“工程機械”行業的春天來了

今天中東上半場休息了，不知道是從此止戈，還是喘口氣再來，如果真的從此止戈，那就是美國和以色列成為戰敗國，如果是喘口氣再來，那就是在醞釀更大的陰謀，反轉次數太多，也就談不上反轉，只能說依然有很高的不確定性。

雙方喘口氣的原因有很多，但是對于中東諸國來說，有一個現實問題是迫切需要緩解的，那就是油井不能再繼續停產了。

已經打了一個多月了，油井停產估計也一個月左右了，如果再繼續停下去，重啟就麻煩了，所以中東的油井必須要開始復產，不管復產多久，就算幾天或者半個月后再停產，那也比一直停著好，地下的石油得流動起來。

至于其他諸多因素，那是政治家的游戲，我既看不懂，也夠不著，所以我既不相信，也不預測，只看事實結果。

原本是想等轟轟烈烈大打一次后，再講工程機械企業的，因為打完總得重建，現在既然暫停了，后面那就講幾家我一直關注的工程機械公司。

工程機械整個行業自從房地產達到頂峰后，就一直下滑，很多公司的市值也從2021年的頂峰腰斬了，即便是這輪牛市，也沒什么起色。

我剛看了一下今天的股價，漲得都不錯，應該是很多人都在買戰后重建的預期了。

房地產不行之后，工程機械在國內肯定是到天花板了的，每年也就靠基建撐著，但是從長期來看，電動化轉型又會催生一個龐大的替代新型市場。

所以未來工程機械的敘事主要是兩條線，一條是出海，另一條是電動化，我昨天講濰柴動力也提到了電動化的未來。

我每個月都會看一下中國工程機械工業協會發布的內容，他每個月都會公布上一個月的市場指數快報和銷售快報，給大家看兩組數據。

2025年我國工程機械進出口貿易額累計為627.43億美元，同比增長13.2%，其中進口金額25.75億美元，同比下降0.63%，出口金額601.69億美元，同比增長13.8%。

2026年1月份出口額55.56億美元，同比增長17.5%，2月份出口額51.3億美元，同比增長56.3%，1-2月累計出口額106.86億美元，同比增長33.4%。

2個月的時間，我們就出口了一百多億美元，主要是挖掘機、裝載機、起重機、推土機，尤其是挖掘機，銷量非常好，今年1-2月出口了57490臺，同比大增53%。

不得不不說這幾年的增長速度非常快，要知道2021年的時候我們全年挖掘機出口才破10萬臺，今年如果按照這個速度，全年會出口三十多萬臺。

這里面最大的買家就是美國，今年前兩個月美國買了10037臺，這可是頂著245%的巨額關稅拿下的成績。

全球最大的工程機械企業是卡特彼勒，就是美國公司，本土優勢加上關稅壁壘，也擋不住中國企業的步伐。

原因很簡單，即便加上關稅，中國公司的產品也還有性價比，而且發達國家不管是工作節奏還是生活節奏，都比較慢，交貨周期普遍比較長。

比如卡特彼勒的交貨周期至少是半年以上，中國企業對于標準產品不存在這個問題，所以未來還會不斷暫時國際競爭對手的市場份額，包括日本的小松。

小松之前在中國很火，現在中國區業績已經連續下滑，即便是全球收入也才130億美元，未來只會越來越低。

關稅這個東西還是要糾正一下，我們也不是完全頂著245%的關稅，因為這個關稅是針對原產地為中國的產品，實際上出海比較優秀的幾家公司，比如柳工在海外有25個基地，徐工在海外有15個基地。

三一和中聯這對之前的湖南雙雄就不用說了，三一在2023年就海外收入大幅度超過國內收入，中聯背景硬，深度綁定一帶一路。

海外生產基地生產的產品，在這個領域是可以一定程度繞開關稅的，而且除了美國之外，我們在非洲、大洋洲和歐洲的工程機械出口也很順利，尤其是非洲，今年前兩個月的同比增速高達77%。

非洲是徐工集團的主戰場，他的大型履帶吊和礦用卡車遍布非洲的工地和礦山。

除此之外還有一帶一路這個重頭戲，參與一帶一路計劃的國家，進口我們的工程機械占了總出口的43%，這也是中聯重科連續三年連跨三個臺階的原因。

中聯2023年國外營收破百億，2024年破兩百億，2025年破三百億，你看猛不猛。

按照2025年的業績結果，三一重工海外營收占比60%，中聯重科55%，徐工機械47%，柳工46%等等......

這份成績說明一個問題，工程機械中端市場我們已經在全面進入，低端市場就不用說了，高端市場我們確實還有不足，但是電動化轉型帶來了很好的機會。

原本傳統高端工程機械確實技術難度非常高，目前我們的工程機械，也還沒法做到完全國產化，比如挖掘機，中小型挖掘機國產化只有90%左右，大型挖掘機只有70%左右。

現在我們不足的地方主要是液壓系統、發動機、精密傳動和密封件，尤其是高端液壓系統，我們落后還比較多，后面如果講恒立液壓也會講。

發動機昨天講濰柴動力已經說了，我們還做不了高端發動機，比如50噸以上的挖機或礦山機，全球主要還是用三菱、康明斯和五十鈴他們的。

所以如果在傳統賽道拼技術，我們想要進入高端工程機械，恐怕還得十年以上，但是電動化不一樣，比如小型電動挖機已經100%國產化。

未來我們在電動化領域肯定會是全球進步最快的，底子擺在那啊，終于輪到我們有主場優勢了，所以我們不用依賴傳統的高端化路線。

但是全球最急著推動工程機械電動化的其實不是中國，而是歐洲，歐洲明確說在2035年要全面禁止銷售燃油工程機械，要知道歐洲可是全球最大的工程機械市場。

現在歐洲市場主要掌握在卡特彼勒手里，但是卡特彼勒可還做不到電動化，所以我們中國的企業會有一波大機會，我覺得這是比中東重建更好的機會。

電動化還會同步帶來智能化，你們知道特變電工的挖煤成本為什么那么低嗎，幾十塊錢一噸，全國最低，除了露天礦因素之外，他的礦山跑滿了智能挖掘機和無人卡車，我去新疆旅行的時候想去礦山看看是何等壯觀，可惜特變沒讓，好歹我也是股東啊......

現在國內所有的工程機械巨頭，都在使勁加碼研發電動化，也已經有了很多成果，比如三一的SY365智能挖掘機，徐工的無人駕駛卡車，柳工的無人電動壓路機，都是優秀代表。

順便提一句，乘用車現在才剛放開L3，礦山卡車不一樣，現在L4都跑了很久了。

只要電動化轉型這個機會我們抓住了，工程機械行業的春天就真的來了，不管國內外，都是一個全新的廣闊市場，區區一個中東算什么。

我對優秀公司的看法和平時的交易操作計劃，放在專欄里面，公司的估值請參考下面這個《A+H股核心資產研究匯總》表。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數據。

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