鼎一投資鄭華玲斥資7億入局，億晶光電新主現(xiàn)身

出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

“光伏組件第一股”億晶光電（600537.SH）陷入債務(wù)泥潭，資管機(jī)構(gòu)鼎一投資聯(lián)合電池片龍頭中潤光能入局公司預(yù)重整。

4月26日，億晶光電發(fā)布公告稱，公司與產(chǎn)業(yè)投資人寧波瑞廉自有資金投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱“寧波瑞廉”）、江蘇中潤光能科技股份有限公司（下稱“中潤光能”）簽署了《預(yù)重整投資協(xié)議》。

寧波瑞廉、中潤光能組成的聯(lián)合體計(jì)劃認(rèn)購億晶光電轉(zhuǎn)增的4.55億股股份，對價(jià)為1.8002元/股，總投資金額約為8.19億元。其中，寧波瑞廉將出資7.19億元認(rèn)購不低于4.00億股，中潤光能將出資1億元認(rèn)購不低于0.56億股。

截至2025年底，億晶光電的總股本為11.84億股。若此次重整順利落地，公司總股本將增至16.39億股，其中寧波瑞廉持股比例為24.38%，中潤光能持股比例為3.39%。此次重整前，億晶光電處于無控股股東、無實(shí)控人狀態(tài)，重整完成后，寧波瑞廉將成為公司新任控股股東，寧波瑞廉實(shí)控人鄭華玲將成為公司實(shí)控人。

4月27日，億晶光電股價(jià)高開低走，收盤時(shí)跌4.57%至3.55元/股，總市值約為42億元。

80后投資女將入主

此次主導(dǎo)億晶光電重整的寧波瑞廉，是資管機(jī)構(gòu)鼎一投資旗下的合伙企業(yè)，鄭華玲正是鼎一投資的創(chuàng)始人。

公開信息顯示，鄭華玲是一位“80后”女投資人，曾擔(dān)任過大學(xué)老師，后投身PE行業(yè)，先后在九鼎投資、鼎暉投資擔(dān)任副總裁，2015年時(shí)創(chuàng)立了鼎一投資。2020年時(shí)，鄭華玲曾成為湖畔大學(xué)第六屆學(xué)員，與其同屆的學(xué)員包括搜狗王小川、李寧體育李麒麟、小罐茶杜國楹等知名商界人士。

鼎一投資主營對困境企業(yè)的并購重組，主要關(guān)注不動(dòng)產(chǎn)及基礎(chǔ)設(shè)施、航運(yùn)物流及其他實(shí)物資產(chǎn)等領(lǐng)域。此前鄭華玲曾在公開演講中表示，鼎一投資是國內(nèi)較早開始探索困境企業(yè)重組并購策略的PE基金，已經(jīng)發(fā)行了多個(gè)旗艦基金。公司累計(jì)完成了近200億人民幣的投資，并實(shí)現(xiàn)了多個(gè)項(xiàng)目的完整或者部分退出。

自2023年以來，鼎一投資頻頻參與上市公司重整。

2023年，鼎一投資旗下合伙企業(yè)寧波泓洋參與了飼料企業(yè)正邦科技（002157.SZ）的重整，出資8000萬元取得公司5000萬股股票，對價(jià)為1.6元/股。公司股價(jià)為3.12元/股，較重整投資價(jià)溢價(jià)約95%。

2025年，鼎一投資又參與了光伏玻璃公司*ST金剛（300093.SZ）的重整。當(dāng)年6月，鼎一投資旗下合伙企業(yè)寧波泓璇斥資4.02億元，收購了上市公司旗下核心子公司的債權(quán)。同年8月，鼎一投資旗下合伙企業(yè)寧波泓庭又成為公司重整的財(cái)務(wù)投資人之一，以7.5元/股的價(jià)格取得了公司1100萬股股份，合計(jì)對價(jià)8250萬元。至4月27日收盤，*ST金剛股價(jià)為22.15元/股，較重整投資價(jià)溢價(jià)約195.33%。

此次主導(dǎo)億晶光電重整，是鼎一投資首次以產(chǎn)業(yè)投資人的身份重整上市公司，也是該機(jī)構(gòu)首次取得上市公司控制權(quán)。億晶光電表示，引入重整投資人注入增量資金，有助于公司恢復(fù)、增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營和盈利能力，幫助公司持續(xù)健康發(fā)展。

鼎一投資主導(dǎo)非上市公司重整的案例相對較多。早在2020年，公司就曾參與東莞市豐海海運(yùn)的破產(chǎn)重組，通過旗下基金全資控股了這家內(nèi)貿(mào)液貨運(yùn)輸最大民營船東。

