三元股份漲停，2025年營收63.4億元，剔除減值凈利大增395%

近日，三元股份（600429）披露2025年年報，公司2025年實現營業收入63.4億元，同比下降9.58%；同期歸母凈利潤為-2.26億元，同比下降511.56%，由盈轉虧，創2013年以來新低。

雖然三元股份去年出現大幅虧損，但是今年一季度業績實現增長。財報顯示，三元股份一季度實現營業收入17.21億元，同比增長4.46%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為1億元，同比增長14.28%。

4月24日，三元股份盤中漲停，漲幅10.09%，報6.22元/股，當前市值為93.4億元。

三元股份表示，公司2025年營收變動系公司聚焦核心盈利業務，淘汰低效業務，戰略收縮部分虧損KA業務及外埠虧損業務等導致。

此外，三元股份透露，公司參股子公司法國HCo2025年計提商譽減值導致公司利潤虧損，剔除法國HCo2025年計提商譽減值影響金額4.97億元后，公司歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.71億元，同比增長395%；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為2.52億元，同比增長744%。

三元股份主要從事乳制品制造業，主要業務涉及加工乳制品、冷食冷飲等；公司旗下擁有低溫鮮奶、低溫酸奶、常溫牛奶、常溫酸奶、奶粉、奶酪、冰淇淋、中式奶酪等幾大產品系列，擁有“三元”“八喜”“三元梅園”等多個國內知名品牌。凱度數據顯示，截至2025年末，三元股份液奶在北京市場份額穩居第一；低溫鮮奶亦在北京市場份額穩居第一，市場占有率超過50%且持續增長。

分產品來看，2025年，公司液態奶實現營業收入39.11億元，同比減少11.33%；毛利率為21.71%，同比增長0.4個百分點。固態奶實現營業收入9.39億元，同比減少2.56%；毛利率為9.1%，同比減少7.16個百分點。冰淇淋及其他實現營業收入12.43億元，同比減少17.12%；毛利率為30.04%，同比減少1.01個百分點。

分地區來看，去年公司北京地區實現營業收入29.52億元，同比減少14.07%；北京地區以外實現營業收入31.39億元，同比減少8.66%。

按銷售模式來看，公司2025年直營銷售實現營業收入24.09億元，同比增長7.42%；經銷商銷售實現營業收入29.27億元，同比減少23.78%；其他銷售實現營業收入7.56億元，同比減少4.33%。

2025年，國內乳品市場消費端整體承壓，終端需求表現偏弱。生鮮乳呈現階段性供給過剩，進一步加劇行業競爭。同時，現制茶飲等新興飲品快速發展，持續分流傳統液態奶消費場景。隨著乳制品行業發展、行業整合力度加大，龍頭乳企加快在區域性市場及低溫乳制品領域的擴張步伐。

自上市以來，三元北京鮮牛奶同比增長超過30%。2026年1月推出另一戰略大單品“三元北京酸奶”，創新采用無化學合成成分、零添加劑、零防腐劑的純凈配方，還原乳品天然本味，榮獲國內首個中國質量認證中心“清潔標簽產品0級”、中輕檢驗“天然配料食品”雙項權威認證，開創天然健康酸奶新品類。

圖片來源：三元股份官網

三元股份在財報中提到，2025年，公司根據市場核心人群與渠道需求，進一步拓展新渠道布局并加強資源投入。提升經營質量，聚焦核心盈利業務，淘汰低效業務。戰略收縮部分虧損KA業務及外埠虧損業務，收入出現階段性波動；嚴控應收賬款、嚴查竄貨，戰略調整傳統渠道非重點區域業務。聚焦營銷費用提效，常溫電商戰略調整初見成效，大幅減虧并回歸增速。通過定制化產品深化與戰略發展客戶的合作，攜手沃爾瑪、盒馬、小象開展自有品牌乳品代工戰略合作，夯實頭部商超渠道的深度聯結與份額優勢。

對于2026年經營目標，三元股份表示，根據行業發展趨勢，結合公司實際情況，公司確定2026年度經營目標為：實現營業收入不低于73億元，利潤總額不低于2.8億元（該經營目標受未來經營環境影響，存在一定不確定性，不構成對投資者的業績承諾）。