“三駕馬車”跑出了三條完全不同的曲線，信號(hào)耐人尋味！

文/陳治剛（識(shí)局智庫創(chuàng)始人兼首席戰(zhàn)略專家）

2026年一季度的中國經(jīng)濟(jì)，交出了一份有點(diǎn)意思的成績單。

GDP同比增長5.0%，不僅落在了今年政府工作報(bào)告“4.5%到5%”增長目標(biāo)的區(qū)間上沿，還比去年四季度加快了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

這份成績的背后，消費(fèi)、投資、進(jìn)出口這“三駕馬車”跑出了三條完全不同的曲線——有的在回暖，有的在轉(zhuǎn)型，有的則在飆升。

拆開來看，中國經(jīng)濟(jì)的真實(shí)恢復(fù)圖景遠(yuǎn)比一個(gè)簡單的GDP數(shù)字要復(fù)雜得多。

01

先看消費(fèi)這駕“馬車”。

一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額接近13萬億元，同比增長2.4%，增速比去年四季度加快了0.7個(gè)百分點(diǎn)。2.4%這個(gè)增速，放在5%的GDP增長旁邊，顯得有些克制。

但問題不在于速度快慢，而在于消費(fèi)正在悄悄“變形”。仔細(xì)觀察消費(fèi)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)兩個(gè)明顯的趨勢。

一方面，以舊換新政策正在實(shí)實(shí)在在地撬動(dòng)大宗消費(fèi)。江西的數(shù)據(jù)很能說明問題——在政策持續(xù)發(fā)力下，家用電器和音響器材零售額增長了19.5%，通訊器材增長了40.5%，計(jì)算機(jī)及其配套產(chǎn)品更是增長了43.9%。

這里面還藏著更深層的消費(fèi)轉(zhuǎn)型信號(hào)：智能手機(jī)零售額增長56.8%，可穿戴智能設(shè)備增長44.0%，高能效家電和智能家電分別增長57.3%和48.2%。

換句話說，老百姓不是不買東西了，而是買東西的方向變了——從“有沒有”向“好不好”升級(jí)的趨勢非常明顯。

另一個(gè)不容忽視的變化是，服務(wù)業(yè)消費(fèi)正在加速追趕。一季度服務(wù)業(yè)增加值同比增長5.2%，超過了GDP增速，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)增勢良好。

從線下消費(fèi)的高頻數(shù)據(jù)來看，服務(wù)消費(fèi)同比增長0.9%，比去年四季度提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)，其中交通服務(wù)類增長6.9%、餐飲服務(wù)類增長4.5%。

3月份的PMI數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)——服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)回升到50.2%，鐵路運(yùn)輸、電信廣播電視及衛(wèi)星傳輸服務(wù)、貨幣金融服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)景氣度都維持在55%以上的較高區(qū)間。

從數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)復(fù)蘇的路徑，正在從“買商品”切換到“買服務(wù)”的軌道上。

02

再看投資這駕“馬車”。

與消費(fèi)的溫和回升不同，投資走出了一個(gè)明顯的“V型”反彈——一季度全國固定資產(chǎn)投資同比增長1.7%，而去年全年是下降3.8%，這意味著一季度投資增速比去年全年回升了5.5個(gè)百分點(diǎn)。

這中間誰是“主力”？基礎(chǔ)設(shè)施投資以8.9%的增速領(lǐng)跑全場。

“十五五”開局之年的重大工程項(xiàng)目密集開工，超長期特別國債也形成了重要支撐，基建托底的作用被發(fā)揮到了極致。

但投資的結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)比“基建托底”這四個(gè)字更值得玩味。

制造業(yè)投資增長4.1%，其中高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資增長7.4%。在制造業(yè)內(nèi)部，航天、信息服務(wù)等產(chǎn)業(yè)保持了兩位數(shù)增長，計(jì)算機(jī)和航空航天等領(lǐng)域投資增速顯著，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的底色清晰可見。

中央企業(yè)的表現(xiàn)尤為亮眼——一季度完成固定資產(chǎn)投資1.05萬億元，同比增長23.5%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資同比增長19.5%。

央企從過去的地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向高精尖制造，本身就是中國經(jīng)濟(jì)動(dòng)能切換的一個(gè)縮影。

當(dāng)然，投資版圖中還有一個(gè)明顯的短板——房地產(chǎn)開發(fā)投資仍在下降，商品房銷售面積和銷售額同步下滑，房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇仍然需要時(shí)間。

