英國資管巨頭抄底以色列國債，1.08億美元戰爭賬單

Aviva Investors作為英國最大通用保險公司的資產管理部門，在今年1月以色列發行國際債券時，豪擲1.08億美元進場。這一消息由中東之眼（Middle East Eye）通過阿姆斯特丹研究機構Profundo的數據調查披露。對于以色列來說，這類債券的銷售至關重要，因為政府需要這些資金來填補龐大的戰爭赤字。

這筆1.08億美元的收購包含了以色列1月30日發行的全部三個期限品種：五年期、十年期和三十年期。在Profundo記錄的英國投資者中，Aviva的認購規模位居首位，遠超匯豐銀行和施羅德集團。在全球范圍內，它的認購額也排在前五，僅次于德國安聯以及先鋒領航、貝萊德等幾家美國資管巨頭。

這種行為與英國機構投資者的主流趨勢背道而馳。過去一年多，越來越多的英國機構開始削減相關投資。當媒體向其母公司Aviva集團求證時，對方迅速撇清關系，聲稱集團本身沒有債務敞口，并解釋稱這只是資管部門代客戶管理資金的行為，且目前持倉已大幅縮減。

據了解，Aviva Investors目前的持倉額已從1.08億美元降至約4000萬美元。考慮到Aviva在英國擁有超過2500萬客戶，幾乎40%的英國成年人持有該公司的保單，其投資動向不僅是財務決策，更是公眾關注的道德焦點。

以色列對債券市場的依賴在2024年和2025年達到了歷史最高水平。經濟學家指出，以色列的主權債務與軍事支出之間存在直接聯系，這使得債券持有人的風險屬性與普通政府融資截然不同。以色列財政部長斯莫特里赫曾明確表示，預算就是“戰爭預算”，而這些預算很大程度上依賴于國際債券發行來支撐。

盡管以色列的信用評級在過去兩年被三大評級機構多次下調，但1月份那場60億美元的債券發行依然吸引了超額認購。以色列官方將其解讀為市場信心。但Aviva在買入后的迅速撤退顯得極不尋常。從金融邏輯看，這可能是為了在利差縮小時套利離場，或者是因為客戶贖回。但從社會層面看，這種“快進快出”可能反映了某種更深層的壓力。

Aviva集團正面臨持續的活動人士壓力。此前，它的布里斯托爾辦事處曾被占領，原因是其為一家關聯無人機引擎的公司提供保險。到了2025年末，Aviva和安聯都已經停止了對相關軍工企業的承保。令人意外的是，當保險業務在切割關聯時，其資管部門卻依然愿意在國際市場上認購政府發行的戰爭籌款。

外部監管環境也在發生變化。愛爾蘭央行去年9月退出了為以色列政府債券說明書提供審批的授權，迫使以色列將歐洲債券審批轉往盧森堡。同時，英國金融行為監管局（FCA）在2024年5月引入了反“洗綠”立法。對于像Aviva這樣標榜環境、社會和治理（ESG）標準的資管機構來說，一邊宣傳可持續投資，一邊持有高風險沖突地區的債務，這種邏輯上的不一致可能面臨更嚴厲的監管審查。

無論是因為市場套利還是因為公關壓力，Aviva Investors在幾周內大幅減持的行為，都反映出金融巨頭在處理此類敏感資產時的尷尬處境。目前尚不清楚這種逆轉是由市場驅動，還是為了規避聲譽風險。