調倉尬住了，聊聊大宗商品

今天先暫時不加倉，因為小酒館輪動有一波調倉現在卡住了，需要不加倉的時候才能調，所以我今天就沒加了。

指數這里震蕩調整看半個月到一個月吧，到時候再把現在沒上的倉位上了就行。

慢牛一直都會來，只要堅定持有，大部分人應該都能在這輪牛市里面賺點小錢。

說說后面的思路，化工還是主線之一。這也是我們在星球里面不斷強調的?，F在石油的大漲會傳導到化工品上面，最近一段時間也有不少化工品出現大漲了，比如說PVC，最高的時候漲幅接近50%。因此未來我們還是看多做多化工。

不過如果是基金，可以選擇化工類的基金，例如相關的ETF或者混合基金。

在相對高位的話，混合基金會更好一點，因為基金經理會主動調倉，如果在相對低位，相關ETF會更好一點。主要就是看你去年有沒有配置化工了，去年如果配置了化工，現在體驗會好很多。沒有配的話現在也不晚，按照我上面的兩個思路做就可以。

當然除了化工之外，還有很多比較優秀的混合基金和量化基金，這些基金我都在輪動里面配置了，大家可以自己后臺回復一下：「組合」，然后參考一下，當然過幾天調倉結束了我也會再寫一篇文章，介紹一下組合。

