寧德時代連續出手，曾毓群要在機器人賽道再造一個“寧王”？

近日，機器人傳感器公司藍點觸控完成超億元C+輪融資，資方名單堪稱豪華——寧德時代、智元機器人、銀河通用，而寧德時代本身也是銀河通用的投資方之一。

事實上，寧德時代已經開始悄然布局具身智能賽道，其通過旗下溥泉資本、晨道資本、柏睿資本三大投資平臺，在具身智能領域精準出手，完成了至少6筆重磅投資：包括布局銀河通用，領投松延動力，入股VLA超級獨角獸千尋智能，同時加碼眾擎機器人、維他動力兩大標的。

經測算，這些系列投資的總規模保守估計已超過20億人民幣，覆蓋機器人核心零部件、本體研發、感知技術等關鍵環節。

與此同時，市場傳出重磅消息：寧德時代正緊鑼密鼓籌劃赴港發股，籌資規模最高可達50億美元，折合人民幣超360億元。一邊是在機器人賽道的密集布局，一邊是醞釀中的大規模募資計劃，兩者在時間線上高度重合，難免引發市場諸多猜測。

寧德時代是否考慮用二級市場募來的資金，系統性地在具身智能領域“買賽道”？這場密集投資，究竟是其擺脫單一業務依賴、戰略轉型的前哨，還是為提振估值而打造的新故事外殼？

一、寧德時代的具身智能投資邏輯——不僅給錢還給場景

可以發現，寧德時代在機器人賽道的布局，并非臨時起意，而是通過三大差異化投資平臺，構建了一張覆蓋具身智能產業鏈的投資網絡，定位清晰、分工明確，共同支撐起寧德時代在機器人領域的野心。

投資平臺一：溥泉資本（CATL Capital），作為寧德時代全資控股的CVC平臺，是其布局具身智能的核心抓手，直接體現集團戰略意圖。該平臺聚焦碳中和、具身智能、新能源材料等賽道，由寧德時代全資持股的“寧德時代新能源產業投資有限公司”持股45%，投資風格偏穩健，聚焦產業鏈核心環節，優先選擇技術壁壘高、落地性強的標的，為寧德時代鎖定核心資源。

投資平臺二：晨道資本，定位為靈活、開放的生態型基金，更像是寧德時代的“外部合伙人”。不同于溥泉資本的全資屬性，晨道資本的投資范圍更廣泛，側重沿著寧德時代產業鏈中下游應用、新興場景孵化展開布局，靈活性更強，主要負責挖掘早期優質標的，提前布局潛在增長點，完善生態布局。

投資平臺三：柏睿資本，由寧德時代聯合創始人、副董事長李平出資創辦，是寧王生態投資體系的重要組成部分。該平臺聚焦具身智能早期核心技術布局，擅長挖掘種子期、初創期優質企業，與溥泉資本、晨道資本形成互補，進一步擴大寧德時代在機器人賽道的投資覆蓋面。

近幾年來，寧德時代通過這三大平臺，在具身智能產業鏈完成了多筆精準投資，覆蓋核心零部件、機器人本體、系統集成等多個環節，具體盤點如下：

相較于其他資本的“純財務投資”，寧德時代的投資邏輯有著鮮明的產業特色——不只是給錢，更給“場景”，這也是其核心競爭力所在。作為全球動力電池龍頭，寧德時代在全球擁有數十個大型電池工廠，這些工廠恰恰是機器人落地的現成驗證場景。電池生產過程中的高壓插接、精密裝配、物料搬運等環節，對精度和效率要求極高，是機器人替代人工的核心場景，而寧德時代的工廠，就成為被投企業機器人產品的“試驗場”。

“機器人要用電池，電池廠用機器人”，這句簡單的話，正是寧德時代布局的核心閉環。速途網認為，一方面，通過投資機器人企業，鎖定未來機器人動力電池的供應權，搶占新的電池需求場景；另一方面，利用機器人優化自身工廠生產效率，降低人工成本，實現“產業賦能+業務拓展”的雙重目標。

這種“投資+場景”的綁定模式，讓寧德時代在機器人賽道的布局更具粘性，也區別于單純的財務投資，彰顯了其戰略轉型的決心。

二、50億美元募資的傳言就說的通了

此前，寧德時代籌劃50億美元募資的傳言甚囂塵上，引發業內廣泛猜測。

要知道，這家企業2025年的業績表現堪稱亮眼，根據年報數據，全年實現歸母凈利潤722.01億元，同比增長42%，營業收入達4237.02億元，同比增長17%，穩居全球動力電池行業盈利規模第一；期末貨幣資金及交易性金融資產合計達3925億元，財務儲備非常深厚。

在業績鼎盛、現金充裕的時刻籌劃大規模募資，背后的邏輯的其實與其一攬子戰略布局高度相關，而機器人賽道的持續掃貨正是核心原因之一。

首先，海外擴張的重資產投入，需要充足的資金支撐。寧德時代的全球化布局正在加速，其中匈牙利德布勒森工廠建設進度超預期，該工廠分三期投建，總投資額預計不超過73億歐元，一期和二期合計產能72吉瓦時，主要生產動力電池和儲能電池，供應歐洲車企。

寧德時代的目標是將歐洲市占率提升至50%以上，而海外工廠建設、產能落地需要巨額資金投入。赴港上市的核心邏輯，就是打通美元/港元融資通道，為海外重資產投入提供穩定的資金來源，畢竟其此次募資的90%都將投向匈牙利項目建設。

