“中國最賺錢金店”！老鋪黃金去年狂賺48億，但股價很慘

賣那么貴，果然很賺啊！

就在剛剛，老鋪黃金發布2025年全年財報。

不得不說，把黃金賣成愛馬仕，確實血賺！

不信你看：

2025年，老鋪黃金的銷售業績是313.75億，同比暴漲220%。

這當中有2025年三次調價累計漲價45%的功勞，但也確實是賣得很火爆了。

受火爆銷售帶動，公司2025年的收入也達到273.03億，同比暴漲221.0%。

更厲害的是利潤。

2025年，公司實現毛利102.74億，同比增長193.4%；

凈利潤48.68億，同比增長230.5%。

算下來，毛利率37.63%，凈利率17.83%。

一萬塊錢的黃金，原料加工本費這些可能就6200+，毛利接近3800，純賺近1800，就問還有誰？！

簡單對比一下：

周大福，2025財年 （截至2025年3月31日） 的凈利率大概是在6.68%；

周生生，2024財年 （截至2024年12月31日） 的凈利率是約3.75%；

六福集團， 2024/25財年（截至2025年3月31日）的凈利率約為8.0%；

剛剛發了2025年業績快報的老鳳祥，營收是老鋪黃金的 1.93倍，但凈利潤卻只有它的三分之一多一點。

你就說老鋪黃金究竟有多賺吧？！

就這，還沒完。

在業績發布的同時，老鋪黃金還發布了2026年一季度的業績預估！

銷售業績，190億至200億；

收入，165至175億；

凈利潤，36億至38億。

等于一個季度，賺了老鳳祥兩年才能賺到的錢！

你說嚇不嚇人？！

考慮到老鋪黃金在 2月底剛剛漲完價，漲價 幅度20%至30%不等。

而在漲價之前，老鋪黃金多地門店都出現了排隊潮。

一季度業績爆發的原因可想而知。

有意思的是，好像老鋪黃金的業績越好，股價反而越跌？！

比如今天，老鋪黃金的股價，就一度跌了超過11個點，最終收盤，也跌了超8個點。

當然，今天有大盤和黃金集體暴跌的影響在。

但拉長時間來看，老鋪黃金的股價，其實從去年7月份開始，就一直在下跌。

看，股價從最高點，近1100港元，一路跌到了最新只剩540港元左右，直接腰斬了。

發生了什么？！

首先當然是，老鋪黃金在2024年6月28日上市，2025年6月底自然迎來了上市一周年的大規模解禁潮。

一解禁就賣，不是什么新鮮事。

不過，老鋪黃金也說了，控股股東沒減持。

其次就是，大家對于老鋪黃金猛漲的業績能不能保持，有點擔心。

比如，招商證券國 際 在今年1月份就發了研報，首次給予了老鋪黃金 “減持”的評級。

它預期，老鋪黃金2026年的業績將出現轉折，收入增長將由2025年的220%大幅回落至2026年預期的約30%。

該行認為公司營收，目前主要依賴FOMO（錯失恐懼癥）營銷搶購。

說白了就是消費者害怕錯過機會、折扣或熱門產品的心理，而非真正奢侈品同行所具備的內生性銷量增長。

同時，公司盈利質量也正在惡化。今年門店擴張規劃也相對保守，焦點從門店擴張轉向效率提升，限制了其在國內市場的實體規模擴張空間。

想想也不是沒有道理。

老鋪黃金當前很大的一部分增長，依賴的其實是奢侈品的漲價邏輯。

過去這幾年，黃金一直在漲價。

老鋪黃金的漲價其實也借了黃金漲價的東風。

但，總不可能一直漲下去吧？！

又有誰，會一直漲一直買單呢？！

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