DeepSeek開啟外部融資，全球手機出貨量預計跌13% | 財經日日評

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今年第二批兩重建設項目清單下達

4月19日，國家發展改革委發布消息稱，近日會同有關部門組織下達2026年第二批“兩重”建設項目清單，共安排超長期特別國債資金2168億元支持336個重大項目。加上此前已下達的3897億元，今年累計安排“兩重”建設資金6065億元，占全年8000億元的76%，下達進度明顯快于去年。

第二批“兩重”建設相關項目涉及人工智能、城市地下管網建設改造、長江經濟帶交通基礎設施、高標準農田、高等教育提質升級、“三北”工程等重點領域。國家發改委有關負責人表示，將進一步完善優化投融資等機制，加快實施“軟建設”措施，強化中央投資資金監管，盡早形成更多實物工作量。（第一財經）

｜點評｜ “兩重”建設項目清單下發后，還需經過一系列流程才能正式開工。發改委提前審批項目，盡早落實資金安排，加快項目建設進程，為今年國內經濟可能面臨的下行壓力未雨綢繆。去年，“兩重”政策推動了一批水利、鐵路等基建項目建設，在提升居民生活質量、保障糧食和能源安全等方面取得了積極成效。同時，由政府牽頭進行固定資產投資，撬動社會資本參與，有效對沖了房地產市場投資走弱對國內經濟的拖累，為相關行業注入了新的需求。

今年以來，全球地緣沖突頻發，貿易壁壘日益加深，外貿形勢不容樂觀。此時更需要“兩重”等逆周期政策靠前發力，通過擴大有效投資，推動內需持續修復。

美國AI大模型周調用量超過中國

4月20日消息，根據OpenRouter最新數據測算，上周（4月13日至19日）中國AI大模型的周調用量下滑至4.441萬億Token，較此前一周下滑23.77%，連續兩周下滑；美國AI大模型周調用量為4.908萬億Token，環比增長20.62%。美國AI大模型周調用量在近兩個月以來首次超越中國。

上周全球調用量排名前九中，有四款中國AI大模型。其中，DeepSeek V3.2排名第二，MiMo-V2-Pro排名第四，MiniMax M2.5排名第六，MiniMax M2.7排名第七。此前一周位居榜首的阿里Qwen3.6 Plus直接跌出榜單，此前一周排名第五的Claude Sonnet 4.6沖上榜首，周調用量達1.38萬億Token，環比增長19%。（每經網）

｜點評｜ 今年2月，國產大模型在OpenRouter上的調用量首次超過美國，這一領先地位維持了近兩個月后，再度被反超。此前一周，中國大模型調用量已經出現下滑態勢。對海外用戶而言，國內大模型的核心吸引力仍在價格層面。千問系列新模型發布初期熱度飆升，但后續乏力。DeepSeek系列則憑借性價比和扎實的推理能力，依然穩居前列。

使用OpenRouter的用戶多為技術愛好者、開發人員或者企業團隊，對AI工具有較高專業要求。在企業級市場表現出色的Claude模型，正是瞄準這一需求，調用量持續穩步上升。AI模型競爭不斷升溫，僅靠價格優勢較難構建壁壘，商業化更是挑戰重重。近期已有多家國內云廠商相繼上調算力價格，或也是在為可持續的盈利鋪路。

今年全球智能手機出貨量預計下跌13%

4月20日消息，據IDC預測，2026年全球智能手機出貨量將同比下降13%，約減少1.6億部至約11億部，市場面臨顯著收縮壓力。IDC數據顯示，2026 年第一季度，全球智能手機出貨量同比下降 4.1%，打破了自 2023 年年中以來市場連續十個季度的增長勢頭。其中，零售價200美元以下的低端機型受沖擊最為明顯。

另據Counterpoint咨詢消息，2025年下半年存儲價格大幅上漲，給全球智能手機行業帶來了顯著的成本壓力，尤其沖擊了低端市場。2025年下半年售價150美元以下的智能手機銷量同比下滑11%。（華爾街見聞）

｜點評｜ 這一輪內存漲價潮之前，全球智能手機市場已處于低增長的平臺期。智能手機普及率趨于飽和，行業創新乏力，消費者換機周期延長，手機廠商在存量市場博弈已久。由AI引發的內存短缺，進一步加速市場收縮。為應對成本壓力，供給端減少產品條線或是漲價，對低價位機型的影響尤為顯著。這一趨勢或還會加劇市場分化，考慮到內存瓶頸短期內較難突破，中小手機廠商可能會更快出局。