其次，機器人賽道的持續布局，需要長期資金“輸血”。20億人民幣的投資僅僅是開始，當前正處于具身智能量產元年，機器人的核心零部件、本體研發、系統集成等各個環節，都需要持續的資金投入。盡管寧德時代賬上現金充裕，但人形機器人的投資周期長、技術壁壘高、回報不確定，短期難以看到盈利，單純依靠自身現金流難以支撐大規模、長期的投資，因此需要通過外部融資，構建持續的資金投入能力，鞏固在機器人賽道的布局優勢。

最后，固態電池、鈉離子電池的研發“無底洞”，同樣需要巨額資金加持。作為動力電池行業的龍頭，寧德時代必須保持技術領先優勢，而固態電池和鈉離子電池是其未來的核心布局方向。其中，固態電池量產預期在2027-2030年，目前仍處于研發攻堅階段，燒錢壓力巨大；鈉離子電池產業鏈尚未成熟，從材料研發到產能落地，都需要持續的資金投入，才能搶占下一代電池技術的制高點。這三大資金需求疊加，讓50億美元的募資計劃顯得順理成章。

三、誰在搶貨？比亞迪、京東、匯川集體入局，賽道已變紅海

寧德時代在機器人賽道的瘋狂掃貨，并非孤例。隨著具身智能風口來臨，比亞迪、京東、匯川技術等企業紛紛入局，昔日的藍海賽道已快速變紅海，競爭日趨激烈，各大玩家憑借自身優勢，布局各有側重。

比亞迪的布局帶有鮮明的“汽車基因”。2023年，比亞迪認繳出資約191.50萬元，以3.76%的股權比例投資智元機器人，這家由前華為“天才少年”稚暉君創辦的企業；2025年4月，比亞迪再次出手，入股帕西尼感知科技，聚焦觸覺傳感器領域，完善機器人感知層面的布局。比亞迪方面表示，其投資活動均與業務相關，不會做單純的財務投資，顯然是想借助機器人技術，賦能自身汽車產業，實現“汽車+機器人”的協同發展。

京東的布局則圍繞自身核心業務展開，目標是構建“無人倉+末端配送”的閉環。京東通過領投千尋智能、眾擎機器人、逐際動力、帕西尼等多家企業，全面覆蓋機器人本體、核心零部件、感知系統等環節，但京東的核心訴求并非打造機器人產品，而是通過機器人技術優化自身供應鏈效率，實現無人倉儲、智能配送，降低物流成本，提升核心業務競爭力。

匯川技術則憑借自身工控領域的優勢，切入機器人賽道。作為國內工控龍頭企業，匯川技術在機器人關節、控制系統等領域擁有核心技術優勢，其董事長家族辦公室明薈投資千尋智能，進一步綁定具身智能賽道。匯川技術的優勢在于，能夠將自身的工控技術與機器人研發深度結合，聚焦工業機器人核心零部件，打造差異化競爭力。

面對眾多大玩家的入局，寧德時代的差異化優勢究竟在哪里？

無疑是“能源管理+工廠場景”。不過，這個壁壘的厚度仍存疑問。值得注意的是，此前市場傳言電池占機器人BOM成本的20-30%，但實際數據顯示，人形機器人電池成本占比極低，特斯拉Optimus機器人電池成本僅占總成本的0.5%-3%，國內人形機器人甚至不到1%。即便工業機器人電池占比略高，但機器人廠商是否會選擇自建電池產能，或與其他電池供應商合作，仍是寧德時代需要面對的挑戰。

結語：曾毓群想在機器人領域，再造一個寧王

盡管目前寧德時代的靜態市盈率仍維持在 37 倍 左右的高位，但若以機構一致預測的 2026 年盈利來衡量，其動態 PE 已回落至 22 倍 左右。這一估值差背后，正是市場對其‘機器人+固態電池’第二增長曲線的博弈。

隨著新能源汽車滲透率逐漸見頂，動力電池市場增長空間趨于飽和，寧德時代必須找到新的增長曲線，而具身智能機器人賽道，正是其試圖打開估值空間的關鍵。

寧德時代在這場博弈中，押注了兩件事：

第一，機器人將成為電池的第二大需求場景。盡管目前機器人電池占比極低，但隨著具身智能量產落地，預計到2030年，全球人形機器人出貨量將達到500萬臺，對應的電池需求至少達12.5GWh，相當于25萬輛續航500km的純電動汽車，長期市場潛力巨大；

第二，自身能夠同時成為“能源供應商”和“場景運營方”，通過“投資+場景”的模式，綁定機器人企業，既搶占電池供應權，又通過機器人優化自身工廠效率，形成雙重優勢。

這個故事聽起來完美，既貼合新能源產業的發展趨勢，又能擺脫單一業務的依賴，但資本市場會不會買賬，最終取決于落地效果——機器人能否真正實現量產、能否真正替代人工、能否真正進入供應鏈，成為可持續的盈利增長點。目前來看，寧德時代的機器人布局還處于“掃貨”階段，尚未有成熟的商業化落地成果，其投資的企業大多仍處于研發或試產階段。

從動力電池龍頭，到試圖布局具身智能的科技巨頭，寧德時代的轉型之路才剛剛起步。“寧王”的機器人故事，現在還只是序章，真正的主戲，還在后面——這場豪賭的成敗，不僅將決定寧德時代的估值未來，也將重塑其在全球科技產業中的地位。

（文/龍翔）