03

如果說消費(fèi)是“有溫度但還不夠熱”，投資是“基建頂在前面、制造默默跟跑”，那么進(jìn)出口這駕馬車，就是真正在“狂飆”。

一季度貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值11.84萬億元，歷史同期首次突破11萬億元大關(guān)，同比增長15%，季度增速創(chuàng)近五年最高。

但這里面最值得關(guān)注的還不是總量，而是結(jié)構(gòu)的變化——曾經(jīng)靠勞動(dòng)密集型產(chǎn)品打天下的模式，正在被高端制造所替代。

裝備制造業(yè)出口4.25萬億元，增長19.2%，占出口總值的比重超過六成。汽車出口額同比增長54.2%，船舶出口額同比增長45.2%，高新技術(shù)產(chǎn)品出口額同比增長25.3%。

在上海這個(gè)外貿(mào)大市，“新三樣”——電動(dòng)汽車、鋰電池、太陽能電池——出口額飆升超過120%。

更值得注意的是，出口金額保持在千億元以上的產(chǎn)品類別已經(jīng)增加到至少八類，包括集成電路、汽車、船舶、通用機(jī)械設(shè)備等，中國出口的“基本盤”正在從單一品類向多元高端產(chǎn)品集群轉(zhuǎn)變。

進(jìn)口的表現(xiàn)同樣不容忽視——進(jìn)口增速高達(dá)19.6%，比出口增速高出7.7個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)口快速增長，說明國內(nèi)制造業(yè)的活躍度在提升，企業(yè)正在大量進(jìn)口原材料和中間品來支撐生產(chǎn)。這背后折射出的，是中國產(chǎn)業(yè)鏈與全球分工體系的深嵌——出口高端制成品，進(jìn)口關(guān)鍵零部件和原材料，內(nèi)外循環(huán)正在形成更加緊密的聯(lián)動(dòng)關(guān)系。

04

如果把這三駕馬車拼在一起，中國經(jīng)濟(jì)一季度的輪廓就清晰起來了。

進(jìn)出口的超預(yù)期高增長是最大的亮點(diǎn)，表明中國制造業(yè)的全球競爭力在持續(xù)強(qiáng)化；投資在基建和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了漂亮的“由負(fù)轉(zhuǎn)正”，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長提供了堅(jiān)實(shí)支撐；消費(fèi)雖然在溫和回升，但增速與GDP之間仍有一定落差，結(jié)構(gòu)性的消費(fèi)升級(jí)正在發(fā)生，但總量上的消費(fèi)復(fù)蘇還不夠強(qiáng)勁。

從內(nèi)需貢獻(xiàn)率來看，一季度內(nèi)需對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率超過了八成，國內(nèi)消費(fèi)和投資仍然是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的主力，但消費(fèi)的“短板效應(yīng)”依然存在。

展望二季度，有兩個(gè)方向值得持續(xù)關(guān)注。

消費(fèi)方面，一季度居民人均可支配收入實(shí)際增長4.0%，但居民平均消費(fèi)傾向只有62%左右，說明居民的消費(fèi)意愿還有提升空間。

如何通過穩(wěn)定就業(yè)、完善社會(huì)保障來增強(qiáng)居民的消費(fèi)信心，將是消費(fèi)能否接棒經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵。

投資方面，隨著專項(xiàng)債和超長期特別國債的持續(xù)發(fā)力，二季度基建投資有望繼續(xù)保持韌性，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資的高增長趨勢也大概率延續(xù)。

進(jìn)出口方面則需要警惕外部環(huán)境的不確定性——一季度的高增長部分來源于企業(yè)搶抓訂單的“前置效應(yīng)”，后續(xù)關(guān)稅政策的走向和全球需求的波動(dòng)仍需密切關(guān)注。

回顧2026年的政府工作報(bào)告，經(jīng)濟(jì)工作的兩大著力點(diǎn)是“著力建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”和“加緊培育壯大新動(dòng)能”。

從一季度的數(shù)據(jù)來看，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的陣痛與成果正在同時(shí)上演——傳統(tǒng)動(dòng)能在企穩(wěn)回升，新動(dòng)能則在加速成長。

通俗來說，理解中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前所處的節(jié)點(diǎn)，或許可以用一句話來概括：舊的模式正在慢慢轉(zhuǎn)身，新的故事已經(jīng)拉開序幕。

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