什么力量？寧德時代再創(chuàng)歷史新高，天華新能成創(chuàng)綜指第二大貢獻權重！

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邊江、小偉| 作者

秋水| 編輯

價值線導讀

今日A股兩大亮點吸睛！

寧德時代A+H股雙雙創(chuàng)下歷史新高，總市值一度站上2萬億；上游鋰電材料天華新能暴漲超17%，一躍成為創(chuàng)綜指第二大貢獻權重。

一個是以絕對龍頭姿態(tài)卡位全球能源轉型，一個是深度綁定寧德的鋰電材料大黑馬。

是什么樣的力量在驅動這兩家公司市值不斷地攀升？

寧德時代AH再創(chuàng)歷史新高

今日，寧德時代AH股價再創(chuàng)歷史新高，盤中A+H股市值突破2萬億。截至收盤，寧德時代總市值為19761億，A股市值18828億，港股1064億港元。

2018年6月11日，寧德時代在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，上市首日收盤市值達到786億元。從A股上市時的786億元起步，到今日的2萬億，市值增長約25倍。

這個被市場標簽為“全球電池制造龍頭”的公司，近期股價為何不斷新高？從以下幾個維度分析：

1、政策“反內(nèi)卷”，直接點燃行情

最直接的催化劑來自政策端。

4月9日，工信部、發(fā)改委等四部門聯(lián)合召開動力及儲能電池行業(yè)座談會，明確部署規(guī)范產(chǎn)業(yè)競爭秩序。翻譯成大白話就是：要整治鋰電行業(yè)的價格內(nèi)卷了。

過去兩年，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈從材料到電芯都在打價格戰(zhàn)，行業(yè)利潤被嚴重擠壓。四部門這次聯(lián)手喊停，直接修復了市場對電池環(huán)節(jié)盈利的預期。對寧德時代這樣的龍頭來說，價格戰(zhàn)一旦收斂，它的定價權和規(guī)模優(yōu)勢會更加突出，利潤彈性也會隨之釋放。華福證券4月12日的研報也明確指出，鋰電“反內(nèi)卷”信號明確，綠色轉型正在加速。

2、行業(yè)景氣度全面爆發(fā)

政策是催化劑，行業(yè)景氣才是根本支撐。

3月份國內(nèi)動力及儲能電池產(chǎn)量同比大增50.2%，儲能需求爆發(fā)疊加碳酸鋰價格反彈，產(chǎn)業(yè)鏈進入量價齊升周期。

出口數(shù)據(jù)更猛。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，3月新能源乘用車出口量同比大增139.9%，比亞迪單月出口11.68萬輛。油價高企背景下，海外電動車替代需求強勁，東吳證券直接指出“鋰電和戶用儲能景氣度加速”。

還有一個關鍵變化：儲能電芯排產(chǎn)首次逼近動力電池。這意味著儲能正在成為寧德時代的“第二增長曲線”。中銀證券判斷，2026年全球新能源車銷量將保持較快增長，鋰電旺季有望推動企業(yè)訂單和盈利修復，維持行業(yè)“強于大市”評級。

一句話：動力電池+儲能雙輪驅動，寧德時代卡住了全球能源轉型的兩大核心賽道。

3、業(yè)績硬核，地位龍頭

股價創(chuàng)新高，歸根結底還得看業(yè)績。

2025年年報數(shù)據(jù)擺在那里：全年營收4237億元，同比增長17%；歸母凈利潤722億元，同比增長42.28%；經(jīng)營現(xiàn)金流1332億元，充沛得驚人。

要知道2025年電池行業(yè)的“大環(huán)境”并不好。韓國三家電池巨頭深陷虧損泥潭，SK On和三星SDI的財務報表一片慘淡，LG新能源勉強維持的賬面盈利經(jīng)不起美國補貼的扣除。中國市場則是無休止的內(nèi)卷，0.3元/Wh的報價讓整個行業(yè)都嗅到了危險的氣息，二三線電池企業(yè)的產(chǎn)能利用率掙扎在50%的生死線上，尾部企業(yè)甚至跌入30%的深淵。

