進(jìn)行系統(tǒng)性重塑。比如渠道方面，如何進(jìn)行更好的線上線下融合。

在智能健康這個(gè)充滿希望的賽道上，期待看到倍輕松能夠重新找到自己的節(jié)奏，實(shí)現(xiàn)從“至暗時(shí)刻”到“黎明曙光”的跨越。

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