江蘇
我們將面對一個經濟的長周期，這已經成為學界的共識。
主要問題很清楚：就是內需不足。
內需之所以不足，關鍵在分配，這是長期積累出來的問題。居民收入在 GDP 中的占比偏低，老百姓的收入追不上 GDP 的增速。而資本的發展與增值有一個充滿悖論的前置條件：它必須創造出一個有人消費的市場，不管它是私人資本，還是國家資本。
所以，問題是逐步累積出來的。在中國經濟的高光時代，由于外貿強勁，一直有外需彌補內需，因而對這種根本性問題沒有引起足夠重視。社會保障支出占 GDP 的比重也長期低于全球平均水平。現在出口受到制約，外需補內需變成了內需依賴外需，一些長期性問題就凸顯了出來。
現在問題已經擺在面前，但經濟上已經失去了重要的時間窗口。中國的負債率已經不低，直接大幅提高居民收入、對社會保障體系做全面升級，已不現實。
特別是房地產已經失去了昔日的光環，而房地產又是地方財政的主要收入來源。地方財政收取的土地出讓金，占總收入的 50% 左右。房地產下行，意味著很多地方將入不敷出，這就捆住了地方財政的手腳，無力從根本上降低企業稅率。企業不能快速修復資產負債表和利潤表，就不可能擴表，提供更多就業崗位，從而導致居民對未來就業與收入缺少預期，又進一步影響消費。人們更愿意在通縮周期進行防御性存款，按照莫迪利安尼生命周期理論選擇消費降級。這就是為什么政策一直在刺激消費，而居民消費價格指數連續多年不及預期。
居民消費價格指數和工業生產者價格指數兩大核心指數起不來，經濟也難以復蘇。
這就帶來一個問題：既然需求端是一個慢變量，那么企業想通過刺激消費實現供求關系再平衡，很可能只是一廂情愿。幾年努力下來，工業生產者價格指數已經連續 42 個月下降，說明產能過剩無法通過政策手段簡單化解，最終要放開市場，接受破壞性的產能出清。
未來的道路，將是依靠市場的無形之手，對企業進行一場優勝劣汰的大洗牌，直到過剩產能徹底出清，經濟的拐點才會到來。越抗拒，周期越長，因為解決不了居民收入增長的根本問題。
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