恭喜大A，終于止跌了

真行，昨天4300多股待漲，今天4700多股待漲，腿都蹲麻了。

4月1號(hào)的開(kāi)門(mén)紅，敢情真是大A的愚人節(jié)節(jié)目哦，就那天紅了一下，接著就開(kāi)啟 “清明劫”踏青模式，連著綠我兩天。

確實(shí)很多資金都已經(jīng)開(kāi)啟假期模式了。今天是清明小長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，港股那邊又休市（昨天說(shuō)了，這次要港股休市長(zhǎng)達(dá)5天，直到下周三才開(kāi)市），北向也放假了。

所以部分資金索性提前避險(xiǎn)離場(chǎng)，全天成交額估計(jì)就1.6萬(wàn)億左右，買(mǎi)盤(pán)基本躺平了。

盤(pán)面上能看出點(diǎn)邊打邊撤的意思。

上證指數(shù)直接跌穿了3900點(diǎn)的支撐，之前好不容易筑起來(lái)的企穩(wěn)架勢(shì)，又有點(diǎn)搖搖欲墜了。

創(chuàng)業(yè)板也虛，半年線徹底丟了，中期趨勢(shì)有點(diǎn)走壞了，調(diào)整周期恐怕是要拉長(zhǎng)了。

板塊上，真正顯著逆勢(shì)上漲的基本只有 CPO光通信，主要是昨晚美股光通信板塊大漲的外溢效應(yīng)。

直接刺激是谷歌發(fā)布了新一代開(kāi)源模型Gemma4，針對(duì)AI智能體和編程場(chǎng)景做優(yōu)化，可以支持140多種語(yǔ)言，而且量化之后可以部署在消費(fèi)級(jí)GPU上，應(yīng) 用空間不太一樣了。

所以資金會(huì)反饋兩條邏輯，一條是， 開(kāi)源模型普及→推理需求爆發(fā)→光模塊速率升級(jí)。

另一條是，模型效率優(yōu)化→部署密度提升→Scale-Up光互連需求擴(kuò)張，同時(shí)光纖光纜需求增長(zhǎng)。

但就不知道在眼下這種弱勢(shì)市場(chǎng)環(huán)境下，這個(gè)邏輯能讓資金撐多久。

另外半導(dǎo)體材料設(shè)備盤(pán)中一度漲了1個(gè)多點(diǎn)，主要是國(guó)替自主的邏輯。最新消息是對(duì)岸又要對(duì)我們搞事情，掐這卡那的，大概也是想給后面的談判加籌碼。

其他板塊就沒(méi)啥好說(shuō)的了，都在外圍動(dòng)蕩的氛圍下震蕩中。老頭兒又再次威脅說(shuō)，接下來(lái)要打擊朗子的發(fā)電廠。

在這種外部干擾過(guò)強(qiáng)的階段，行業(yè)邏輯都沒(méi)人看了，因?yàn)楦緦?duì)應(yīng)不了短線漲跌。

但其實(shí)這個(gè)過(guò)程中，一些被錯(cuò)殺，或者邏輯沒(méi)有被充分定價(jià)的板塊，會(huì)逐步出現(xiàn)低吸的機(jī)會(huì)。這塊我們會(huì)密切跟蹤一下。

好消息是，還有不到半小時(shí)，大A就止跌了。

而且據(jù)可靠消息，明天、后天、大后天，都不會(huì)再跌了。

這幾天美伊盡管宣泄，想怎么打怎么打，下周一給個(gè)痛快話就行。

既然已經(jīng)跌成這樣了，多說(shuō)無(wú)益，而且也要周末了，不如先把市場(chǎng)放在一邊，聊一個(gè)更偏實(shí)操的話題，我們?cè)撊绾谓柚鶨TF工具做好資產(chǎn)配置，才能在復(fù)雜多變的市場(chǎng)中，更加進(jìn)退自如？

我歸納梳理了一下，昨天也錄了個(gè)短視頻，簡(jiǎn)明扼要地聊了下可能適合絕大多數(shù)人的ETF配置思路。視頻版和文字版我都貼一下，你們各取所需哈。

為什么有人買(mǎi)ETF賺錢(qián)，有人卻總在ETF上虧錢(qián)呢？

很重要的一個(gè)原因就是ETF費(fèi)率成本低，交易太靈活了，導(dǎo)致很多人都只把ETF用來(lái)做短線投機(jī)，結(jié)果就經(jīng)常是追漲殺跌，那虧錢(qián)當(dāng)然就像呼吸一樣簡(jiǎn)單了。

可實(shí)際上，ETF是一個(gè)很大很豐富的工具箱，如果我們把這里面各種不同用途和性能的工具都組合起來(lái)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)它的功能其實(shí)比我們想象中要強(qiáng)大得多。

意思就是說(shuō)，我們可以用不同種類的ETF來(lái)做好整體持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。這是投資里面最重要的事情。做不到收益跟風(fēng)險(xiǎn)的平衡，就是絕大部分人買(mǎi)ETF虧錢(qián)的主要原因。

下面這個(gè)圖就是我的ETF配置思路：金字塔組合配置。

金字塔的最底層就是規(guī)模寬基，你可以把它理解為一個(gè)股票市場(chǎng)的主干部分，或者叫“核心貝塔”，比如滬深300、中證A500、創(chuàng)業(yè)板指等等。

它們的走勢(shì)跟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)密切相關(guān)。所以只要經(jīng)濟(jì)整體在往上走，最終就會(huì)反映在寬基ETF的漲幅里。

