最高法通報的典型案例，為房企重整和保交樓提供了示范

2月下旬，最高人民法院召開新聞發(fā)布會，對外通報了2025年人民法院民商事審判工作總體情況、主要舉措成效，并發(fā)布相關(guān)報告及典型案例。

最高人民法院民二庭庭長王闖在會上介紹，2025年通過破產(chǎn)審判累計化解債務(wù)約4萬億元、盤活存量資產(chǎn)1.16萬億元、穩(wěn)住就業(yè)崗位超12萬個。在重點領(lǐng)域風(fēng)險處置方面，針對房地產(chǎn)、金融、地方平臺公司等重點領(lǐng)域風(fēng)險，各級法院穩(wěn)妥推進(jìn)破產(chǎn)處置工作。

其中，在一起典型案例中，重慶破產(chǎn)法庭審結(jié)的金科系重整案，化解債務(wù)1470億元，成為大型房地產(chǎn)企業(yè)司法拯救的成功典范。

金科系重整案化解債務(wù)1470億元

根據(jù)最高人民法院公布的基本案情，金科地產(chǎn)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱金科股份）共有關(guān)聯(lián)公司1032家，承接金科系全部房地產(chǎn)項目。其中，重慶金科房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱重慶金科）作為金科股份全資控股子公司，控制370家金科系房地產(chǎn)項目開發(fā)公司，是金科股份市值的重要支撐以及主要資產(chǎn)的核心載體。

2022年，金科股份約3.25億元美元境外債券無法按期兌付，從而引發(fā)金科系企業(yè)約1470億元的債務(wù)違約。2024年4月22日，重慶破產(chǎn)法庭分別裁定受理金科股份、重慶金科的破產(chǎn)重整申請。

考慮到控股關(guān)聯(lián)公司尚有139個房地產(chǎn)項目涉及復(fù)工續(xù)建、交房辦證等事宜，為實現(xiàn)重整程序中保交樓保交房工作的統(tǒng)一調(diào)度，根據(jù)債務(wù)人申請，重慶破產(chǎn)法庭決定對金科股份與重慶金科進(jìn)行協(xié)同重整，協(xié)調(diào)審理。

通過集團(tuán)層面統(tǒng)籌協(xié)調(diào)以及府院協(xié)調(diào)，金科系房地產(chǎn)項目開發(fā)公司獲得約17億元的紓困資金與金融支持。對于其余1031家金科股份及重慶金科控股的關(guān)聯(lián)企業(yè)，管理人根據(jù)保交樓進(jìn)度、經(jīng)營狀況等企業(yè)實際，按照“正常經(jīng)營一批、庭外重組一批、自行清算一批、司法處置一批”的思路進(jìn)行分類處置。

2025年5月10日、5月11日，在重整計劃草案經(jīng)表決通過后，重慶破產(chǎn)法庭分別裁定批準(zhǔn)金科股份及重慶金科重整計劃并終止重整程序，現(xiàn)兩家公司債權(quán)人已根據(jù)重整計劃安排受償，重整計劃已執(zhí)行完畢。

截至2026年1月底，金科系企業(yè)累計完成全部139個項目復(fù)工續(xù)建，交房面積4851萬平方米，交付套數(shù)31.67萬套，交房進(jìn)度達(dá)98.5%。此外，金科系其他關(guān)聯(lián)企業(yè)正陸續(xù)通過“四個一批”的方式完成風(fēng)險化解。

為上市房企風(fēng)險化解提供先行示范

作為全國首家大型房地產(chǎn)上市公司重整案，金科股份案件的塵埃落定，為行業(yè)釋放出清晰的積極信號。也為大型房地產(chǎn)上市公司風(fēng)險化解、集團(tuán)化企業(yè)協(xié)同重整、法治化保障保交樓工作提供了先行示范與重要參照。

最高人民法院在闡述案例典型意義時表示，金科股份重整案審理中，針對當(dāng)前房地產(chǎn)上市公司普遍存在的集團(tuán)化管理、多層級運營、跨區(qū)域經(jīng)營、企業(yè)間關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)較多等特點，人民法院以恢復(fù)公司營運價值、維護(hù)購房戶及債權(quán)人合法利益為根本出發(fā)點，堅持整體處置思路。

據(jù)悉，人民法院指導(dǎo)管理人采取協(xié)同重整方式化解核心企業(yè)債務(wù)，并對體系內(nèi)其他公司分類處置有效化解1033家金科系企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險；依托政府紓困資金、金融機(jī)構(gòu)借款以及重整投資款，保障保交樓項目資金供給，實現(xiàn)項目復(fù)工續(xù)建、交房辦證，避免項目爛尾導(dǎo)致上市公司價值貶損；合理制定債務(wù)清償方案，綜合運用現(xiàn)金、股票、信托受益權(quán)份額等多種方式償債，確定以股抵債價格和信托受益權(quán)份額價值。

在上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)看來，該案例為出險房企提供了可參照的法律路徑。特別是那些集團(tuán)化發(fā)展、擁有眾多項目公司的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)盡早梳理自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，積極尋求整體或協(xié)同重整，而非零散出售資產(chǎn)“割肉求生”。

易居研究院認(rèn)為，對市場整體而言，金科股份成功化解超千億債務(wù)，并在此過程中實現(xiàn)大規(guī)模房屋交付，這對于穩(wěn)定市場預(yù)期、逐步修復(fù)對民營房企的信心具有示范意義。

金科系重整案標(biāo)志著中國房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險化解，正從“應(yīng)急性紓困”向“制度化重整”過渡。易居研究院指出，重整的成功與否高度依賴于核心資產(chǎn)的價值、地方政府的支持力度以及戰(zhàn)投資源的有效引入，這一事件也為各地防范化解風(fēng)險提供了寶貴的經(jīng)驗與借鑒。

點擊上方公眾號，閱讀更多內(nèi)容……