券商業績大翻身：凈利2194億，自營增46.5%

北京金融街的夜，總是比其他地方黑得更深沉一些。

過去幾年，那些高聳入云的券商總部大樓，晚上的燈光大多是透著焦慮的。投行部的人在愁IPO破發，經紀部的人在愁開戶數掛零，自營部的人干脆不敢看屏幕。那時候，大家都覺得金融民工的體面，快要被時代的洪流沖刷干凈了。

但到了2025年，風向變了。就像是久旱逢甘霖，而且下的還是金子。那種久違的、充滿金錢味道的空氣，重新在這些寫字樓的空調管道里流動。

如果把券商比作農夫，那2025年是妥妥的大豐收的年份。

根據中國證券業協會最新發布的《證券公司2025年度經營情況分析》，全行業150家證券公司在這一年交出了堪稱華麗的答卷：實現營業收入5411.71億元，實現凈利潤2194.39億元。

相比于前幾年的慘淡，這是一場集體的“翻身仗”。

另據《證券時報》報道，在已披露年報的上市券商中，有29家公司的歸母凈利潤全部實現正增長。其中，更有8家券商的凈利潤邁過了百億大關。

老大哥中信證券依然是那個“定海神針”。據新浪財經報道，中信證券2025年實現凈利潤300.76億元，穩居行業首位。

緊隨其后的是完成深度整合后的“巨無霸”——國泰海通，其凈利潤達到了278.09億元。招商證券和東方財富也表現不俗，分別以123.5億元和120.85億元的凈利潤分列三、四位。

這些數據背后，是券商各個業務條線的全面爆發。據《21世紀經濟報道》顯示，2025年券商經紀業務凈收入達到1637.96億元。自營業務（簡單說就是自己炒股）則成了最粗的一條“大腿”。以中信證券為例，其自營業務收入高達386.04億元，同比增長了46.53%，幾乎貢獻了公司收入的半壁江山。

在金融街的咖啡館里，大家議論的不再是裁員和降薪，而是哪家的年終獎多發了幾個月。那些曾經被視作“夕陽行業”的崗位，仿佛一夜之間又成了香餑餑。

券商這個行業，最講究的就是“周期”兩個字。

拉長到十年的尺度看，你會發現，券商的賺錢歷史，就是一部伴隨著大盤起伏的電梯運行史。

2015年，那是上一個瘋狂的頂點。杠桿牛市讓券商賺得頭暈目眩，那時候的口號是“一萬點不是夢”。

隨之而來的異常波動，讓行業迅速入冬。

據歷年統計數據，2018年是券商最難熬的一年，那時候全行業的凈利潤縮水到了幾百億，不少小券商甚至徘徊在虧損邊緣。

到了2019年，隨著科創板的開市和注冊制的推進，行業開始緩慢回血。2020年和2021年的公募基金大爆發，又給券商續了一波命。

但是，緊接著的2022年和2023年，全球環境的變化和市場信心的低迷，再次讓券商進入了“縮表”模式。那兩年的金融圈，流行的是“反向消費”和“金融節流”。高管降薪、差標下調，連辦公樓里的綠植都少了幾盆。大家都以為，黃金時代徹底結束了。

誰也沒想到，2024年底的那一縷微光，最終在2025年匯聚成了耀眼的烈日。

這十年的起伏，其實只說明了一個道理：券商的命運，從來不掌握在自己手里。他們像是大海上的沖浪者，海浪高的時候，人人都是高手；海浪退去，才知道誰在裸泳，或者誰連板子都丟了。至于2025年的全面回暖，本質上是蟄伏了數年后的暴力回補。

很多人好奇，券商為什么能在一年之內突然變得這么有錢？

其實答案很簡單：券商的業績，本質上就是中國資本市場的“溫度計”。

據南開大學金融學教授田利輝在《中新經緯》的采訪中分析，2025年券商行業整體業績向好，主要受益于資本市場回暖與政策紅利釋放的雙重驅動。說白了，就是市場熱起來了。

首先是“交投活躍”。2025年的A股市場，不再是死水微瀾。根據證券行業年報綜述，2025年上證指數上漲18.41%，創業板指數更是暴漲49.57%。當大盤向上走，股民和機構就坐不住了。買入、賣出，每一筆交易背后，券商都在默默地收著萬分之幾的傭金。聚沙成塔，1600多億的經紀業務收入就是這么來的。

其次是“自營投資”。以前市場跌，券商自己拿錢買的股票和債券也跟著虧。但2025年是全面牛市。據《證券時報》報道，這一年自營業務成了業績增長的核心引擎。券商的賬面上，公允價值變動收益大幅增加。簡單說，就是他們自己炒股也賺了大錢。

再者是“兩融業務”。市場好了，大家膽子就大了，借錢買股票的人多了。據中國證券業協會數據顯示，2025年客戶交易結算資金余額達到了3.24萬億元。這背后產生的利息收入，對券商來說是穩賺不賠的買賣。

在這個游戲里，券商更像是賭場的“抽水者”。只要賭客夠多，籌碼翻飛得夠快，不管最終誰輸誰贏，開賭場的人總是笑得最燦爛的。所謂的“賺錢能力回暖”，無非是大家又開始大規模進入這個賽場了。

看著券商吃得滿嘴流油，很多普通股民的心里恐怕是五味雜陳。

一方面，券商業績好，說明市場行情確實不錯，大家賬戶里的數字大概率也是增值的。但另一方面，那種“我在流汗，他在收租”的對比感，總讓人覺得有些不平衡。

券商賺的是規模的錢，是頻率的錢。而股民賺的是波動的錢，是認知的錢。當券商因為“傭金收手軟”而歡慶時，股民更應該保持冷靜。

歷史經驗告訴我們，當券商板塊集體暴動、業績逆天的時候，往往也是市場情緒的高點。在這個時候，普通股民最容易犯的錯誤就是“為了給券商貢獻傭金而交易”。頻繁換股、追漲殺跌，最后你貢獻了萬分之三的傭金，卻虧掉了百分之二十的本金。

在“全面回暖”的背景下，股民更需要認清自己。券商賺的是市場的“過路費”，而你要賺的是企業的“分紅權”。正如某資深投資人所言，不要去羨慕那些在雨天賣傘的人賺了多少錢，你應該關注的是，這場雨還要下多久，以及你手里的傘夠不夠結實。

券商的利潤狂歡，是市場繁榮的反映；而作為普通股民，最重要的還是守住自己的本金，在這場財富重分配的盛宴中，分到屬于自己的那一杯羹，而不是變成盛宴上的那道菜。

畢竟，金融街的燈火再亮，照亮的也只是那些摩天大樓。而你的賬戶，需要你自己去點亮。