站在“光”里賺大錢！AI算力催生萬億賽道，光模塊龍頭業(yè)績暴增

4月22日，光通信模塊概念震蕩走強(qiáng)，成為A股市場焦點(diǎn)。截至收盤，長光華芯（688048.SH）、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857.SZ）雙雙收獲20CM漲停，長盈通（688143.SH）漲15.03%。此外，三安光電（600703.SH）、東山精密（002384.SZ）、亨通光電（600487.SH）等多只個(gè)股均實(shí)現(xiàn)10CM漲停。

機(jī)構(gòu)分析稱，隨著市場對(duì)中東局勢(shì)震蕩逐漸脫敏，光通信在這一輪AI投資爆發(fā)中受益的確定性最高，且遠(yuǎn)期空間巨大，可能表現(xiàn)出顯著超出大盤的超額收益。

AI算力驅(qū)動(dòng)行業(yè)升級(jí)

光模塊作為下一代光互連的終極方案，解決了傳統(tǒng)可插拔光模塊在功耗控制、信號(hào)完整性上的物理瓶頸，完美適配AI算力爆發(fā)帶來的數(shù)據(jù)中心帶寬升級(jí)需求。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，高速光模塊的需求正呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。TrendForce集邦咨詢?cè)谘袌?bào)中指出，隨著數(shù)據(jù)中心朝大規(guī)模集群化發(fā)展，高速互聯(lián)技術(shù)成為決定AI數(shù)據(jù)中心效能上限與規(guī)模化發(fā)展的關(guān)鍵。2025年全球800G以上的光收發(fā)模塊出貨量達(dá)2400萬組，2026年預(yù)計(jì)將達(dá)到6300萬組，增長幅度高達(dá)2.6倍。

從長遠(yuǎn)來看，全球人工智能資本開支的持續(xù)擴(kuò)張為光模塊行業(yè)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2027年全球人工智能基本開支有望超過1.1萬億美元，2029年將突破2萬億美元，而光模塊市場規(guī)模當(dāng)前占資本開支的比例為8%至10%，后續(xù)隨著AI算力需求的持續(xù)升級(jí)，這一占比仍有提升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2028年至2029年將保持雙位數(shù)百分比增長。Lightcounting預(yù)測(cè)，2026年全球數(shù)通光模塊市場規(guī)模有望達(dá)到228億美元，到2030年將增長至414億美元，2025—2030年復(fù)合增速達(dá)到20%。

基于行業(yè)需求爆發(fā)與技術(shù)迭代，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2026年光模塊產(chǎn)業(yè)鏈將進(jìn)入量價(jià)齊升的景氣周期，迎來“高速光模塊商業(yè)化元年”。這一產(chǎn)業(yè)浪潮中，國內(nèi)廠商有望迎來新一輪機(jī)遇。

聚焦后市投資機(jī)會(huì)，機(jī)構(gòu)提出三大投資主線：一是以中際旭創(chuàng)（300308.SZ）為代表的光模塊廠商，二是以源杰科技為代表的光芯片等上游核心元器件稀缺廠商，三是測(cè)試及耦合設(shè)備等高壁壘環(huán)節(jié)的“賣鏟人”。

需求持續(xù)爆發(fā)，龍頭業(yè)績暴增

當(dāng)前光芯片供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，成為制約光模塊行業(yè)發(fā)展的瓶頸之一，也為國產(chǎn)廠商切入全球供應(yīng)鏈提供了關(guān)鍵窗口。

行業(yè)高景氣度在上市公司的業(yè)績中已得到驗(yàn)證。2026年第一季度，中際旭創(chuàng)實(shí)現(xiàn)營收194.96億元，同比增長192.12%；歸母凈利潤為57.35億元，同比大幅增長262.28%。據(jù)了解，該公司集高端光通信收發(fā)模塊的研發(fā)、設(shè)計(jì)、封裝、測(cè)試和銷售于一體，為云數(shù)據(jù)中心客戶提供400G、800G和1.6T等高速光模塊。憑借技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、快速量產(chǎn)交付能力，中際旭創(chuàng)連續(xù)7年保持業(yè)績穩(wěn)健增長。

中際旭創(chuàng)在近日的電話會(huì)議上表示，今年第一季度公司毛利率約為46%，毛利率穩(wěn)步提升主要得益于1.6T和800G等高端產(chǎn)品比重提升、硅光模塊進(jìn)一步滲透和良率提升等。預(yù)計(jì)今年毛利率維持穩(wěn)中有升的趨勢(shì)。

而在此前的投資者交流活動(dòng)中，據(jù)中際旭創(chuàng)透露，很多重點(diǎn)客戶已經(jīng)下了今年的訂單，也在積極準(zhǔn)備2027年的早期訂單。在需求能見度方面，相關(guān)客戶已給出2026年至2027年的需求指引，部分重點(diǎn)客戶正在規(guī)劃2028年的需求，有望在2028年進(jìn)一步加大資本開支，需要的產(chǎn)品類型也更豐富，數(shù)量進(jìn)一步提升。

天孚通信（300394.SZ）聚焦精密無源及高速有源光器件兩大核心產(chǎn)品方向，持續(xù)加大關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)投入與工藝攻關(guān)，夯實(shí)前瞻性技術(shù)布局，并深化與全球重點(diǎn)客戶及核心供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作，核心競爭優(yōu)勢(shì)顯著增強(qiáng)。值得關(guān)注的是，天孚通信一季報(bào)同樣表現(xiàn)出色。2026年一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，天孚通信實(shí)現(xiàn)營收13.30億元，同比增長40.82%；歸母凈利潤為4.92億元，同比增長45.79%。該公司表示，業(yè)績?cè)鲩L主要受益于人工智能行業(yè)加速發(fā)展與全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)，帶動(dòng)了高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長。

另一家頭部企業(yè)新易盛（300502.SZ）雖暫未披露2026年一季度，但其2025年業(yè)績也實(shí)現(xiàn)了顯著增長。根據(jù)公司披露，新易盛預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤94億元至99億元，同比增長231.24%至248.86%。新易盛表示，受益于算力投資持續(xù)增長，高速率產(chǎn)品需求快速提升，公司預(yù)計(jì)銷售收入和凈利潤較上年同期大幅增加。公開資料顯示，新易盛專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售多種類的高性能光模塊和光器件，產(chǎn)品應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、電信網(wǎng)絡(luò)、安全監(jiān)控以及智能電網(wǎng)等ICT行業(yè)。

機(jī)構(gòu)表示，除了業(yè)績正持續(xù)兌現(xiàn)的光模塊龍頭標(biāo)的外，資金從個(gè)股倉位考慮有望更多外溢至“小光”標(biāo)的。

山西證券建議關(guān)注以下三大方向：一是光模塊上游短期供需不匹配，有漲價(jià)趨勢(shì)的環(huán)節(jié)，比如高速光芯片、隔離器和環(huán)形器的核心材料法拉第旋光片、FA-MT等；二是面向CPO、NPO等Scaleup市場未來潛在增量市場空間較大的環(huán)節(jié)，比如光引擎配套的FAU和OE組裝、柜內(nèi)高密度MMC跳線、多平面組網(wǎng)的Shuffle等；三是光模塊液冷，1.6T光模塊液冷產(chǎn)品有望呈現(xiàn)超光模塊行業(yè)線性增長；四是光通信制造檢測(cè)設(shè)備，根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2026年光模塊封測(cè)設(shè)備市場規(guī)模有望達(dá)72億元，疊加國產(chǎn)替代趨勢(shì)，賽道成長值得重視。