寧德時代這樣的成績，“全球電池制造龍頭”當之無愧。

2026年一季度寧德時代國內(nèi)市占率重新站上50%以上。行業(yè)競爭如此激烈，市占率不降反升，這就是龍頭的韌性。

4、算電協(xié)同：打開未來成長的“新藍海”

如果說前面鞏固基本盤，那么“算電協(xié)同”的戰(zhàn)略布局則為寧德時代打開了面向AI時代的全新增長空間。公司正從“全球電池巨頭”向“零碳能源管理者”轉型。

41億入股中恒電氣，構建硬件閉環(huán)2026年4月，寧德時代以約41億元戰(zhàn)略入股國內(nèi)高壓直流供電（HVDC）龍頭中恒電氣的控股股東，溢價高達45%，彰顯其戰(zhàn)略決心。中恒電氣是阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭數(shù)據(jù)中心供電系統(tǒng)的核心供應商，HVDC產(chǎn)品國內(nèi)市占率超50%。通過此次合作，寧德時代將自身全球領先的儲能電池技術與中恒電氣的HVDC、儲能變流器（PCS）技術深度融合，形成了覆蓋“電池+PCS+HVDC”的完整數(shù)據(jù)中心能源解決方案硬件底座。

“算電協(xié)同”在2026年《政府工作報告》中被首次寫入，上升為國家戰(zhàn)略。

天華新能成創(chuàng)綜指第二大貢獻

今日天華新能大漲17.42%，對創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)貢獻度高居第二。

公司作為鋰電材料領域的龍頭科技企業(yè)，按2025年銷量及收入計算，是中國最大的電池級氫氧化鋰生產(chǎn)商，全球排名第三；同時是中國及全球第四大電池級鋰化合物生產(chǎn)商。近期股價持續(xù)走強，邏輯與寧德時代形成上下游共振，從以下幾個維度分析：

1、行業(yè)共振：動力電池擴產(chǎn)潮涌，上游資源量價齊升

2026年以來，動力電池企業(yè)擴產(chǎn)異常迅猛。以億緯鋰能為例，4月8日連發(fā)兩個擴產(chǎn)公告，計劃分別在江蘇啟東和福建上杭新建產(chǎn)能50GWh和60GWh，投資總額分別為50億元和60億元。一周多前的3月31日，億緯鋰能還公告計劃在湖北荊門建設產(chǎn)能60GWh，總投資60億元；3月28日，公告計劃在惠州仲愷高新區(qū)建設產(chǎn)能60GWh，總投資60億元。不到半個月時間，億緯鋰能宣布擴產(chǎn)230GWh——而2025年度其動力及儲能電池合計出貨僅121.2GWh，這一兩周宣布的擴產(chǎn)規(guī)模已是去年出貨量的近兩倍。

不僅是億緯鋰能，寧德時代、中創(chuàng)新航、國軒高科等也密集擴產(chǎn)。寧德時代的山東濟寧基地預計2026年新增儲能產(chǎn)能超過100GWh，廣東瑞慶、江西宜春、福建寧德等基地均有大規(guī)模擴產(chǎn)計劃。

下游瘋狂擴產(chǎn)，上游資源自然水漲船高。碳酸鋰期貨主力合約價格從2025年6月23日的最低58400元/噸，一路飆升至2026年1月26日的最高189440元/噸，今日（4月13日）收于163620元/噸，今年以來短短三個多月又上漲了35.63%。天華新能作為全球第三大氫氧化鋰生產(chǎn)商，直接受益于這一輪量價齊升。

2、業(yè)績反轉：一季報暴增數(shù)百倍

從目前已公布一季度業(yè)績預告的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)來看，最亮眼的正是上游資源和材料廠商。天華新能徹底告別了去年的至暗時刻——2024年和2025年，公司凈利潤分別為8.48億元、4.02億元，去年甚至跌至近幾年低點。而今年一季度，公司預計凈利潤為9億元至10.5億元，上年同期僅為0.03億元，同比暴增27517.53%至32120.45%；扣非凈利潤預計為8.78億元至10.28億元，同比增長3307.58%至3855.57%。