大宗商品超級周期的到來，美國的功勞至少占了一半。

這次中東沖突對美國的麻煩不只是油價漲一點，而是整個政策空間都在被擠壓！

對美國來說，最難受的從來不是一個地方出問題，而是幾個壞消息一起上門。

咱們今天來一起看看高盛對伊美沖突后續的推演！

三種情景。

基準情景下，霍爾木茲海峽石油運輸在6周內維持極低水平，布倫特原油3月平均大約105美元，4月可能沖到115美元。

再差一點，如果中斷拖到10周，油價可能摸到140美元。

最極端的情況，是運輸中斷加上基礎設施受損，布倫特原油峰值能看到160美元！

160美元是什么概念？這是要把全球市場重新拽回高通脹陰影里去啊！

很多人會覺得，中東亂不亂，跟美國老百姓的關系不就是加油站貴一點嗎？

這恰恰是最容易低估的地方。

據研究，油價每漲10%，美國整體通脹大約會被推高0.2個百分點，核心通脹也會被帶高0.04個百分點。

別小看這點數字，通脹可不是一腳油門沖上去的。

先是能源貴，然后運輸貴，再然后服務貴、物流貴、超市貴，最后你看到的不是某個商品漲價，而是整個生活成本一起扶搖直上。

這也是為什么我最近一直說，美國現在最尷尬的問題，不是能不能承受油價漲，而是它根本經不起通脹再來一次回頭殺！

前幾年美國為了壓通脹，已經把利率抬到很高，居民、企業融資、房地產、財政成本，全都被高利率折騰得不輕。

原本市場還在盼著通脹慢慢回落，美聯儲可以更從容地降息，給經濟喘口氣。

結果如果外部突然來這么一下，局面就會非常難看：物價重新抬頭，增長卻不一定能撐得住，就業市場還可能繼續轉弱！

如果“又貴又弱”真的發生，那就真的尬住了呀！

基準情景下，美國到2026年12月的通脹會到3.1%。

如果局勢惡化，不利情景下2026年春，通脹峰值能到4.6%，嚴重不利情景下甚至可能摸到4.9%。

別忘了，美聯儲的長期目標是2%！

也就是說，如果事態升級，美國可能不是離目標差一點，而是又被拽回高通脹區間了??！

問題還不只是通脹。

美國經濟增長預期也被下調！

基準情景下2026年GDP增速看到2.1%，嚴重不利情景下可能只有1.8%，未來12個月衰退概率上調到30%。

如果把這些數字連起來看，你就能明白美聯儲為什么會難受。

它不是在對付一個單純的通脹問題，而是在對付一個可能同時包含通脹反彈、增長放緩和失業上升的一整套組合拳啊！

通脹風險雖然上調，但高盛依然保留了對美聯儲年內降息兩次的預測。

很多人會覺得矛盾，通脹都這樣了，怎么還敢說降息？

其實一點不矛盾，這恰恰說明美國的問題更麻煩了。

因為在高盛看來，失業率會上升到4.6%，經濟承壓會越來越明顯，所以到了一定階段，美聯儲可能不是不想繼續硬，而是硬不下去了！

未來哪怕通脹沒完全回到理想狀態，美聯儲也可能為了保就業、保增長，被迫做出一些沒那么漂亮的政策動作。

這就叫典型的政策兩難！

沖突的沖擊從來不是只通過石油傳導。海灣地區不只是油重要，鋁、氮肥、氨這些非石油產品同樣關鍵！

化肥一貴，農業成本就會上去，食品價格就會跟著漲！

化肥沖擊可能讓食品價格再多漲1.5%左右！

也就是說，中東如果繼續失穩，美國人感受到的壓力不會只在油槍前，而是在超市、在物流、在運輸賬單、在一張張家庭支出清單上全面出現！

說到這里，其實就能看出美國經濟這幾年的一個深層問題了。

表面看，美國是全球頭號強國，金融市場深、美元地位強、政策工具多，似乎很能扛風險。

但真實世界不是只看華爾街，還得看能源、港口、運輸、農業和家庭賬本。

一旦霍爾木茲這樣的關鍵節點出問題，美國國內的通脹神經馬上就會被拉緊。

說到底，美國在金融上很強，但他供給鏈上就很脆弱！

而越是在外部環境復雜的時候，一個國家越要有完整的工業體系、穩定的能源供應、關鍵原材料的調度能力和糧食安全的緩沖。

所以中國這些年無論是能源多元化布局，還是產業鏈自主可控，無論是戰略儲備體系，還是對糧食安全、制造業能力的持續強調，本質上都是在做一件事：

把那些可能從海外傳導進來的風險，提前切斷一部分、對沖一部分、吸收一部分！

而且關鍵在于中國面對中東沖突這種外部沖擊的時候，不是只有利率這一把錘子。

中國有更完整的工業鏈、更大的政策組合空間，可以通過產業、能源、物流、儲備、金融等多條線去分散壓力，不至于把問題都壓到貨幣政策頭上。

這一點非常重要！

美國現在最大的尷尬，就是很多問題最后都會集中到美聯儲身上！

通脹高了，看美聯儲；經濟弱了，看美聯儲；市場跌了，還在看美聯儲。

美聯儲表示我真的是頭大。

因為很多問題根本不是靠調一下利率就能解決的。

霍爾木茲海峽要是真堵了，難道美聯儲降息就能讓油輪多跑幾趟嗎？化肥和鋁如果供給緊張，難道美聯儲開個會就能讓成本自己掉下來嗎？

說到底，美國這些年把太多問題，都寄希望于金融政策來兜底，結果一旦遇到外部沖擊，直接就沒招了！

而從中國視角看，美國這恰恰是一種反面教材。真正穩的大國經濟，不該是風一吹就全靠央行救場，不該是供應鏈稍微抖一下就全民盯著降息預期，更不該是一遇到能源沖擊就把經濟搞成高通脹、低增長、就業承壓的局面。

真正有韌性的經濟，是在外部有事的時候，內部依然能穩住生產、穩住物流、穩住預期、穩住日常生活。

這種韌性，不是嘴上說出來的，是長期投入砸出來的，是產業體系堆出來的，是戰略定力熬出來的。

未來世界的不確定性是越來越高的，美國想像過去一樣只靠金融游戲和全球套利就把日子過下去的想法，會越來越難實現！

高盛對美國細分經濟指標的預測：

風險提示：

以上為個人觀點，僅供參考。短期漲跌不預示未來，如提及公司或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

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