沿江高鐵總投資超5000億，多家出險房企扭虧為盈 | 財經(jīng)日日評

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中國沿江高鐵總投資超5000億元

3月30日消息，“十五五”重大工程——沿江高鐵的標(biāo)志性項目，正在加緊施工。“十五五”規(guī)劃綱要將貫通高標(biāo)準(zhǔn)沿江高鐵通道，納入109項重大工程項目。它將從上海一路延伸到成都，串聯(lián)三大城市群，綿延約2000公里。沿江高鐵總投資超5000億元，據(jù)測算，將帶動上下游行業(yè)增加值增長近1.5萬億元。

據(jù)悉，沿江高鐵，又名滬渝蓉高鐵，從上海沿著長江一路直抵成渝。這條高鐵全程按照時速350公里設(shè)計，全線建成后上海到成都將從12小時縮短到7小時。作為首建和首通段，武宜高鐵于2021年率先開建，歷經(jīng)4年正式開通，拉開沿江高鐵建設(shè)、運營序幕。目前，其他幾段均已動工，全線預(yù)計2030年前后貫通。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 上海與成都之間原本就有鐵路相連，串聯(lián)起長三角與成渝城市群，是國內(nèi)較為繁忙的鐵路線路之一。然而，這條老鐵路建設(shè)時標(biāo)準(zhǔn)不一，高鐵難以全速運行。新線路建成后，可與老線路實現(xiàn)客貨分流，讓沿線商務(wù)和旅客人群更加快捷地抵達(dá)目的地，同時，老線路釋放出的鐵路運力也有助于分擔(dān)長江水運的壓力。

沿江高鐵建設(shè)投資規(guī)模龐大，是國內(nèi)加碼基礎(chǔ)設(shè)施，實施逆周期經(jīng)濟調(diào)節(jié)的具體體現(xiàn)。高鐵建設(shè)過程中，為上下游產(chǎn)業(yè)鏈注入了新的需求，高鐵建成后，將進一步提升長江經(jīng)濟帶人、物、資金的流動效率。

上海二手房單日成交創(chuàng)近5年新高

3月30日消息，安居客上海監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，3月28日（周六），上海二手房（含商業(yè)）單日網(wǎng)簽成交量達(dá)1585套，不僅刷新今年年內(nèi)單日成交紀(jì)錄，更是一舉打破2025年3月15日1473套的前峰值紀(jì)錄，創(chuàng)下近5年上海二手房單日網(wǎng)簽成交歷史新高。

截至3月28日，上海3月二手房累計網(wǎng)簽量已達(dá)27733套，同比上漲8%，且周度成交量持續(xù)創(chuàng)新高，單日網(wǎng)簽成交表現(xiàn)亮眼。截至3月28日，共有10天成交量沖破千套大關(guān)，其中有6天單日成交突破1300套。據(jù)機構(gòu)監(jiān)測，這樣的高位成交密度為2021年以來首次出現(xiàn)。（澎湃新聞）

｜點評｜ 二手房市場對政策的反應(yīng)通常更敏感，2月底“滬七條”出臺后，3月上海樓市即有積極反饋。成交主力為價格比較友好的入門級房源，政策優(yōu)化后，首先釋放了前期積壓已久的存量剛需。后續(xù)樓市熱度能否持續(xù)，關(guān)鍵在于二手房市場的活躍度能否傳導(dǎo)至新房市場，通過賣舊買新的置換鏈條，進一步帶動改善型需求。

上海作為全國樓市的重要風(fēng)向標(biāo)，其二手房市場表現(xiàn)更具有先導(dǎo)性。剛需放量成交，意味著底部正在修復(fù)，政策托底效應(yīng)顯現(xiàn)。這一勢頭若能延續(xù)，或?qū)⒂行嵴袷袌鲂判摹２贿^，考慮到樓市整體分化嚴(yán)重，市場的普遍復(fù)蘇還需時間。

