海航：民航利潤王！

2026年1月底，四大航空公司紛紛發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)報。

其中，海航控股（600221）預(yù)計全年歸母凈利潤達18億至22億元，一舉扭轉(zhuǎn)2024年虧損9.21億元的頹勢，實現(xiàn)同比大幅增長超27億元！

更令人矚目的是，在目前已披露業(yè)績預(yù)告的四大上市航司中，海航穩(wěn)坐“利潤王”寶座。

從深陷債務(wù)泥潭到強勢回歸盈利賽道，海航的逆襲絕非偶然。

今天，翼哥就來分析一下海航是如何實現(xiàn)逆襲的。

利潤密碼一：國際航線爆發(fā)式增長，成核心引擎

2025年中國民航業(yè)的核心詞“國際”。

因為國內(nèi)航線內(nèi)卷式競爭太過嚴重，所以誰能搶占國際市場，避開國內(nèi)的內(nèi)卷，誰的業(yè)績修復(fù)就更快。

如果說2023–2024年是海航“修復(fù)國內(nèi)”的階段，那么2025年就是其“揚帆出海”的元年。

2025年，海航：

國際運力投入366億座公里，同比增長38.83%

國際旅客周轉(zhuǎn)量267.4億客公里，同比增長41.32%

國際旅客運輸量409萬人次，同比增長38.35%

海航在2025年密集恢復(fù)、新開及計劃運營70余條國際及地區(qū)航線，可謂是突飛猛進。

國際業(yè)務(wù)不再只是“補充”，而是驅(qū)動營收與利潤的主引擎。

高收益的遠程國際航線顯著拉升整體票價水平與客座收益，直接改善盈利結(jié)構(gòu)。

利潤密碼二：貨運崛起，開辟第二增長曲線

在客運業(yè)務(wù)高歌猛進的同時，海航控股的貨運業(yè)務(wù)也實現(xiàn)了跨越式發(fā)展，成為公司盈利的重要新增量，成功打造出 “客貨雙輪驅(qū)動” 的發(fā)展格局。

2025年，海航貨運運輸量60萬噸，同比增長20%。

尤其是國際貨郵載運率高達78.22%，同比增加12.3個百分點。

這背后，是海南自貿(mào)港跨境貿(mào)易活躍度持續(xù)提升帶來的紅利。

跨境電商、冷鏈物流、高端制造等產(chǎn)業(yè)對航空貨運需求激增，海航順勢布局，將腹艙運力與全貨機資源高效整合，貨運正從“成本中心”向“利潤中心”轉(zhuǎn)變。

利潤密碼三：精細化成本管控

盈利不僅靠增收，更靠節(jié)流。

海航控股的精細化成本管控，核心源于方大集團實控人方威入主后提出的一系列管理要求，將制造業(yè)的極致管控基因全面植入航空運營，讓成本管控從理念落地為實實在在的業(yè)績成果，成為公司盈利的硬核支撐。

方威要求海航推行民航業(yè)內(nèi)首創(chuàng)的日成本核算制度，直言“鋼鐵和炭素行業(yè)能做到，航空業(yè)也一定行”。

海航將航油、航材、配餐、維修等全鏈條成本納入實時管控，實現(xiàn)日清日結(jié)、數(shù)據(jù)實時同步，單環(huán)節(jié)出現(xiàn)成本偏差次日即可整改。

方威提出“銷售最大化，成本最小化”，海航大力整治跑冒滴漏，全員參與降本。

利潤密碼四：坐享海南自貿(mào)港政策紅利

作為唯一總部位于海南自貿(mào)港的主基地航司，海航的“地利”優(yōu)勢無可復(fù)制：

享受15%企業(yè)所得稅優(yōu)惠稅率（遠低于25%標準）；

高端人才享受個人所得稅減免；

飛機、發(fā)動機、航材進口零關(guān)稅；

使用保稅航油，每噸節(jié)省數(shù)千元；

第七航權(quán)逐步放開，為開通更多國際航線提供政策空間。

海航的逆襲也給民航業(yè)發(fā)展帶來了重要啟示：

在行業(yè)復(fù)蘇、競爭日趨激烈的背景下，單純依靠規(guī)模擴張的發(fā)展模式已難以為繼，將外部政策紅利與內(nèi)部精細化管理結(jié)合，走特色化發(fā)展之路，才是航司實現(xiàn)基業(yè)長青的關(guān)鍵所在。