央行逆回購(gòu)，一篇給普通人講透的大白話指南

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風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所提到的觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見(jiàn)，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

作者：我畫你財(cái)

這個(gè)月一號(hào)，央行干了一件事：

別著急劃走！這條新聞，直接關(guān)系到金融資產(chǎn)的漲跌。

先搞懂三個(gè)詞：逆回購(gòu)、7天期、凈回籠

逆回購(gòu)：央行當(dāng) “金主爸爸”，借錢給商業(yè)銀行，銀行拿手里的國(guó)債當(dāng)?shù)盅骸?/p>

為什么這叫“放水”？

因?yàn)檠胄邪咽掷锏默F(xiàn)金給了銀行，換回來(lái)一堆它暫時(shí)用不著的國(guó)債。

現(xiàn)金流到銀行手里，銀行錢多了，市場(chǎng)上的錢自然就多了，這不就是放水嘛。所以央行做逆回購(gòu)，本質(zhì)就是往市場(chǎng)里補(bǔ)充流動(dòng)資金。

7天期：就是這筆借錢的期限，銀行借了錢，7 天之后就得連本帶息還給央行。

凈回籠：當(dāng)天新投放的錢，少于到期的錢，所以市場(chǎng)上的錢整體“回籠”到央行。

比如4月1日有785億到期，央行只新放5億 → 凈回籠780億。

反過(guò)來(lái)，如果新投放>到期，就叫凈投放，也就是市場(chǎng)上的錢變多了。

所以這條新聞翻譯成人話：央行認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)不缺錢，讓到期的錢自然收回。

新聞里還有一個(gè)關(guān)鍵詞，中標(biāo)利率1.4%。

這個(gè)利率是央行直接定的，不是市場(chǎng)走出來(lái)的，本質(zhì)就是央行給銀行的短期官方借錢價(jià)。

銀行借100元，一年付1.4元利息。

所以央行逆回購(gòu)有兩個(gè)旋鈕：一個(gè)管「量」，一個(gè)管「價(jià)」。

管「量」的旋鈕：放多少錢出去

決定的是市場(chǎng)里的錢 “夠不夠用”，是臨時(shí)補(bǔ)水還是抽水。

但這種量的調(diào)整，都是臨時(shí)的、短期的，解決的只是當(dāng)下 “錢夠不夠花” 的問(wèn)題。

管「價(jià)」的旋鈕：逆回購(gòu)利率定多少

這個(gè)逆回購(gòu)利率，可是整個(gè)市場(chǎng)短期利率的「定海神針」。

它一動(dòng)，會(huì)像多米諾骨牌一樣，一層一層傳導(dǎo)下去，最終影響到債券利率、企業(yè)貸款利息，甚至我們個(gè)人的房貸、消費(fèi)貸利率。

知道了逆回購(gòu)的原理，再來(lái)看逆回購(gòu)的兩種類型：

質(zhì)押式逆回購(gòu)：期限短（7天、14天），銀行把國(guó)債質(zhì)押給央行，央行不能動(dòng)，目的是給市場(chǎng)做短期的資金調(diào)劑，解決臨時(shí)的缺錢問(wèn)題。

買斷式逆回購(gòu)：期限長(zhǎng)（3個(gè)月、6個(gè)月），央行買斷國(guó)債，中間可以自由處置，到期再賣回，目的就不止是放水，還能盤活銀行手里的債券資產(chǎn)，調(diào)節(jié)債券市場(chǎng)的供需。

什么情況下會(huì)放水？

第一類：常規(guī)性缺錢時(shí)

比如季末銀行考核、月中企業(yè)繳稅、春節(jié)前大家取錢、地方政府集中發(fā)債。

這些時(shí)候市場(chǎng)資金被突然抽走，央行放水剛好補(bǔ)上缺口，等資金一寬松，錢又自動(dòng)收回來(lái)，不搞大水漫灌。

第二類：突發(fā)恐慌時(shí)

比如股市債市突然大跌、外資大量流出，或者遇到疫情、金融危機(jī)這類黑天鵝事件。

央行會(huì)緊急放水，穩(wěn)住市場(chǎng)情緒，防止踩踏和流動(dòng)性枯竭。

第三類：需要主動(dòng)穩(wěn)增長(zhǎng)時(shí)

經(jīng)濟(jì)不太好、企業(yè)借錢又貴的時(shí)候，央行就會(huì)主動(dòng)多放點(diǎn)水，把利率壓下來(lái)，讓企業(yè)借得起錢，幫經(jīng)濟(jì)慢慢緩過(guò)來(lái)。

最后，逆回購(gòu)跟咱們的錢袋子有什么關(guān)系呢？

對(duì)股市：逆回購(gòu)放水，短期能漲一漲

央行無(wú)論做哪種逆回購(gòu)，都會(huì)讓市場(chǎng)的錢變多，其中一部分就會(huì)流向股市。

所以短期能讓股市漲一漲、情緒好一點(diǎn)。但別指望這就來(lái)一波大牛市，不現(xiàn)實(shí)。

對(duì)債市：信號(hào)意義極強(qiáng)

債市最怕利率突然上躥。因?yàn)閭睦⑹枪潭ǖ模室粷q，手里老債券就不值錢了。

而市場(chǎng)利率的根就是逆回購(gòu)利率。這個(gè)利率穩(wěn)定，市場(chǎng)利率就穩(wěn)定。

就像3月份，逆回購(gòu)的中標(biāo)利率一直穩(wěn)定在 1.4% 沒(méi)變，

就傳遞出一個(gè)明確的信號(hào)：央行的貨幣政策是穩(wěn)的，不會(huì)突然收緊。

債市心里有底了，整個(gè) 3 月債券市場(chǎng)都走得很穩(wěn)。

對(duì)貨幣基金：收益的上限被定死了

你存的余額寶、現(xiàn)金寶，底層投的是銀行間的短期存款。

央行把逆回購(gòu)的利率定在 1.4%，貨幣基金的收益，就很難超過(guò)這個(gè)水平太多。

以后再看逆回購(gòu)新聞，你就關(guān)注兩個(gè)關(guān)鍵詞：

看“量” ：新聞里會(huì)說(shuō)凈投放或凈回籠

凈投放（放水）→ 短期利好股市債市；凈回籠（抽水） → 錢夠用正常回收，不用慌。

看“價(jià)”：新聞里看中標(biāo)利率

利率下調(diào)（降息） → 借錢更便宜 → 重大利好！股市、債市、房市都會(huì)受益。因?yàn)槠髽I(yè)融資成本降了，而且債券價(jià)格會(huì)直接上漲。

看懂逆回購(gòu)，你就知道自己的股票、基金是漲是跌了。

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