楊德龍：科技股依然是馬年重要的投資主線

目前處于馬年春節(jié)期間，祝愿大家在馬年身體健康，投資順利。這次的春晚吸引了很多人的關注，春晚有4家機器人公司登場，包括宇樹科技、銀河通用，松延動力、魔法原子，都是國內比較頭部的機器人公司。他們參加了很多節(jié)目的表演，包括小品、歌舞，以及動作類的節(jié)目，既展現(xiàn)了他們機器人動作的靈活性，同時也有很多互動的環(huán)節(jié)。去年春晚，宇樹機器人上臺扭秧歌當時動作還有所比較笨拙，需要預定程序才能夠完成，這一次加了與人交互的場景。

很明顯，時隔一年，我國機器人行業(yè)出現(xiàn)了比較大的進化，機器人的表現(xiàn)可以說讓很多人眼前一亮。這一次春晚科技含量很高，除了機器人之外，還有AI方面的設計，體現(xiàn)出我國在科技創(chuàng)新方面的領先優(yōu)勢。由于今年很多節(jié)目都有包含機器人的情節(jié)，所以甚至有網友開玩笑的說，這個導演一定是滿倉了機器人，而且高位被套，當然這是一個玩笑話。我國機器人產業(yè)已經走到了世界的前列，我們發(fā)展機器人具有巨大的優(yōu)勢，因為我們有世界上最完整的產業(yè)鏈，有硬件、軟件上充分的準備。

大模型方面，今年春晚字節(jié)跳動的豆包大模型可以說大放異彩，旗下火山大模型也受到市場廣泛關注；去年DeepSeek、千問、元寶等大廠推出的大模型，也充分彰顯了我國在大模型領域的顯著優(yōu)勢。硬件領域，我國在芯片半導體方面取得重大突破，為全力發(fā)展AI+應用奠定了堅實基礎。AI+應用（尤其是AI+消費）的最佳落地場景是人型機器人，AI+教育、AI+醫(yī)療、AI+金融等領域也將逐步落地，2026年大概率是人型機器人商業(yè)化元年，也是AI應用全面爆發(fā)的一年。

這種預測也反映在資本市場上，馬年科技板塊已成為領漲板塊之一，雖不再是唯一主線，但科技創(chuàng)新仍是當前市場關注的焦點。2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，規(guī)劃中重點提及的工業(yè)機器人、芯片半導體、算力算法、固態(tài)電池、生物醫(yī)藥、商業(yè)航天等領域在2026年值得重點關注。但是，科技股板塊在2026年可能出現(xiàn)明顯分化，真正實現(xiàn)技術突破、能接到大廠訂單或兌現(xiàn)業(yè)績的科技公司可能持續(xù)向好，而純粹炒概念、估值泡沫較大的科技股則可能出現(xiàn)大幅下跌，因此馬年的科技股投資存在一定難度，需結合基本面研究進行投資，而非單純炒作概念題材。所以說，價值投資不僅適用于傳統(tǒng)行業(yè)，也同樣適用于科技創(chuàng)新行業(yè)，分析科創(chuàng)行業(yè)公司需從基本面出發(fā)，要考慮公司是否能對我們工作生活產生重大影響、能否最終將發(fā)展?jié)摿β鋵嵲跇I(yè)績上。

對于價值投資，我們的理解需要更為全面，不能僅關注標的是否是價值股，更要關注其成長性，成長股同樣具備價值投資的價值。

巴菲特作為價值投資大師，同時也是成長投資的佼佼者，他投資的優(yōu)質公司實現(xiàn)了數(shù)十年的持續(xù)成長，正是因為投資了具有長期成長性的優(yōu)質企業(yè)，才創(chuàng)造了投資奇跡。伯克希爾?哈撒韋去年四季報顯示，公司繼續(xù)大幅減倉美股，包括第一大重倉股蘋果以及美國銀行，同時大幅減倉亞馬遜，僅小幅增持部分其他板塊，整體倉位持續(xù)下降，賬上現(xiàn)金規(guī)模首次超過股票倉位，股票倉位已低于50%。作為價值投資的典范，巴菲特每次都在牛市左側擇機減倉，在熊市中再從容地等待市場暴跌后進行抄底，真正做到了“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”。

當前市場對美股表現(xiàn)存在較大分歧。去年我和華爾街大佬羅杰斯對話，他明確表示已全部清倉美股，認為美股泡沫風險極高，甚至可能出現(xiàn)史上最大幅度下跌；但也有大量投資者堅定看好美股，尤其是美股科技七姐妹，認為美股AI科技將深刻改變工作生活方式，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

對于美股走勢，我認為最后還是中庸之道，既不必如羅杰斯等投資大師那般悲觀，也無需像樂觀派那般過度積極。2026年美股波動大概率將大幅加大，多只股票可能存在見頂風險。開年以來的市場表現(xiàn)已體現(xiàn)出這一特征，以英偉達為代表的科技龍頭持續(xù)大漲，Meta與英偉達簽了大訂單后，投資者的樂觀預期依舊，但亞馬遜、谷歌、蘋果等龍頭股則出現(xiàn)一定調整。市場分歧與板塊分化均在持續(xù)加大，對于溢價率較高的美股指數(shù)ETF，投資者需保持謹慎，防范其見頂回落的風險。

春節(jié)過后A股市場有望開啟春季攻勢，這一輪慢牛長牛的行情趨勢已確立，市場賺錢效應逐步顯現(xiàn)。春節(jié)期間，大家走親訪友時一個人們話題是去年股市賺了多少，這無疑會讓財富故事進一步擴散，讓市場財富效應擴大，吸引更多資金入場。

政策面來看，2026年美聯(lián)儲將延續(xù)降息周期，預計6月份迎來首次降息，因為5月份美聯(lián)儲主席鮑威爾任期結束，特朗普提名沃什接任新一屆美聯(lián)儲主席，特朗普提名的人大概率會考慮特朗普的意見。特朗普一直主張通過快速降息緩解美國政府債務壓力、提振經濟表現(xiàn)，為其中期選舉鋪路，預計下半年美國將迎來2-3次降息，每次降息25個基點。美聯(lián)儲的降息操作也會為中國央行帶來更大的貨幣政策寬松空間，我國將繼續(xù)維持低利率、寬流動性的貨幣環(huán)境，助力經濟復蘇。2026年我國將把推動物價溫和上漲作為重要政策目標，CPI轉正以及PPI跌幅收窄均是經濟復蘇的積極信號。下一步，我國將通過更加積極有為的宏觀政策，拉動消費、提振投資增速、穩(wěn)住經濟基本盤，這也是慢牛長牛行情能夠延續(xù)的核心基礎。

總而言之，建議大家保持信心與耐心，通過價值投資選擇好股票、好基金，把握本輪慢牛長牛行情的機遇，實現(xiàn)財富增長。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）