首季市場規(guī)模回落，固收產(chǎn)品發(fā)行遇冷 銀行理財風(fēng)險偏好或更為審慎?

金融投資報記者 吉雪嬌

2025年，銀行理財市場成績單亮眼。截至2025年末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模達(dá)33.29萬億元，較年初增長11.15%。不過，2026年一季度，受多重因素影響，銀行理財市場規(guī)模環(huán)比回落。

分析人士預(yù)計，銀行理財產(chǎn)品的整體風(fēng)險偏好將更為審慎，策略重心將從過去的單向追求收益轉(zhuǎn)向收益與風(fēng)險管理并重。

固定收益類產(chǎn)品發(fā)行遇冷

隨著存款利率下調(diào)，“低波動、穩(wěn)健收益”的理財產(chǎn)品成為投資者的新寵。在此背景下，多資產(chǎn)理財實現(xiàn)顯著擴張。

“隨著市場波動步入常態(tài)化，傳統(tǒng)以固收為主的配置模式面臨收益率持續(xù)下行的挑戰(zhàn)。多資產(chǎn)配置通過分散化投資與動態(tài)調(diào)整，正在成為平衡收益與風(fēng)險的核心解決方案。”業(yè)內(nèi)人士指出。

如光大理財系統(tǒng)整合資產(chǎn)輪動、風(fēng)險管理與產(chǎn)品配置三大維度，全面布局多資產(chǎn)配置；民生理財以“固收及固收+”為主體，通過大類資產(chǎn)配置和多資產(chǎn)策略，形成“低波動、穩(wěn)收益”的產(chǎn)品基本盤。

進(jìn)入2026年，銀行理財規(guī)模一季度市場規(guī)模環(huán)比回落。據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)，截至一季度末，理財市場規(guī)模降至31.36萬億元。

2026年3月，多家銀行理財子公司發(fā)布公告稱，新發(fā)行理財產(chǎn)品不成立，主要原因在于募集總金額未達(dá)到產(chǎn)品募集下限。其中，固定收益類產(chǎn)品成為發(fā)行遇冷的主要品種。在分析人士看來，資產(chǎn)端收益率持續(xù)下行導(dǎo)致產(chǎn)品吸引力下滑、投資者流動性偏好與產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)錯配，以及部分理財公司基于降本增效做出主動管理決策，是多家銀行理財子公司固收類產(chǎn)品募集失敗的主要原因。

中長期增長邏輯并未改變

當(dāng)前，銀行理財行業(yè)仍面臨多重挑戰(zhàn)。普益標(biāo)準(zhǔn)指出，一是凈值波動導(dǎo)致投資者信心不足。全面凈值化轉(zhuǎn)型后，債市、股市波動直接傳導(dǎo)至產(chǎn)品凈值，投資者對波動的容忍度仍有待提升。一季度多款產(chǎn)品募集失敗，凸顯了投資者教育與客戶陪伴的緊迫性。二是收益率下行壓力持續(xù)。據(jù)《中國銀行業(yè)理財市場年度報告》披露，2025年理財產(chǎn)品平均收益率為1.98%，較2024年的2.65%下降67BP，產(chǎn)品吸引力面臨考驗。三是資產(chǎn)端配置壓力凸顯。低利率環(huán)境下，理財資金規(guī)模穩(wěn)步增長與優(yōu)質(zhì)標(biāo)的供給不足的矛盾加劇，資產(chǎn)荒現(xiàn)象進(jìn)一步凸顯。

盡管挑戰(zhàn)重重，但行業(yè)中長期增長的基本邏輯并未改變。一方面，存款利率下行預(yù)期將推動居民資產(chǎn)配置持續(xù)向理財、基金等產(chǎn)品分流；另一方面，理財監(jiān)管評級新規(guī)引導(dǎo)行業(yè)從規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造，為行業(yè)健康發(fā)展提供長期驅(qū)動力。

國信證券預(yù)計，下一步，銀行理財產(chǎn)品的整體風(fēng)險偏好將更為審慎。一是優(yōu)化固收底倉配置。為獲取更具吸引力的票息收入，適度拉長債券組合久期可能成為選擇，但會同步關(guān)注由此帶來的利率風(fēng)險；二是豐富收益增強工具。在傳統(tǒng)資產(chǎn)收益有限的背景下，預(yù)計將更主動利用金融衍生品以增設(shè)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品；三是拓展多元策略布局。為提升資產(chǎn)組合的風(fēng)險調(diào)整后收益，預(yù)計會加大對其他收益來源策略的配置力度。

對于投資者而言，應(yīng)理性看待理財產(chǎn)品募集失敗現(xiàn)象，并主動調(diào)整策略適應(yīng)新的市場環(huán)境。

普益標(biāo)準(zhǔn)建議，投資者應(yīng)積極調(diào)整投資策略，利用好自身的選擇權(quán)。一方面，可提升對理財產(chǎn)品的認(rèn)知，警惕無特色、高度同質(zhì)化的理財產(chǎn)品，并關(guān)注理財公司的管理能力。另一方面，可不斷強化金融素養(yǎng)，建立“資產(chǎn)配置”的觀念，避免高度集中于單一類別產(chǎn)品，應(yīng)根據(jù)自身的資產(chǎn)水平、風(fēng)險承受能力等要素進(jìn)行多元化的資產(chǎn)配置。