行業轉向收縮，以價換量策略難以施展，企業加速出海尋找機會的同時，競爭重心不得不上移，中高端市場的頭部廠商反而可能迎來機會。不過在成本壓力下，變革性技術落地的節奏可能慢于預期。

光纖行業呈現量價齊升態勢

4月20日消息，今年以來，國內光纖行業呈現出罕見的"量價齊升"態勢。據行業調研數據顯示，部分特種光纖品種價格較去年同期暴漲650%，頭部企業產銷量同比增長數倍，行業在手訂單已排產至2027年一季度。具體來看，江蘇某光纖生產企業負責人透露，G.657.A2光纖價格從去年每芯公里32元飆升至240元，漲幅高達650%。

據英國商品研究所（CRU）預測，2027年全球光纖需求將攀升至8.8億芯公里。光纖漲價趨勢已呈全球化蔓延態勢，歐洲市場同類產品價格較1月環比增長136%，同比增長159%，預計2026—2027年全球供需缺口或將擴大至15%。（澎湃新聞）

｜點評｜ 過去，光纖行業的發展與電信及寬帶網絡部署的周期基本同步。如今，AI領域的相關應用為光纖行業注入了新的需求。數據中心建設需要海量數據傳輸，隨著全球數據中心加速開工，光纖用量成倍增長。全球科技公司在AI項目上的投資幾乎不計成本，為爭奪有限的光纖產能，光纖產品價格一路飆升。

由于光纖產品擴產周期通常在一年以上，短期內該行業與變壓器、AI算力芯片等行業一樣，已進入供不應求的狀態。來自AI領域的龐大需求正推動越來越多的行業進入新一輪擴產周期，AI應用端的商業化進程，正成為決定這一龐大系統運行的關鍵因素。

DeepSeek首次開啟外部融資

4月18日消息，多位創投圈人士證實，DeepSeek確實正在開啟其首次外部融資。據悉，DeepSeek目標估值超過100億美元，DeepSeek已開始與投資人接觸，計劃融資至少3億美元以補充資金儲備，應對成本日益高昂的AI軍備大賽。值得注意的是，DeepSeek曾以不追求商業化名揚業內，依托創始人梁文鋒背后的幻方資本，DeepSeek此前在量化交易和智能金融領域有強大技術實力和算力基礎，也是國內第一批擁有萬卡集群的大模型公司。

在國產大模型突飛猛進的同時，DeepSeek卻未留住人才。根據澎湃新聞記者采訪梳理，去年以來，DeepSeek已經流失多位核心成員。從薪資待遇來看，DeepSeek在業內僅處于中等水平，如今獵頭正在以2—3倍的高薪和期權加速挖角DeepSeek團隊，加速其人員流失。（澎湃新聞）

｜點評｜ 去年，幻方量化規模擴張，盈利能力再上一個臺階。即便如此，在全球AI競賽持續加劇的背景下，DeepSeek面臨的資金壓力仍在不斷加大。近期，DeepSeek的版本迭代速度明顯放緩，專家模式僅起到了分流用戶需求的作用，模型自身能力并未顯著提升。隨著AI大模型能力持續增強，新一代模型所需的訓練成本正在成倍增長。同時，全球科技巨頭紛紛以天價薪酬招攬人才，DeepSeek不得不提高員工待遇以留住核心人才。

除了資金問題，DeepSeek作為中國AI大模型的領軍企業，正在全面推進國產芯片適配工作。從英偉達成熟的軟件生態中抽離，轉而面向國產軟件系統重新編寫代碼，這一過程嚴重拖慢了模型的迭代速度。

字節跳動全年凈利潤下滑超七成

4月20日消息，2025年字節跳動海外業務實現高速增長，同比增幅接近50%，顯著高于國內約20%的增速，海外營收占比由2024年的25%提升至30%以上，再創歷史新高。其中，TikTokShop全年GMV同比增長近70%，成為拉動海外增長的核心引擎，并助力TikTok在2025年錄得大幅盈利。在海外業務強勁增長的同時，字節跳動2025年凈利潤同比下滑超70%，主要因公司在三、四季度大幅增加AI算力采購、模型研發與基礎設施投入。