韓國或時隔35年再度推行全民限行

3月30日消息，韓國財政部長具潤哲近日表示，如果油價突破每桶120美元，韓國可能會擴大駕車限制范圍，將普通民眾出行也納入其中，以緩解伊朗戰(zhàn)爭對其能源供應(yīng)的影響。韓國政府已對公共機構(gòu)公務(wù)車輛實施“尾號限行制”，若擴大至私人領(lǐng)域，將是自1991年海灣戰(zhàn)爭以來首次。

據(jù)悉，三星電子及其關(guān)聯(lián)公司此前表示，將實施一項為期10天的限行制度；SK集團也將實施與韓國政府相似的“尾號限行制”，并在午餐時間和下班后關(guān)閉辦公樓照明，同時減少電梯運行；LG則從上周五起推行與三星類似的“10日輪換制”。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 韓國自然資源匱乏，能源進口高度依賴中東。近期中東局勢升級，霍爾木茲海峽通行受阻，相當(dāng)于直接扼住韓國能源供應(yīng)的咽喉要道。同時，韓國核心支柱半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵原料，也嚴(yán)重依賴中東供應(yīng)，沖突戰(zhàn)線拉長，三星、SK集團等半導(dǎo)體巨頭還將面臨生產(chǎn)中斷的風(fēng)險。當(dāng)前受AI基建熱潮驅(qū)動，韓國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)出口火熱，需求端的繁榮，更反襯出其供應(yīng)體系的薄弱，結(jié)構(gòu)短板已成制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸。

韓國政企各界已密集出臺限行措施，作為短期應(yīng)急之舉。但從長遠(yuǎn)來看，如果無法從根本上擺脫供應(yīng)依賴、重建自主能源體系，韓國恐怕還是難以真正走出被動局面。

內(nèi)存價格暴漲數(shù)月后迎來大跌

3月30日消息，從3月下旬，國內(nèi)市場的內(nèi)存條價格出現(xiàn)大幅下跌。主流16GB DDR5內(nèi)存條從2025年12月的1000元高位跌至700元左右；32GB套裝更在一個月內(nèi)縮水27%，從3000元跌到2200元。二手平臺閑魚數(shù)據(jù)顯示，DDR4內(nèi)存條近7日的成交均價較前一周下跌80元，報360元。DDR5內(nèi)存條的成交均價較前一周下跌20元，報1090元。

在國際市場，過去一周，美國多家零售商的DDR5內(nèi)存出現(xiàn)大范圍降價，單套最高降幅達(dá)100美元，其中海盜船相關(guān)產(chǎn)品的降價力度最為突出。以海盜船的復(fù)仇者（VENGEANCE）系列DDR5內(nèi)存32GB容量、最高6400MHz頻率的型號為例，其售價約為379.99美元，較近期峰值的490美元大幅下降。（界面新聞）

｜點評｜ 在消費市場中，此前部分黃牛預(yù)判內(nèi)存價格即將大幅上漲而提前囤貨。然而，電腦購買者中有大量“等等黨”，隨著內(nèi)存價格不斷攀升，其銷量也隨之下降。前幾天，谷歌與英偉達(dá)相繼發(fā)布新技術(shù)，顯著降低AI模型對內(nèi)存的需求，內(nèi)存價格的上漲勢頭趨緩，甚至出現(xiàn)回落。在恐慌情緒蔓延下，囤貨的黃牛開始集中拋售庫存，進一步加速了價格的下滑。

消費市場內(nèi)存價格的調(diào)整，更多的是反映了消費級市場需求對于超高價格的抵觸心理以及投機性庫存的出清。高端內(nèi)存產(chǎn)品方面，由于今年AI需求十分明確，SK海力士和美光今年的AI內(nèi)存產(chǎn)能已經(jīng)被全部預(yù)訂，由AI需求驅(qū)動的內(nèi)存短缺客觀上依舊存在。

多家出險房企去年業(yè)績扭虧為盈

3月30日消息，近期，多家出險房企相繼發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告。其中，碧桂園宣布其業(yè)績實現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)期2025年錄得凈利潤約10億元至22億元，而其2024年同期則錄得虧損約351.45億元。佳兆業(yè)發(fā)布2025年度盈利預(yù)告，預(yù)期2025年度錄得歸母凈利潤不少于500億元，較2024年度同期的虧損凈額285億元實現(xiàn)扭虧為盈。旭輝也在公告中指出，預(yù)計2025年公司歸母凈利潤為170億元至190億元，上年同期為虧損70.76億元。