這意味著什么？僅今年一季度的凈利潤，就已經(jīng)超過了2024年全年的盈利水平。除了產(chǎn)品價格上漲，產(chǎn)能釋放也是關鍵驅動力：天華新能2026年第一季度總產(chǎn)能預計達到16.5萬噸/年，同比增長83%，疊加產(chǎn)能利用率大幅提升，一季度出貨量同步大增。價量齊升，業(yè)績實現(xiàn)了從“谷底”到“云端”的驚人反轉。

3、深度綁定：既是二股東也是最大客戶，寧德時代“唯一”的交叉持股

寧德時代既是天華新能的第二大股東（持股13.54%），也是其最大客戶。2025年，寧德時代貢獻收入17.36億元，占天華新能總收入的23%。而天華新能實控人裴振華通過其控制的寧波聯(lián)合創(chuàng)新，持有寧德時代6.68%股份，為寧德時代第四大股東。雙方通過合資公司天宜鋰業(yè)深度綁定，享有優(yōu)先供貨與采購權——可以說，天華新能已經(jīng)和寧德時代形成了“你中有我，我中有你”的利益共同體。

值得注意的是，寧德時代這些年重視對上游的投資，也入股了其他一些鋰礦和加工企業(yè)，但像這樣交叉持股且成為第二大股東的，天華新能應該是唯一一家。與此同時，天華新能并沒有過度依賴單一客戶——2025年寧德時代僅占其總收入的23%，第二、第三大客戶分別占14.1%和8.3%，客戶結構相對健康。

這種“綁定龍頭但不依賴”的格局，讓天華新能既享受了寧德時代帶來的穩(wěn)定訂單、優(yōu)先供貨權、資金支持和估值溢價，又避免了單一客戶依賴的風險。

4、資本加碼：港股IPO劍指“擴產(chǎn)能、搶資源、鉆技術”

4月2日，天華新能正式遞表港交所，尋求A+H雙重上市，由華泰國際、招銀國際擔任保薦人。

要知道，天華新能正式進軍新能源鋰電材料領域不過是2018年，此前其主業(yè)是醫(yī)療器械和防靜電超凈技術。不到十年時間，它已發(fā)展成為中國鋰電材料龍頭企業(yè)之一——這迅猛發(fā)展的背后，除了鋰電行業(yè)整體爆發(fā)，更離不開企業(yè)和實控人果敢的決斷與前瞻的眼光。

此次港股IPO募集資金的主要投向可以歸結為三個方向：擴產(chǎn)能——建設年產(chǎn)6萬噸電池級碳酸鋰設施，利用行業(yè)擴張期進一步搶占市場份額；搶資源——加強上游鋰精礦開發(fā)，提升自給率，增厚利潤空間，減少未來行業(yè)下行周期的波動風險；鉆技術——投入固態(tài)電池材料、高鎳三元正極材料等前沿技術研發(fā)，推動公司從傳統(tǒng)鋰鹽生產(chǎn)商向新能源材料平臺型企業(yè)轉型。借助資本市場加速擴張的戰(zhàn)略意圖十分明確。

新起點

寧德時代與天華新能今日聯(lián)袂大漲，并非偶然。

一個代表了全球電池制造的絕對龍頭，一個代表了深度綁定龍頭的上游材料黑馬——兩者背后有同一股力量：政策“反內(nèi)卷”修復盈利預期、動力電池與儲能雙輪景氣爆發(fā)、業(yè)績硬核兌現(xiàn)、資本戰(zhàn)略加速布局。

鋰電行業(yè)正從無序內(nèi)卷走向高質量發(fā)展，龍頭企業(yè)的定價權和規(guī)模優(yōu)勢愈發(fā)突出，而與之深度綁定的上游核心供應商，也在這一輪產(chǎn)業(yè)浪潮中分享到豐厚的成長紅利。

當寧德時代站上2萬億市值關口，天華新能單季利潤超越全年——這并不是終點，而是中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈全球話語權進一步強化的新起點。