但問(wèn)題是，它非常需要耐心。

舉幾個(gè)例子，早在2006年易方達(dá)就布局了深圳市場(chǎng)第一只股票型ETF，深證100ETF易方達(dá)（場(chǎng)外聯(lián)接A類110019，C類004742），近20年來(lái)雖然經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了好幾輪周期，但這只ETF卻實(shí)現(xiàn)了高達(dá)10.15%的平均年化收益率。

創(chuàng)業(yè)板ETF易方達(dá)（場(chǎng)外聯(lián)接A類110026，C類004744）也是這樣，從2011年成立到現(xiàn)在將近15年時(shí)間，平均年化收益率也有10.45%。

更為知名的滬深300ETF易方達(dá)（場(chǎng)外聯(lián)接A類110020，C類007339），2013年3月成立到現(xiàn)在剛滿13年，平均年化收益率也有6.7%。（以上三段數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2026.4.2）

看起來(lái)這些規(guī)模寬基ETF的長(zhǎng)期收益很好，對(duì)嗎？可實(shí)際上大多數(shù)人都賺不到這個(gè)收益，就是因?yàn)槲覀兛偸歉钊飧钤诹讼碌倪^(guò)程中。

所以如果我們不擅長(zhǎng)把握經(jīng)濟(jì)的周期變化，那么就盡量管住手，老老實(shí)實(shí)把這類規(guī)模寬基當(dāng)做長(zhǎng)期底倉(cāng)來(lái)配置就可以，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)雖然有周期，但整體還是螺旋式上升的。

金字塔的倒數(shù)第二層，是策略指數(shù)。

這是被多數(shù)人所忽略的一個(gè)非常重要的部分。所謂的策略指數(shù)就是，用特定的因子來(lái)篩選股票的指數(shù)。

比如你認(rèn)為企業(yè)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性非常重要，那就用凈資產(chǎn)收益率ROE這個(gè)基本面因子去篩選個(gè)股，這樣你就會(huì)關(guān)注到國(guó)證成長(zhǎng)100指數(shù)，或者創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)指數(shù)。

類似地，如果你喜歡分紅吃股息，可以用股息率這個(gè)因子去篩選，很多紅利指數(shù)都是這樣。如果你再納入波動(dòng)率的篩選，就可以得到紅利低波動(dòng)指數(shù)。如果你更看重自由現(xiàn)金流這個(gè)硬核業(yè)績(jī)指標(biāo)，那國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)就是一個(gè)很好的選擇。

總之，策略指數(shù)的優(yōu)勢(shì)就在于，它有更強(qiáng)的投資屬性，更能滿足我們個(gè)人的風(fēng)格偏好。這塊咱們可以去好好挖掘一下，這里面是一個(gè)廣闊的新天地。

當(dāng)然指數(shù)和ETF研究也是個(gè)挺復(fù)雜的事，為了提高效率，有些工具我們可以用起來(lái)，我經(jīng)常隨手用的是“指數(shù)直通車(chē)”小程序，可以用來(lái)對(duì)比研究以及挑選各種指數(shù)和相關(guān)ETF，最近還上線了網(wǎng)頁(yè)版（www.etf.com.cn），在電腦端用起來(lái)更方便，你們可以試試看。

金字塔再往上一層是行業(yè)主題指數(shù)。

大多數(shù)人買(mǎi)ETF都喜歡買(mǎi)這類指數(shù)，為什么？因?yàn)樗钊菀妆粺狳c(diǎn)帶動(dòng)起來(lái)，但很不幸的是，這也是多數(shù)人虧錢(qián)的重要原因，因?yàn)闊狳c(diǎn)的節(jié)奏我們很難踩得準(zhǔn)，當(dāng)一個(gè)熱點(diǎn)連我們都知道了，它怎么可能是便宜的呢？

所以倒不如想想，有沒(méi)有一些產(chǎn)業(yè)，未來(lái)還有比較大的增長(zhǎng)空間？比如AI科技、高端產(chǎn)業(yè)升級(jí)、反內(nèi)卷和戰(zhàn)略資源、綠色能源等等。

如果有，那么在它回調(diào)的時(shí)候逢跌分批介入，然后靜靜等待產(chǎn)業(yè)上升紅利的兌現(xiàn)，總比跟風(fēng)追熱點(diǎn)要好吧。

金字塔的最后一層，就是跨境和多資產(chǎn)指數(shù)。

我們不能把所有資產(chǎn)全都堆在A股，也要適當(dāng)在港股、美股、日股等其他市場(chǎng)，以及債券、商品等其他資產(chǎn)大類上做一定的分散。

比如港股，在紅利、互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)、金融等領(lǐng)域都有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，所以這塊相關(guān)的ETF也都是資金比較關(guān)注的特色品種。

總之我核心想說(shuō)的一點(diǎn)就是：

如果我們只是把ETF當(dāng)成短線交易工具，那賺錢(qián)概率很大程度得看運(yùn)氣，但如果把ETF作為資產(chǎn)配置工具，用規(guī)模寬基打底，抓取核心貝塔，用策略指數(shù)滿足自己特定的風(fēng)格偏好，用行業(yè)主題指數(shù)伺機(jī)進(jìn)攻，不做短線而做產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期趨勢(shì)，再用跨境指數(shù)和黃金、債券等多資產(chǎn)類別的指數(shù)來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)，這樣長(zhǎng)期下來(lái)，整體持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比，應(yīng)該會(huì)比只追著少數(shù)幾只熱點(diǎn)ETF來(lái)回折騰，要好得多。

先這些，記得幫我點(diǎn)贊！別盯著賬戶了，索性好好給自己放個(gè)假，咱們下周再戰(zhàn)！

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