喜悅智行：2025年營收增長17.25%，海外市場有望成為業績新增長點

4月27日晚間，喜悅智行（301198.SZ）發布2025年及2026年一季度業績報告，數據顯示，2025年公司實現營收4.30億元，同比增長17.25%；2026年一季度更是再上一層樓，實現營收1.02億元，同比增長8.63%。

隨著綠色低碳理念的深入踐行及“雙碳”政策的持續落地，可循環包裝行業迎來發展黃金期，作為行業細分領域的龍頭企業，喜悅智行憑借全產業鏈服務優勢以及多賽道拓展成效，實現了營收的穩步增長。

三大領域同步增長，汽車制造板塊毛利率提升

喜悅智行2025年營收的穩步增長，不僅得益于公司自身的核心競爭力，更離不開行業發展的東風。從營收的行業分布來看，汽車制造、物流供應鏈服務、家電制造三大行業是喜悅智行主要深耕的領域。

汽車行業方面，2025年我國新能源汽車產銷量分別達到1662.6萬輛和1649萬輛，同比分別增長29%和28.2%。隨著新能源汽車行業的發展，汽車零部件的運輸、周轉需求不斷增加；家電行業方面，“以舊換新”政策不斷推進，綠色智能家電消費持續升溫，家電產品的生產、物流周轉需求增加；物流行業方面，國家持續推進物流包裝綠色轉型，推廣標準化物流周轉箱應用，推動快遞包裝減量化、標準化、循環化。行業的種種更新與變化都增加了可循環包裝的需求，在這樣的背景下，喜悅智行在三大領域的營收均實現同比增長。

其中，汽車制造領域營收同比增長16.42%至2.55億元，占營收比達59.28%，是公司最核心的收入來源。2025年，盡管下游新能源汽車行業競爭激烈，但喜悅智行憑借與大眾汽車、比亞迪等頭部車企的深度合作，持續提供定制化可循環包裝解決方案，穩固了核心業務份額。

值得關注的是，該領域毛利率實現同比提升，達10.43%，較上年同期增長3.10個百分點，成為公司盈利結構優化的重要支撐。

家電制造領域營收同比增長10.28%至0.91億元，占營收比為21.07%。報告期內，公司為美的、海爾等家電龍頭提供的可循環包裝產品，憑借高效、環保、低成本的優勢，獲得了市場廣泛認可。

物流供應鏈服務領域營收同比增長16.95%至0.44億元，占營收比為10.30%。主要得益于公司積極拓展商超物流、果蔬生鮮、快遞物流等新興領域，成功與盒馬鮮生、三江超市、京東、申通等企業建立合作關系，實現了業務領域的橫向延伸，為營收增長注入新動力。

加碼研發助力全球化拓展，海外市場實現營收

作為寧波市“專精特新”企業，喜悅智行高度重視研發投入，2025年研發費用達1219.54萬元，同比增長14.19%，持續的研發投入為公司技術創新提供了堅實保障。

據介紹，隨著可循環包裝產業研發工作的深入，如無膠復合、無菌包裝技術、可降解塑料制造等技術在塑料包裝行業中的推廣運用，新材料、新技術、新設備不斷涌現，塑料包裝的各項性能進一步改善。同時，可循環包裝在物流中的應用也逐漸向高性能、多功能、智能化方向轉變。

在此基礎上，2025年喜悅智行進行了約10項相關包裝材料的研發，主要包括“DM5.0總成項目包裝技術與材料的研發”“酒盒包裝技術與材料的研發”“寶馬CCS項目電池連接件包裝及材料的研發”“農批果蔬周轉框的材料研發”“京東快遞物流分揀箱材料的研發”等項目。

上述項目的研發目的，一方面，是為了打造差異化包裝技術，提升公司的核心競爭力；另一方面，也是為了提升物流效率，節約包裝成本。例如，研發酒盒包裝技術與材料，以年出貨800萬套測算，年節約包裝成本約1500萬元。自動化適配能力或將推動酒企客戶產線升級，助力公司打入茅臺、瀘州老窖等頭部酒企供應鏈，訂單交付周期縮短25%；再例如，研發M5.0總成項目包裝技術與材料，可滿足比亞迪等頭部客戶對綠色供應鏈的要求，助力海外市場（尤其是歐洲）訂單增長，預計市場份額提升5%至8%。

實際上，在喜悅智行出色的研發能力下，海外市場的拓展已有成效。數據顯示，2025年公司實現境外營收430.40萬元，同比增幅高達66.05%，成為公司營收增長的新亮點。可以看出，雖然公司的境外營收占比仍較低，但增長勢頭迅猛，為后續全球化布局奠定了基礎。

經營狀況不斷改善，客戶結構不斷優化

如今，喜悅智行營收增長的積極局勢已延續至2026年，從一季度的經營情況來看，公司經營狀況持續改善，營收增加的同時，經營性現金流亦同比大增177.78%至4020.48萬元；凈利潤同比增長達95.80%，扣非凈利潤同比增長達98.42%。

究其原因，首先，2026年國家相關支持政策持續落地，可循環包裝行業的市場需求持續釋放。下游新能源汽車等行業保持良好的發展態勢，對可循環包裝的需求持續增加，為喜悅智行業務增長提供了廣闊的市場空間。同時，隨著行業格局的持續優化，行業內低端產能逐步退出，龍頭企業的市場份額持續提升，喜悅智行作為行業龍頭，充分受益于行業需求的釋放與市場格局的優化，訂單量持續增加，經營狀況持續改善。

其次，公司持續優化產品結構，加大高附加值產品的研發與推廣力度，重點推進智能可循環包裝、高端定制化包裝產品的市場化應用。這類產品憑借先進的技術、優質的性能，具有較高的毛利率，有效提升了公司整體毛利率水平。

此外，公司持續深化與核心優質客戶的合作，同時積極拓展新的優質客戶，客戶結構不斷優化。優質客戶具有訂單穩定、付款及時、毛利率較高等特點，能夠有效提升公司的盈利質量，降低經營風險。目前，喜悅智行的穩定客戶包括大眾汽車、比亞迪、寶馬、沃爾沃、長城、舍弗勒、博格華納、美的、海爾、盒馬鮮生、三江超市、京東、申通等。