2024年，鼎一投資又當(dāng)選為揚(yáng)州國裕船廠的重整投資人，該船廠可生產(chǎn)10萬噸級及以下貨船、油船、化學(xué)品船等船舶，年生產(chǎn)能力可達(dá)200萬噸。同年7月，鼎一投資實(shí)現(xiàn)了對該船廠的控制。

中潤光能布局資本市場

鼎一投資與中潤光能聯(lián)合參與億晶光電重整，或與億晶光電招募重整投資人的要求相關(guān)。

億晶光電重整投資人招募方案顯示，意向投資人需對億晶光電現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)（含常州基地、滁州基地）的未來可持續(xù)發(fā)展具有較為清晰的規(guī)劃且具有可行性，對上市公司未來可持續(xù)經(jīng)營發(fā)展要有明確方案。

此外，意向投資人擁有與億晶光電主營業(yè)務(wù)相協(xié)同的經(jīng)驗(yàn)或技術(shù)，或能夠提供產(chǎn)業(yè)協(xié)同、業(yè)務(wù)資源、資金扶持等方面支持的，在同等條件下將被優(yōu)先考慮。

中潤光能成立于2011年，實(shí)控人為龍大強(qiáng)、孟麗葉夫婦。中潤光能是國內(nèi)光伏電池片、組件行業(yè)頭部公司，據(jù)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)，2025年中潤光能與英發(fā)睿能并列電池片出貨第二位。

中潤光能此前曾多次沖刺資本市場。2023年5月，公司曾遞表創(chuàng)業(yè)板，同年12月過會(huì)，但在2024年6月，公司撤回了上市申請。

此后，中潤光能又轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。2025年3月及9月，中潤光能兩次遞表港交所，但至今未有進(jìn)一步進(jìn)展。今年3月，公司港股招股書滿6個(gè)月后失效，目前公司并未繼續(xù)遞表。

近年來，中潤光能業(yè)績波動(dòng)較大。2022年至2024年，公司營收分別為125.17億元、208.38億元、113.20億元；歸母凈利潤分別為8.30億元、16.72億元、-12.90億元。2025年上半年，公司營收同比增長26.47%至74.65億元，歸母凈利潤同比增長269.46%至12.14億元。

“地產(chǎn)二代”跨界光伏失利

億晶光電由江蘇常州人荀建華創(chuàng)立于2004年，主營單晶硅片、電池片、組件等光伏相關(guān)業(yè)務(wù)。2011年，億晶光電借殼上市，成為“光伏組件第一股”。但好景不長，受歐美“雙反”等因素影響，億晶光電業(yè)績大不如前，荀建華也因此需要支付大額業(yè)績補(bǔ)償款。為了償還債務(wù)，荀建華開始逐漸轉(zhuǎn)讓手中股份。

2019年，深圳勤誠達(dá)投資取得了荀建華所持21.65%的億晶光電股份，也接過了億晶光電的控制權(quán)。勤誠達(dá)創(chuàng)始人、地產(chǎn)商古耀明成為公司新任實(shí)控人。2021年，古耀明將勤誠達(dá)投資99%股權(quán)贈(zèng)予其子古漢寧，古漢寧成為億晶光電實(shí)控人。

古耀明、古漢寧父子同樣未能幫助億晶光電走出困境。自2023年以來，受光伏行業(yè)內(nèi)卷影響，億晶光電業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)下滑。

2023年至2025年，億晶光電營收分別為81.02億元、34.78億元、19.27億元；歸母凈利潤分別為0.68億元、-20.80億元、-5.28億元。進(jìn)入2026年，公司仍未扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑的趨勢。今年一季度，公司營收1.70億元，同比下滑72.05%；歸母凈虧損0.65億元，同比擴(kuò)大23.22%。

持續(xù)虧損之下，至2025年底，億晶光電的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到102.02%，處于資不抵債的境地，公司股票也將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

靠地產(chǎn)起家的古耀明、古漢寧父子，日子同樣不好過。自2023年開始，古漢寧控制的億晶光電股權(quán)就開始被凍結(jié)，至2025年，上述股權(quán)被分批次法拍，古漢寧也于2025年9月失去了對公司的控制權(quán)。至此，億晶光電轉(zhuǎn)為一家無控股股東、無實(shí)控人的公司。

如今，鼎一投資與中潤光能成為億晶光電的重整投資人，二者能否幫助公司卸掉包袱再出發(fā)，仍待繼續(xù)觀察。

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