滬上兩家券商擬上演“二合一”? 東方證券擬收購(gòu)上海證券后，有望躋身行業(yè)前十

金融投資報(bào)記者 張璐璇

券商并購(gòu)重組又有新進(jìn)展。4月19日，東方證券(600958)公告稱(chēng)，其正在籌劃通過(guò)發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)上海證券100%股權(quán)。鑒于該事項(xiàng)存在不確定性，為保證公平信息披露，維護(hù)投資者利益，避免造成公司股價(jià)異常波動(dòng)，東方證券A股股票自4月20日開(kāi)市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過(guò)10個(gè)交易日。

公告顯示，東方證券已于4月19日分別和百聯(lián)集團(tuán)、上海國(guó)際集團(tuán)投資、上海國(guó)際集團(tuán)、上海城投集團(tuán)簽署了《發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)意向協(xié)議》，與國(guó)泰海通簽署了《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)意向協(xié)議》。

根據(jù)上述協(xié)議，東方證券擬通過(guò)發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買(mǎi)百聯(lián)集團(tuán)持有的上海證券50%股權(quán)、上海國(guó)際集團(tuán)投資持有的上海證券16.33%股權(quán)、上海國(guó)際集團(tuán)持有的上海證券7.68%股權(quán)、上海城投集團(tuán)持有的上海證券1%股權(quán)；擬通過(guò)發(fā)行A股股份的方式購(gòu)買(mǎi)國(guó)泰海通持有的上海證券18.74%股權(quán)，通過(guò)支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)國(guó)泰海通持有的上海證券6.25%股權(quán)。未來(lái)，各方將進(jìn)一步協(xié)商確定本次交易的方案、價(jià)格等事項(xiàng)，并簽署正式交易文件進(jìn)行約定。

公開(kāi)信息顯示，東方證券總部設(shè)在上海，是一家綜合類(lèi)證券公司。公司于2015年3月23日登陸上交所，2016年7月8日成功發(fā)行H股并上市，是行業(yè)內(nèi)第五家A+H股上市券商。根據(jù)年報(bào)，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收153.58億元，同比增長(zhǎng)26.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)56.34億元，同比增長(zhǎng)68.16%。截至2025年末，公司總資產(chǎn)為4869億元，在全國(guó)設(shè)有分支機(jī)構(gòu)170家。

上海證券由原上海財(cái)政證券公司和原上海國(guó)際信托投資公司證券部以新設(shè)合并的方式組建成立，于2001年5月正式開(kāi)業(yè)。公司注冊(cè)資本為53.26億元。2020年12月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)百聯(lián)集團(tuán)成為公司主要股東、控股股東。目前公司股東包括百聯(lián)集團(tuán)、國(guó)泰海通、上海國(guó)際集團(tuán)、上海國(guó)際集團(tuán)投資、上海城投集團(tuán)。上海證券擁有期貨子公司1家、公募基金子公司1家、分公司9家以及營(yíng)業(yè)部72家。截至2025年末，公司總資產(chǎn)為958億元，2025年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13億元。

對(duì)于此次并購(gòu)，行業(yè)普遍認(rèn)為，核心在于兩家券商在業(yè)務(wù)上的互補(bǔ)與協(xié)同。東吳證券認(rèn)為，東方證券在財(cái)富管理、資產(chǎn)管理等核心業(yè)務(wù)上實(shí)力雄厚，而上海證券在上海及長(zhǎng)三角地區(qū)擁有廣泛的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)和深厚的客戶(hù)基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)合并后的新公司總資產(chǎn)有望突破6000億元，凈資產(chǎn)將突破1000億元，靜態(tài)測(cè)算下(2025年數(shù)據(jù))，行業(yè)排名有望躋身行業(yè)前十。

自2024年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)大力推動(dòng)證券行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，支持頭部券商做強(qiáng)做大，業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組頻發(fā)。據(jù)金融投資報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)，共有6起券商并購(gòu)重組事件官宣，包括西部收購(gòu)國(guó)融、國(guó)信并購(gòu)萬(wàn)和、國(guó)泰君安并購(gòu)海通，正在進(jìn)行中的中金合并東興和信達(dá)、東吳并購(gòu)東海，以及剛剛公告的東方收購(gòu)上海。2026年才剛過(guò)4個(gè)月，就已經(jīng)有東吳和東方兩家券商披露并購(gòu)事宜，也讓市場(chǎng)對(duì)2026年券商整合的前景充滿(mǎn)期待。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，近年來(lái)的券商并購(gòu)重組主要沿著兩條邏輯進(jìn)行：一是由地方國(guó)資驅(qū)動(dòng)的省、市區(qū)域券商整合，比如東方證券和上海證券就同屬于上海國(guó)資體系，類(lèi)似的還有實(shí)控人均為福建省財(cái)政廳的興業(yè)證券和華福證券，同屬湖北國(guó)資體系的長(zhǎng)江證券、天風(fēng)證券、華源證券等，其后續(xù)動(dòng)向受到業(yè)界關(guān)注；二是同一系統(tǒng)內(nèi)、同一大股東旗下的券商資源整合，比如中金公司推進(jìn)收購(gòu)東興證券、信達(dá)證券就是匯金系金融資源的整合。

業(yè)界普遍認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)的資源整合將成為券商快速提升規(guī)模與綜合實(shí)力的重要方式，大型券商通過(guò)并購(gòu)進(jìn)一步補(bǔ)齊短板并鞏固優(yōu)勢(shì)，中小券商通過(guò)外延并購(gòu)，有望快速做大，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)和業(yè)務(wù)互補(bǔ)。