降息又縮表，美聯(lián)儲將投下“金融核彈”，全球很快要為美國還債？

美聯(lián)儲要搞“降息+縮表”組合拳了。這可不是普通的政策調(diào)整，有人說這是要投下“金融核彈”，殺傷力足以波及全世界。

要知道，降息和縮表從來都是反向操作，如今美聯(lián)儲卻要同時推進，背后藏著怎樣的考量？更關(guān)鍵的是，美國的債務(wù)壓力越來越大，這波操作會不會讓全球都來為它“買單”？

降息和縮表，在美聯(lián)儲的操作里，向來是“反向搭檔”，很少會同時出手。兩者的作用完全不同，甚至可以說是互相牽制。

降息很好理解，就是降低市場上的借貸成本，讓企業(yè)和個人更容易貸到錢，目的是刺激經(jīng)濟，讓市場“活”起來。

而縮表則恰恰相反，是縮減美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表，簡單說就是收回市場上的流動性。

過去這些年，美聯(lián)儲要么降息擴表，要么加息縮表，都是朝著同一個方向發(fā)力。比如2020年疫情期間，美聯(lián)儲就曾降到接近零利率，同時大規(guī)模擴表，向市場投放大量美元。

但現(xiàn)在，美聯(lián)儲卻要打破這個常規(guī)。根據(jù)最新的市場動態(tài)和政策信號，美聯(lián)儲不僅有了降息的傾向，還明確要推進縮表，這種反常操作，瞬間讓全球市場慌了神。

其實這背后，全是美國自身的困境。一方面，美國的債務(wù)已經(jīng)突破38萬億美元，凈利息支出快要趕上國防開支，高利率讓政府的還債壓力越來越大，必須通過降息來減輕負(fù)擔(dān)。

另一方面，之前大規(guī)模擴表留下的“后遺癥”還在，市場上的美元太多，通脹壓力一直沒徹底緩解，縮表就是為了收回多余的流動性，穩(wěn)住物價。一邊要減負(fù)，一邊要控通脹，才有了這波反常操作。

這波“降息+縮表”的組合拳，還伴隨著美聯(lián)儲的權(quán)力交接，這讓整個事件變得更加復(fù)雜。現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾的任期，將在5月15日正式結(jié)束。

這次4月28日至29日的議息會議，大概率會是鮑威爾以主席身份出席的最后一次會議，市場都在盯著他的最后表態(tài)，試圖捕捉政策的蛛絲馬跡。

他表示，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)過于龐大，不僅沒有益處，還讓美聯(lián)儲卷入了政治漩渦，他會和財政部合作，緩慢而審慎地推進縮表，同時也透露出了降息的傾向。

更關(guān)鍵的是，美國司法部近期已經(jīng)結(jié)束了對鮑威爾的刑事調(diào)查，這為沃什的順利接任掃清了關(guān)鍵障礙。據(jù)預(yù)測，沃什在5月15日前被正式確認(rèn)的概率，已經(jīng)從30%飆升到84%。

新官上任三把火，沃什的政策主張，很可能會讓“降息+縮表”的組合拳力度更大。但他面臨的壓力也不小，既要應(yīng)對通脹反彈，還要滿足政府的降息訴求，稍有不慎就可能引發(fā)市場動蕩。

很多人以為，縮表就是簡單地收回市場上的美元，其實沒那么簡單。美聯(lián)儲的縮表，主要是通過不再對到期的國債和抵押貸款支持證券進行再投資，逐步縮減資產(chǎn)規(guī)模。

本輪縮表始于2022年6月，當(dāng)時美聯(lián)儲的資產(chǎn)規(guī)模接近9萬億美元，占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重超過30%。經(jīng)過兩年多的縮減，目前資產(chǎn)規(guī)模仍超過6.7萬億美元。

之前在3月的議息會議上，美聯(lián)儲已經(jīng)宣布放緩縮表節(jié)奏，將每月贖回美債的上限從250億美元降到50億美元，機構(gòu)債務(wù)和MBS的減持上限維持350億美元不變。

鮑威爾當(dāng)時解釋，這只是技術(shù)性調(diào)整，不代表政策轉(zhuǎn)向。但市場普遍認(rèn)為，這是美聯(lián)儲在為后續(xù)的降息做鋪墊，畢竟縮表會收緊流動性，和降息的寬松導(dǎo)向相悖。

而沃什的表態(tài)則更加堅決，他反對將量化寬松常態(tài)化，主張讓美聯(lián)儲回歸貨幣政策本位，逐步退出類財政職責(zé)，這意味著未來的縮表可能會更加激進。

對于市場來說，縮表的節(jié)奏和力度，直接影響著全球的流動性。一旦縮表加速，全球市場上的美元會急劇減少，那些依賴美元融資的國家，將面臨巨大的壓力。

和縮表的明確態(tài)度不同，美聯(lián)儲的降息之路，充滿了不確定性。原本市場對2026年的降息預(yù)期很高，但近期的通脹數(shù)據(jù)，讓這份預(yù)期大打折扣。

美國勞工部4月10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月CPI同比上漲3.3%，顯著高于2月的2.4%，創(chuàng)下2024年6月以來的新高。其中，能源價格環(huán)比暴漲10.9%，汽油價格單月飆升21.2%。

能源價格的暴漲，和中東的地緣沖突密切相關(guān)，這也讓通脹壓力變得更加頑固。要知道，美聯(lián)儲的通脹目標(biāo)是2%，目前3.3%的漲幅，顯然還沒達到可控范圍。

這就讓美聯(lián)儲陷入了兩難：一方面，政府需要降息來減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，現(xiàn)任美國總統(tǒng)也多次公開呼吁美聯(lián)儲盡快降息；另一方面，通脹反彈的壓力，又讓降息變得小心翼翼。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”的數(shù)據(jù)，截至目前，美聯(lián)儲4月議息會議維持利率不變的概率高達99.5%，到6月累計降息25個基點的概率只有1.4%。

有經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，如果中東沖突能夠迅速解決，油價回落，美聯(lián)儲還有可能在年內(nèi)降息；但如果通脹持續(xù)高于預(yù)期，不僅不會降息，甚至不排除重啟加息的可能。

美聯(lián)儲的每一次政策調(diào)整，都不會只影響美國本土，畢竟美元是全球主要儲備貨幣，美聯(lián)儲的一舉一動，都會引發(fā)全球金融市場的連鎖反應(yīng)。

歷史上，美聯(lián)儲的“美元潮汐”已經(jīng)多次影響全球。降息時，大量美元流出美國，推高其他國家的資產(chǎn)價格和通脹；加息縮表時，美元回流，導(dǎo)致新興市場資本外流、本幣貶值。

而對于全球投資者來說，政策的不確定性會讓市場波動加劇，股市、債市、大宗商品市場都會受到影響，不少人的資產(chǎn)配置，可能會面臨虧損的風(fēng)險。

有人說，這是美國在“轉(zhuǎn)嫁危機”，用全球的財富來填補自己的債務(wù)窟窿。但不管真相如何，美聯(lián)儲的這波操作，已經(jīng)讓全球都進入了“警戒狀態(tài)”。

目前，全球金融市場都在屏息等待美聯(lián)儲4月議息會議的結(jié)果。這次會議不僅會公布利率決議，還會明確縮表的后續(xù)路徑，這也是鮑威爾作為主席的最后一次公開表態(tài)。

畢竟，在全球化的今天，美聯(lián)儲的“金融核彈”一旦引爆，沒有哪個國家能夠獨善其身，我們能做的，就是提前做好準(zhǔn)備，從容應(yīng)對。