這些房企實現(xiàn)“扭虧”，背后是債務(wù)重組的“功勞”。以碧桂園為例，此前公司9筆累計規(guī)模約137.7億元的境內(nèi)債務(wù)重組方案全部通過，涉及規(guī)模約177億美元的境外債務(wù)重組方案也于2025年12月30日正式生效，整體降債規(guī)模預(yù)估將近900億元，重組后新債務(wù)融資成本驟降至1%至2.5%。（財聯(lián)社）

｜點評｜ 多家出險房企通過債務(wù)重組獲得債務(wù)減免，在財務(wù)層面錄得盈利，實際年度經(jīng)營利潤仍處于虧損狀態(tài)。房企自身的盈利能力尚未完全修復(fù)，拿地意愿明顯減弱。部分房企轉(zhuǎn)向代管代建業(yè)務(wù)，利用自身在房地產(chǎn)開發(fā)領(lǐng)域的專業(yè)能力為其他企業(yè)提供服務(wù)。這類項目雖無需自有資金投入不新增負(fù)債，利潤相對穩(wěn)定，但利潤率普遍偏低，難以支撐大型房企實現(xiàn)經(jīng)營狀況的根本性扭轉(zhuǎn)。

債務(wù)展期并不意味著徹底安全，二次違約的情況時有發(fā)生。即便債務(wù)完成重組，多數(shù)方案中僅包含極低比例的現(xiàn)金兌付條款，而部分房企連這筆資金都難以湊齊。在國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)高度分化的格局下，最終能夠走出困境的房企仍將是少數(shù)。

中國大模型調(diào)用量連續(xù)四周超美國

3月30日消息，根據(jù)OpenRouter最新數(shù)據(jù)測算，上周（3月23日至3月29日）全球AI大模型總調(diào)用量為22.7萬億Token，環(huán)比增長11.2%。其中，上榜的AI大模型中，中國AI大模型的周調(diào)用量上升至9.857萬億Token，較此前一周上漲33.94%；美國AI大模型周調(diào)用量為3.007萬億Token，環(huán)比增長1.79%。中國AI大模型周調(diào)用量連續(xù)四周增長，且連續(xù)四周超越美國。

上周，全球調(diào)用量排名前四的均為中國AI大模型。其中，小米MiMo-V2-Pro蟬聯(lián)榜首，周調(diào)用量達(dá)3.96萬億Token；階躍星辰Step 3.5 Flash (free)排名第二，周調(diào)用量達(dá)1.49萬億Token；MiniMax M2.7沖進榜單，排名第三，周調(diào)用量達(dá)1.29萬億Token；DeepSeek V3.2位列第四，周調(diào)用量達(dá)1.24萬億Token，環(huán)比增長8.7%。（每經(jīng)網(wǎng)）

｜點評｜ OpenRouter主要面向的是國際開發(fā)者，大多數(shù)中國開發(fā)者和企業(yè)都是通過本地服務(wù)平臺調(diào)用AI模型，OpenRouter的調(diào)用數(shù)據(jù)證明國際開發(fā)者對中國AI大模型的強烈認(rèn)可。蟬聯(lián)榜首的小米MiMo-V2-Pro是中國AI大模型的一個縮影，該模型針對推理結(jié)構(gòu)進行了定向優(yōu)化，與AI智能體的能力進行了深度適配，在保持用戶體驗的同時，提供了顯著的成本優(yōu)勢。

中國的開源模型在落地能力方面已經(jīng)搶占了先機，全球開發(fā)者基于這些開源模型衍生開發(fā)出海量模型，形成了豐富的開源應(yīng)用生態(tài)，這是美國閉源模型不具備的獨特優(yōu)勢。不過，中國AI大模型受限于算力，在深層推理和穩(wěn)定性方面普遍略遜于美國AI大模型，難以切入高價值應(yīng)用市場。

