發(fā)車！美股創(chuàng)最快復(fù)蘇記錄

今天周三，繼續(xù)發(fā)車。A股整體上漲行情可能暫告一段落，分化行情中，高景氣和低位板塊都可能有機(jī)會(huì)，我們兩端都配一些，美股也可能歇一陣，保持定投節(jié)奏不變。

先看美股的變化，

一鼓作氣，標(biāo)普500指數(shù)最高沖到7148點(diǎn)，比前高（7002點(diǎn)）還高了一百多點(diǎn)，然后于本周一轉(zhuǎn)入震蕩。

巴克萊總結(jié)這輪上漲，從回撤超9%到刷新歷史高點(diǎn)的修復(fù)，只用了11個(gè)交易日，創(chuàng)下1990年以來(lái)所有“跌幅≥9%”調(diào)整行情里的最快復(fù)蘇紀(jì)錄。

之所以有這么快的修復(fù)，一是資金回補(bǔ)。德銀統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，股票倉(cāng)位指標(biāo)在上周大幅飆升，是歷史最大單周漲幅之一，可以媲美幾次風(fēng)險(xiǎn)事件結(jié)束后的修復(fù)。

上圖來(lái)自德銀

二是機(jī)構(gòu)調(diào)高美股盈利預(yù)期。

華爾街機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期，今年標(biāo)普500指數(shù)每股收益（EPS）將增長(zhǎng)19.3%，明年增長(zhǎng)16.7%。有“華爾街先知”之稱的Yardeni點(diǎn)評(píng)，分析師的預(yù)期比他更樂觀，他預(yù)計(jì)標(biāo)普500年底有望達(dá)到7700點(diǎn)，如果分析師的預(yù)期能夠兌現(xiàn)，指數(shù)可能漲到更高的位置。

看具體方向的話，這輪反彈中也是科技股表現(xiàn)更好，3月31日到4月17日，標(biāo)普500漲了12.33%，納斯達(dá)克100漲了16.2%，美股又回到了那個(gè)科技股驅(qū)動(dòng)行情上漲的熟悉環(huán)境中，我們也長(zhǎng)期看好，保持對(duì)美股的定投。

當(dāng)然，行情不可能一直漲，漲一段時(shí)間后，震蕩回調(diào)消化之前上漲的壓力是常態(tài)。在昨天的策略會(huì)議紀(jì)要中我們也提示了，驅(qū)動(dòng)美股上漲的資金力量在減弱，下周還是美股財(cái)報(bào)季，如果科技巨頭的業(yè)績(jī)不及預(yù)期，可能導(dǎo)致美股波動(dòng)加大，短期內(nèi)還是要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

A股方面，

也經(jīng)歷了一波比較順暢的修復(fù)，上證指數(shù)今天重回4100點(diǎn)。

大漲后，離前高（4197點(diǎn)）的距離更近了，而且在這輪上漲中，成交量放的始終不明顯，接下來(lái)還是財(cái)報(bào)季，已經(jīng)有科技股因?yàn)樨?cái)報(bào)暴雷跌停，對(duì)A股短期內(nèi)也要轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，持續(xù)上漲行情可能會(huì)暫告一段落。

回顧這波上漲中的板塊表現(xiàn)，科技領(lǐng)漲，以光模塊（CPO）為首的海外算力方向創(chuàng)了歷史新高，鋰電表現(xiàn)也不錯(cuò)，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指在寬基指數(shù)中率先創(chuàng)了新高。但價(jià)值板塊表現(xiàn)卻一般，現(xiàn)金流指數(shù)還在低位橫盤。

如果大盤持續(xù)上漲行情結(jié)束，借鑒之前的經(jīng)驗(yàn)，大概率會(huì)轉(zhuǎn)向板塊輪動(dòng)行情，那高景氣的方向可能繼續(xù)吸引資金關(guān)注，將行情演繹到極致，低位板塊也可能因?yàn)殄e(cuò)過這輪行情，和大盤拉開勢(shì)能差，被部分“高低切”的資金關(guān)注。到底哪個(gè)可能性更大，不好判斷，我們兩端都配一些。

商品方面，

黃金也“過氣”了，晨星的統(tǒng)計(jì)顯示：SPDR黃金份額ETF與安碩黃金信托ETF在3月合計(jì)流出超110億美元，是這幾年的最大單月流出。

隨著大資金參與熱情消退，黃金市場(chǎng)就面臨一個(gè)尷尬的處境：小資金也可能導(dǎo)致行情產(chǎn)生較大波動(dòng)，別看黃金最近橫盤震蕩，挺平靜的，但要有波動(dòng)放大的心理準(zhǔn)備。

從更長(zhǎng)期的視角來(lái)看，美元信用體系崩潰是持有黃金的最大邏輯，這個(gè)邏輯偏長(zhǎng)期化，伊朗沖突事實(shí)上強(qiáng)化了這個(gè)邏輯，我們維持長(zhǎng)期看好黃金的觀點(diǎn)不變，繼續(xù)定投商品基金。

上圖來(lái)自晨星

以上是本期發(fā)車的全部解讀，文章如有提到行情變化，數(shù)據(jù)均來(lái)自wind。上述觀點(diǎn)僅代表本材料制作之時(shí)我司結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)行情作出的分析判斷，不構(gòu)成任何投資建議，隨著市場(chǎng)行情等因素的變化，文中的觀點(diǎn)會(huì)結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。

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