“小作文”又來詐市，多晶硅傳聞這次套牢了量化基金？

可憐之人，必有可恨之處。能夠拯救光伏的，似乎只有“小作文”了。然而現在，光伏或將被“小作文”反噬。

4月12日晚起，相關傳聞在私募圈、行業社群和社交平臺開始擴散，4月13日演化為所謂‘閉門會議紀要’并迅速發酵。

針對這份網傳“閉門會議紀要”，協鑫科技、TCL中環等企業明確回應為假消息，隆基綠能表示并不知情；主流媒體求證結果顯示，該紀要可信度很低。

該傳聞內容如下——

會議時間：2026年4月1日-4月4日

參會主體：硅料環節通威股份、協鑫科技、新特能源、大全能源、東方希望（硅料五巨頭）；下游環節隆基綠能、TCL中環、晶科能源等一體化企業

參會人員：各企業核心決策層。

圖中K線為多晶硅期貨主力連續合約（psm2605）走勢圖

4月13日午后，在傳聞持續發酵后，多晶硅期貨與光伏板塊明顯異動，資金跟風放大了盤面波動。

針對上述傳聞，趕碳號向網傳“被參會”的協鑫科技、晶科能源等多家企業逐一求證，所有受訪企業明確回復：未召開、未參與相關閉門會議，網傳會議內容為不實信息。另外，證券時報、澎湃新聞等多家主流媒體同步向傳聞涉事企業核實，均得到 “假消息” 的明確回應。

趕碳號真的很好奇，大數據時代，如果想要追查某個擾亂市場甚至是操縱市場的假新聞的源頭，應該不難吧？然而令人遺憾的是，近兩年來光伏行業的小作文滿天飛，除了個別企業因為發布太空光伏相關股價敏感信息被監管機構處罰以外，編造、散播“小作文”的機構和個人，截至目前似乎還沒有一起被立案調查過。

01多晶硅期貨漲停，量化資金成追高主力？

在傳聞發酵推動下，4月13日光伏產業鏈期貨、現貨及二級市場出現全面異動。

在多晶硅期貨端，多晶硅期貨主力合約（PS2605）4 月13 日收盤漲停，報收于34770/噸，漲幅9.00%，成交量59236 手，成交額為60.21億元，較前一交易日顯著放大。

在光伏概念股指數端，中證光伏產業指數（931151）4月13日收盤報收3143.10點，漲幅1.76%，日內最高觸及 3166.86 點，單日成交額 727.13 億元；

在個股端，京運通收盤漲停，通威股份盤中觸及漲停，大全能源日內最高漲幅近12%，弘元綠能、合盛硅業、愛旭股份、億晶光電等個股同步跟漲。

一位頭部私募基金負責人向趕碳號透露，當日追高買入的資金中，或以量化資金為主。根據測算，當前A股全口徑量化資金日均成交占比為30%-40%，題材活躍日占比可升至40%以上；4 月13 日光伏概念股交易數據中，程序化交易占比顯著高于日常均值，成為板塊拉升的核心資金力量。

這類量化策略的核心特征，是對市場異動、關鍵詞熱度、價格趨勢高度敏感，但缺乏對傳聞真實性的基本面核實能力。在傳聞擴散、價格拉升的正向循環中，量化資金會程序化很容易跟風買入，從而進一步放大行情波動；而一旦傳聞被證偽、趨勢反轉，又會快速反手做空，形成反向踩踏。

02反壟斷禁令之下，聯合控產挺價或涉嫌違法

市場傳聞的核心邏輯——企業聯合限產挺價，早已被監管部門明確劃定為反壟斷紅線，幾乎不再存在合規操作的空間。

2026年1月6日，國家市場監督管理總局約談中國光伏行業協會及通威、協鑫、大全、新特、亞硅、東方希望等多家頭部多晶硅企業，通報相關壟斷風險并提出明確整改要求。此次約談中，市監總局明確劃定三條不可觸碰的法律紅線：

1. 不得約定產能、產能利用率、產銷量以及銷售價格；

2. 不得通過出資比例，以任何形式進行市場劃分、產量分配、利潤分配；

3. 不得就價格、成本、產銷量等敏感商業信息開展任何形式的溝通協調。

根據《中華人民共和國反壟斷法》，達成并實施壟斷協議的企業，將面臨最高可達上一年度銷售額10%的罰款，情節嚴重的可被責令停業整頓。

這意味著，無論傳聞中的閉門會是否真實召開，任何形式的企業間協同控產、定價行為，均已涉嫌違反反壟斷法律法規。對于上市公司而言，此類行為還將面臨信息披露、合規監管的多重風險，頭部企業都不會輕易觸碰監管紅線。

所以，不排除還有一種小概率的可能性存在，就是確有此事，但沒有一家企業肯承認。

拋開市場傳聞，從中國有色金屬工業協會硅業分會、InfoLink周報來看，當前多晶硅行業嚴重供需失衡的核心格局并未發生任何改變，僅靠企業協同限產，根本無法扭轉價格中長期下行趨勢。

截至2026年3月末，國內多晶硅名義總產能約329萬噸/ 年，而2026年全球光伏裝機對應的硅料有效需求僅102-118萬噸，產能過剩倍數高達2.7-3.2 倍。2026年3月國內多晶硅產量為9.26萬噸，環比增加9.7%；4 月行業排產計劃為 8.5萬-8.6萬噸，環比僅減少約8%，行業平均開工率仍維持在35%-38%。

硅業分會明確指出，2026年2 月行業開工率已降至 35.5% 的低位，但行業庫存仍在持續累積，表明供應收縮的力度，始終不足以對沖需求的萎縮速度。

從庫存端看，截至2026年3月末，國內多晶硅全口徑總庫存已攀升至51.87萬噸，折合可用天數近5個月，遠超行業30-45天的健康周轉水平；其中生產企業廠內成品庫存高達33 萬噸，是現貨市場低價拋貨的核心來源。

