百億領跑、梯隊分明！2025國貨美妝頭部格局定了

國貨美妝進入成熟競爭期，2025年TOP10業績揭示三大行業趨勢。

作者| 龍 菲

編輯| 陳金艷

2025年國貨美妝成績單正式出爐，頭部企業營收數據全面揭曉，行業座次基本落定。從已披露的核心企業業績來看，珀萊雅持續領跑、上美股份緊追其后，巨子生物、貝泰妮等功效護膚巨頭穩固陣營，丸美、水羊股份等企業各有突破，行業呈現“頭部集中化、品牌專業化、路線差異化”三大特征，國貨美妝進入成熟競爭新階段。

從總營收規模看，2025年國貨美妝頭部梯隊格局清晰，企業間差距逐步拉開，頭部效應持續強化。

第一梯隊（百億級）：珀萊雅以105.97億元總營收成為唯一破百億的國貨美妝企業，穩居行業第一，規模優勢顯著。

第二梯隊（90億級）：上美股份以91.78億元總營收緊隨其后，與珀萊雅形成第一陣營雙雄格局。

第三梯隊（50億級）：巨子生物、貝泰妮、自然堂、毛戈平營收均站穩50億元區間，分別依托重組膠原蛋白、敏感肌修護、大眾護膚、高端彩妝等細分賽道構筑核心壁壘，增長穩健。

第四梯隊（30-40億級）：水羊股份、逸仙電商、丸美生物營收穩定在30億以上；其中水羊股份依托代理+自有品牌雙輪驅動，營收規模持續擴容。

整體來看，頭部企業規模壁壘不斷加固，中小品牌突圍難度加大，行業資源進一步向頭部集中。

除營收規模外，歸母凈利潤與毛利率數據更能反映企業的盈利質量與模式競爭力，也揭示了行業的真實競爭格局。

巨子生物以19.15億元歸母凈利潤位居行業第一，毛利率高達80.30%，依托重組膠原蛋白的技術壁壘，實現“高毛利+高凈利”的盈利模型。

珀萊雅、毛戈平、上美股份歸母凈利潤均突破10億元，其中毛戈平以84.80%的毛利率位居行業首位，高端彩妝的溢價能力凸顯；上美股份凈利潤同比大增43.70%，營收與利潤同步高增，增長質量亮眼。

上海家化歸母凈利潤同比暴增132.17%，在老牌企業中實現利潤的跨越式增長，改革成效顯著。

丸美生物歸母凈利潤同比下滑27.63%，逸仙電商則處于虧損狀態，反映出部分企業在規模擴張與盈利平衡中仍面臨挑戰。

TOP10企業的毛利率差異十分顯著，直接反映出不同賽道屬性與品牌力之間的差距。

毛利率在80%以上的企業包括毛戈平（84.80%）和巨子生物（80.30%），高端彩妝與重組膠原蛋白功效護膚賽道的高溢價優勢在這里得到充分體現。

毛利率處于70%-80%區間的企業有水羊股份自有品牌（78.20%）、逸仙電商（78.20%）、上美股份（76.43%）、貝泰妮（74.46%）、丸美生物（74.29%）以及珀萊雅（73.26%）。這一區間屬于主流品牌的成熟毛利率水平，體現出大眾與中高端品牌穩健的盈利能力。

毛利率在70%以下的企業為自然堂（70.60%）和上海家化（62.59%）。自然堂屬于大眾護膚品牌，毛利空間相對有限。上海家化則因為業務結構中低毛利品類占比較高，整體毛利率被拉低。

國貨美妝頭部企業的品牌戰略呈現明顯分化，單品牌極致深耕與多品牌矩陣布局成為兩大主流模式，且均實現高效盈利。

1. 單品牌模式：極致聚焦，貢獻率超90%

自然堂是單品牌戰略的典型代表，2023-2025年主品牌“自然堂”營收貢獻率連續三年維持在95%以上，2025年達95.3%，憑借單一品牌實現長期穩定增長，印證了“大單品+強渠道” 單品牌模式的可行性。

貝泰妮、巨子生物同樣偏向單品牌核心驅動：

薇諾娜貢獻貝泰妮82.70%營收，敏感肌賽道壁壘深厚；

可復美包攬巨子生物81.0%收入，可復美+可麗金合計占比97.6%，功效護膚單品牌爆發力凸顯。

2. 多品牌模式：主次協同，第二增長曲線成型

珀萊雅、上美股份、丸美生物則堅定走多品牌路線，主品牌穩固基本盤，副品牌成為新增長極。

珀萊雅：主品牌營收76.89億元（占比72.56%），彩棠營收12.55億元（占比11.86%），彩妝第二品牌成功突圍。

上美股份：韓束營收73.6億元（占比80.19%），newpage一頁營收8.8億元（占比9.6%），新銳品牌快速起量。

丸美生物：丸美品牌營收25.47億元（占比73.64%），PL戀火營收9.06億元（占比26.19%），彩妝品牌貢獻顯著增量。

從TOP10企業的業績表現中，我們可以清晰看到國貨美妝行業正在發生三大深刻變化：

1. 頭部集中度持續提升，行業進入“剩者為王”階段

百億級企業的誕生，標志著國貨美妝正式進入寡頭競爭時代。頭部企業憑借規模、品牌、渠道、供應鏈的多重優勢，不斷加固壁壘，中小品牌的突圍難度持續加大，行業資源進一步向頭部集中，未來的競爭將更多集中在TOP10企業之間。

2. 品牌戰略無優劣，核心在于賽道精準與產品力過硬

單品牌深耕與多品牌矩陣布局，沒有絕對的優劣之分。自然堂、貝泰妮等單品牌企業，憑借賽道的精準卡位與產品力的持續打磨，實現了穩定增長；珀萊雅、上美股份等多品牌企業，則通過主次協同的矩陣布局，開辟了第二增長曲線。兩種模式的成功，都印證了“賽道精準+產品力過硬”才是國貨美妝的核心競爭力。

3. 行業邏輯從“沖營收”轉向“提利潤”，盈利優先成為共識

從企業的業績表現來看，越來越多的企業開始從“規模優先”轉向“盈利優先”，高毛利、高凈利成為企業的核心追求。巨子生物、毛戈平等高毛利企業的亮眼表現，也印證了功效、高端賽道的盈利優勢；而部分企業的利潤下滑與虧損，也反映出低毛利、重營銷模式的難以為繼。未來，自有品牌、高端化、高毛利將成為國貨美妝企業的核心發力點。

國貨美妝行業經過多年的高速發展，已從野蠻生長的增量市場，進入存量競爭的成熟階段。從珀萊雅的規模領跑，到上美股份的強勢追趕，再到巨子生物、貝泰妮的專業深耕，頭部企業已走出了差異化的發展路徑。未來，誰能在品牌矩陣、產品創新、渠道變革中持續突破，誰就能在下一輪競爭中占據先機，成為國貨美妝新的領軍者。