“三桶油”2025年營收利潤集體下滑

3月30日消息，“三桶油”2025年的業(yè)績成績單悉數(shù)出爐。其中，中國石油2025年全年實現(xiàn)營業(yè)收入2.86萬億元，同比減少2.5%，歸母凈利潤1573.02億元，同比下滑4.48%，日均凈賺約4.3億元。中國石化2025年實現(xiàn)營業(yè)收入2.78萬億元，同比下跌9.46%，歸母凈利潤318.09億元，同比下降36.78%，連續(xù)四年下滑。中國海油去年營業(yè)收入3982.2億元，同比下降5.3%，歸母凈利潤1220.82億元，同比減少11.49%。

值得注意的是，雖然業(yè)績出現(xiàn)不同程度下滑，“三桶油”依然維持大手筆分紅，合計派現(xiàn)1651.76億元，回饋投資者。中國石化2025年全年每股派息0.20元（含稅），總派息242.06億元，全年回購注銷總額15.54億元，含回購后現(xiàn)金分紅比例達(dá)81%，派息率為“三桶油”最高。（21經(jīng)濟網(wǎng)）

｜點評｜ 2025年國際油價持續(xù)走弱，成為“三桶油”業(yè)績走弱的共同原因。去年中國內(nèi)需修復(fù)緩慢，對于原油相關(guān)產(chǎn)品的需求整體走弱，特別是化工行業(yè)面臨供大于求的尷尬局面，虧損持續(xù)擴大，讓中石化利潤出現(xiàn)了大幅下降。相比之下，上下游業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)更為均衡的中石油業(yè)績最為穩(wěn)健。今年因美伊沖突帶來的高油價短期內(nèi)有望助力“三桶油”業(yè)績修復(fù)，但國際油價若長期維持在過高水平，“三桶油”因下游業(yè)務(wù)成本過高帶來的虧損將大幅拖累公司整體業(yè)績。

“三桶油”的經(jīng)營每年都為公司帶來豐厚的正向現(xiàn)金流，資本開支均較為謹(jǐn)慎，再加上央企提升股東回報的政策指導(dǎo)，共同推動“三桶油”慷慨分紅。

周一兩市探底回升滬指漲0.24%

3月30日，市場探底回升，三大指數(shù)漲跌不一，滬指拉升翻紅，此前一度跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指、深成指跌幅收窄。滬深兩市成交額1.92萬億，較上一個交易日放量626億。盤面上，市場熱點快速輪動，整體漲多跌少，全市場超2800只個股上漲。從板塊來看，醫(yī)藥板塊反復(fù)活躍，商業(yè)航天概念探底回升，有色·鋁方向全天走強，光纖概念盤中持續(xù)走高。下跌方面，電力股大幅下挫，光伏設(shè)備板塊震蕩調(diào)整，油氣板塊高開低走。

截至收盤，滬指報3923.29點，漲0.24%，成交額為8398億元；深成指報13726.19點，跌0.25%，成交額為10761億元；創(chuàng)指報3273.36點，跌0.68%，成交額為4570億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜ 在中東沖突的擾動下，周一的亞洲市場又是一片愁云慘淡，但A股罕見地走出了獨立行情，早盤低開后日內(nèi)快速抹平跌幅完成修復(fù)。從盤面上看，市場避險情緒偏強，貴金屬、農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等避險板塊輪番領(lǐng)漲。不過，午后兩市上漲動能嚴(yán)重不足，兩市持續(xù)橫盤等待方向進一步明朗化。市場高位兌現(xiàn)的意愿較強，電力、光伏等高位板塊早盤快速走低后反彈力度偏弱。

整體來看，兩市板塊輪動速度較快，即便是情緒修復(fù)行情，早期的普漲式修復(fù)也已不復(fù)存在，市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。即便是與中東沖突關(guān)聯(lián)較弱的板塊，在本輪行情中，表現(xiàn)也多為隨行就市，場內(nèi)主動做多意愿仍有待修復(fù)。

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欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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