據悉，TikTokShop活躍消費者已達4億，2025年全年GMV規模逼近千億美元。2025年美國市場銷售額同比增長108%，歐洲主要市場增幅均超100%；東南亞穩居行業第二，緊追Shopee；新拓市場表現亮眼，巴西上線三個月GMV增長約25倍，日本上線四個月增長約20倍。（澎湃新聞）

｜點評｜ 海外市場的迅猛擴張勢頭足以證明字節跳動已成功轉型為一家跨國企業， 短期凈利潤的下滑是字節跳動押注AI戰略，主動選擇擴大資本開支所致，并非運營上的問題。電商業務成為字節跳動流量變現的有效途徑，字節跳動的興趣電商模式贏得了全球消費者的青睞，創造了更高的用戶轉化率。面對著多國取消小額包裹關稅減免的措施，平臺鼓勵商家使用本地倉儲物流，并積極拓寬高附加值的產品類別，再加上AI技術的精準推流，共同推動全球電商業務高增。

字節跳動通過在美國成立合資公司，暫時緩解了運營合法性的問題，但在海外市場中，類似的訴訟、審查依舊持續不斷。全球視頻巨頭正在短視頻領域與TikTok展開激烈競爭，AI商業化前景尚不明朗，字節跳動仍面臨很多潛在風險。

有投資者美元理財存一年倒虧錢

4月19日消息，隨著2026年4月人民幣對美元匯率升破6.82關口，過去一年人民幣累計升值超過6%。曾經被視為“穩賺”的美元理財，正讓大批投資者陷入浮虧。

有投資者表示，2025年初，他在人民幣對美元匯率7.24—7.27范圍內，兌換了1.2萬美元，如今人民幣對美元匯率已升至6.82附近，這意味著他當初投入的8.7萬元人民幣，如今只值8.2萬元，僅匯率一項就縮水約5000元。當時美元理財收益率約3.5%，人民幣理財約2%，1.5%的利差收益遠遠不足以覆蓋超過6%的匯率升值帶來的損失。（第一財經）

｜點評｜ 前兩年，在美聯儲加息周期中，美債收益率穩步攀升，與中國持續走低的利率形成鮮明對比，美元理財一度成為投資者眼中的“香餑餑”。然而，近幾個月人民幣匯率快速升值，美元貶值帶來的匯兌損失令眾多投資者措手不及，最終不僅未能賺到預期收益，反而小幅虧損。當然，只要不是賣出，這只能算是浮虧。不過，購買境外理財產品的風險因素相對更大，要求投資者對全球金融市場有更全面的認知。

目前，美聯儲已進入降息周期，美元理財產品收益率趨于下行，繼續持有美元理財，等待美元升值的時間成本被抬高。此外，在中國央行高度謹慎的貨幣政策下，人民幣匯率短期內難以出現大幅貶值。相反，美聯儲降息的概率遠大于中國央行，將給美元持續帶來潛在的貶值壓力。

周一兩市漲跌不一滬指漲0.76%

4月20日，三大指數漲跌不一，滬指震蕩拉升，創業板指沖高回落，科創50指數漲超1.5%。滬深兩市成交額2.58萬億，較上一個交易日放量1532億。盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3400只個股上漲，其中90只個股漲停。從板塊來看，商業航天概念爆發，光纖概念快速拉升，液冷服務器概念走強，玻璃基板概念延續強勢。下跌方面，醫藥板塊走勢較弱，能源金屬板塊震蕩調整，電池板塊走勢較弱。

截至收盤，滬指報4082.13點，漲0.76%，成交額為10846億元；深成指報14966.75點，漲0.55%，成交額為14942億元；創指報3677.58點，跌0.02%，成交額為7024億元。（新浪財經）

｜點評｜ 周一“滬弱創強”的局面發生反轉，創指高位小幅震蕩，滬指穩步上行，延續漲勢。從板塊上看，上游原材料板塊全天表現分化，小金屬板塊領漲，能源金屬、鋼鐵等板塊走弱。AI方向硬件相關板塊反復沖高回落，日內振幅加大，機構抱團股表現相對偏強，部分市場資金轉向電力、電網設備的防御端。

整體上看，市場對于中東局勢在亞洲交易時間段沖突升級，美國交易時間段降溫的反復已基本脫敏，整體預期向沖突結束靠攏。隨著熱點板塊上周持續收漲，獲利盤增多，市場分歧也逐漸顯現。

文中股市、期貨內容僅供參考

不構成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢飛

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