高庫存形成的 “堰塞湖”，已成為壓制硅料價格反彈的核心枷鎖。下游硅片企業受 “買漲不買跌” 心態影響，普遍將原料庫存壓縮至3-7 天的剛需水平，僅維持小單、低價、隨用隨買的采購模式，進一步加劇了上游企業的去庫難度。

從需求側看，2026 年1-2月全國光伏新增裝機容量32.48GW，同比下降 17.71%，為近年來光伏裝機首次出現同比下滑，終端電站受項目收益率約束、電網消納限制等因素影響，開工進度遠不及預期。

從產業鏈下游來看，受4月1日光伏產品增值稅出口退稅正式取消影響，前期 “搶出口” 行情已提前透支二季度訂單，4月國內硅片排產降至49GW，電池片排產降至44GW，組件排產大幅下調至28GW，對硅料的剛需采購持續萎縮。

03硅料收儲平臺，接下來怎么辦？

客觀說，光伏反內卷，中國光伏行業協會前期發揮了重要作用，亦曾取得階段性成果。今天發布的一則中央通知，將重新定義行業協會的角色。

據財聯社4月13日電，中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布關于推動行業協會商會深化改革的意見。行業協會商會應當按照合法、必要、規范、有效的原則，嚴格控制設立企業；不得設立與會員有直接競爭關系的企業，不得超出自身宗旨和業務范圍設立企業，不得利用所設立企業實施妨礙市場秩序的行為；所設立企業一般不得再設立新的企業，不得利用行業協會商會名義對外經營，獲得的利潤應當用于符合行業協會商會宗旨的事業；行業協會商會及其分支（代表）機構負責人以及上述負責人親屬不得在所設立企業任職或者領取報酬和各種名目的補貼。制定行業協會商會設立企業管理辦法，嚴格設立程序，完善監管措施，加強風險管控。

上面這則通知，趕碳號從光伏行業反內卷的角度讀下來，有些代入感，似乎就是有所指的。

中國光伏行業協會牽頭成立硅料產能收儲平臺時公開表示：

近日，北京光和謙成科技有限責任公司完成注冊，標志著光伏行業醞釀已久的“多晶硅產能整合收購平臺”正式落地。

這一由相關主管部門聯合指導、多家龍頭骨干企業共同發起的產業治理創新，被業內視為破解光伏“內卷式”惡性競爭的關鍵之一。

該平臺擬采取“兩條腿走路”的創新模式，實行“承債式收購+彈性利用產能”的雙軌模式運行，旨在通過市場化、法治化的機制，參考歷史上如：日本水泥行業、我國電解鋁行業化解供需錯配的成功經驗，通過“政府引導+行業協同+市場化并購”的路徑，以產業鏈源頭環節為抓手，探索整治全行業“內卷式”惡性競爭問題，具有巨大的戰略價值。

經濟金融層面，該平臺承接數百億元級潛在債務，可幫助化解銀行與供應商危機，推動價格回歸合理區間，恢復全產業鏈“造血”功能；產業戰略層面，扭轉虧本出口、“內卷外化”困局，企業盈利后可持續投入研發，鞏固全球核心競爭力；制度創新層面，作為“有效市場+有為政府”結合下的治理探索，若成功可為其他深陷內卷式惡性競爭行業提供可復制范本。

兩辦新規將顯著抬高行業協會設企的合規門檻，光和謙成此類平臺后續如何定位、如何整改，值得持續觀察。

此前，趕碳號在《光伏協會，為何要親自下場參股產能收儲？》一文中表達過，“協會親自下場主導行業產能整合并且以參股，并且通過委任董監高深度介入，是一次前所未有的改革與嘗試。這是因為，此前尚沒有行業協會親自下場直接參與產能并購整合的先例。”

后 記

光伏行業的跌宕起伏與悲歡離合，趕碳號身在其中，感同身受。

從136號文到反壟斷約談到取消出口退稅，如果我們用一句話來解讀關于光伏產業的一系列政策信號，那么就是——光伏去產能將采取市場化出清，這已成定局！

近期我們提到過豬周期，去產能的標志是殺掉能繁母豬。但相對光伏而言，生豬養殖行業去產能要容易得多。

光伏制造屬于重資產、高技術密集型行業，產能建設伴隨巨額設備投資、廠房建設與產業鏈配套投入，資產專用性極強、變現難度大，沉沒成本極高，疊加地方產業基金深度綁定地方GDP、就業與產業鏈布局，地方政府維穩意愿強烈，企業主動退出或被動出清阻力極大，產能出清極度滯緩。

生豬養殖去產能時雖然也有地方產業基金介入，存在一定地方保護，但養殖資產通用性更強、處置靈活，欄舍、存欄均可快速變現或轉產，資產滯重性遠低于光伏制造，退出成本與壁壘顯著更低。

同時，光伏產能還疊加技術路線迭代、長周期投資回報等約束，去產能只能依靠長期價格擊穿現金成本被動出清；生豬周期短、產能調節快，價格下行即可快速壓縮補欄，去產能節奏遠快于光伏。整體來看，資產輕重是二者去產能難度分化的核心邏輯。

借用這個例子對比，趕碳號想說，光伏去產能的代價之大、難度之高、影響之深——能軟著陸，就盡量不要一刀切式地硬著陸。

說起“小作文”，在本文的最后說句題外話，對上周四的一篇文章回應如下：此事信源為某設備龍頭，但相關內容過于敏感，希望光伏伙伴們理解。

光伏“反內卷”道阻且長，行則必至，祝福我們的大國光伏！