魚躍醫療年報出爐：營收79億，利潤下滑18%，出海成亮點

文章來源： 思 宇Me dTec h

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2026年4月25日，江蘇魚躍醫療設備股份有限公司（002223.SZ）發布2025年年度報告、2026年第一季度報告，并同步披露高級管理人員退休離任公告。本文依據上述三份公告，依次梳理公司2025年全年經營情況、2026年一季度業績表現及高層人事變動。

# 2025年年度報告（一）業績表現

2025年度，魚躍醫療實現營業收入79.55億元，同比增長5.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.82億元，同比下降17.94%；扣非凈利潤11.69億元，同比下降16.10%。經營活動產生的現金流量凈額15.03億元，同比下降17.25%。基本每股收益1.48元/股，加權平均凈資產收益率11.42%。

截至2025年末，公司資產總額160.84億元，同比增長2.80%；歸屬于上市公司股東的凈資產132.41億元，同比增長5.63%。資產負債率16.97%。

利潤分配預案為每10股派發現金紅利6.00元（含稅），不送紅股，不以公積金轉增股本。

營收與成本結構

分產品看，五大業務板塊表現分化：

公司整體銷售毛利率50.60%，同比提升0.46個百分點。營業成本合計39.30億元（含其他業務成本），其中血糖管理及POCT成本同比增長32.92%，急救板塊成本同比增長37.03%，與兩個板塊的高增速對應。

海外市場

報告期內，公司實現外銷收入12.32億元，同比增長29.86%，占營收比例15.49%（上年為12.54%）。內銷收入66.69億元，同比增長1.44%。歐美區域銷售同比高速增長，東南亞、南美等區域保持穩健增長。報告期內新設三家海外子公司：PT YUWELL MEDICAL INDONESIA（印尼）、YUWELL MEDTECH EU B.V.（歐盟）、YUWELL MEDICAL BRASIL LTDA（巴西）。

（二）產品與技術

• 呼吸治療解決方案

制氧機：推出5L、6L、8L新款及1L/2L家用保健款，便攜款適配外出、高原、車載場景；第三代便攜、移動式制氧機（面向歐美）及直流變頻、智能化等多款產品處于研發或部分上市階段，制氧機為制造業單項冠軍產品。

呼吸機：第三代雙水平、Pocket系列便攜式、醫用大無創、醫用高流量濕化治療儀已上市；雙水平睡眠呼吸機及新款呼吸面罩處于臨床試驗階段。

霧化器：推出壓縮、高端靜音、可分離網式霧化器及呼吸霧化裝置，眼部霧化器處于注冊中，適配精準霧化及多場景需求。

• 血糖管理及POCT解決方案

CGM領域：Anytime 4、5系列已完成國內注冊及歐盟MDR認證，新款CGM、持續乳酸監測系統（CLM）及面向歐洲院端的CGM接收器處于研發中。

BGM領域：推出血糖儀、尿酸儀、PDA一體機血糖儀等，覆蓋院端及家用；總膽固醇試紙研發中，二代脫氫酶試紙及血糖儀處于國內外注冊階段。

• 家用健康檢測解決方案

電子血壓計：推出臂式、腕式等多款新品，靈控臂帶技術提升精度與體驗；心電血壓計、手機血壓計處于注冊中，多款外貿款正在CE、FDA注冊。

穿戴化及其他：智能健康戒指已上市，氣囊式血壓手表處于注冊中；睡眠篩查儀已上市，一氧化氮檢測儀處于注冊中。

• 臨床器械及康復解決方案

手術器械：“金鐘”品牌推出肌腱剪、骨刮匙等專科器械；中醫器械：“華佗”品牌推出撳針、小針刀等，公司為針灸針ISO/TC249國際標準起草者。

消毒感控：“潔芙柔”“安爾碘”推出多系列手衛生、消毒產品，血透檸檬酸產品（三類）處于研發中；眼科器械：新款檢影鏡、檢眼鏡已上市，手術顯微鏡等處于研發或型式檢驗階段，硬性接觸鏡護理相關產品部分取證、部分審評中。

康復產品：升級款及新款電動輪椅、便攜式手動輪椅已上市，醫用助行器進入小批生產階段。

• 急救解決方案

AED：第三代AED（H7）、HeartSave H8系列已取證上市，新一代HP系列（家用戶外）、HP系列MDR認證版（海外）分別處于注冊、研發中，mypad款已獲歐盟MDR認證。

除顫監護儀：第三代XD5/XD6系列已上市，新一代及便攜式產品處于研發中；心肺復蘇機、急救轉運呼吸機等院前產品均在研發中。

（三）研發、業務與市場

研發投入

2025年公司研發投入5.70億元，同比增長4.29%，占營收比例7.17%。研發投入全部費用化，資本化金額為零。研發人員1,370人，占員工總數20.52%，同比增長12.39%。其中碩士328人（同比增長44.49%），博士19人（同比增長46.15%）。公司在德國羅特維爾、上海、深圳、南京、蘇州、西藏及丹陽設有研發中心。

業務模式

公司主營業務為研發、制造和銷售醫療器械產品及提供相關解決方案，覆蓋呼吸治療、血糖管理及POCT、家用健康檢測、臨床器械及康復、急救五大板塊。報告期內制定"全球化、數智化、穿戴化"戰略。

國內市場方面，公司在各主要電子商務平臺設有品牌旗艦店，內銷收入66.69億元。前五大客戶合計銷售額16.54億元，占比20.79%。前五大供應商合計采購額7.13億元，占比18.57%。銷售量518,052.93萬臺/只/個/盒等，同比增長13.29%。

海外市場方面，外銷收入12.32億元，同比增長29.86%。報告期內新設印尼、歐盟、巴西三家海外子公司，歐美區域實現銷售突破。公司在多國設立子公司，推行屬地化團隊建設。

# 2026年第一季度報告（一）業績表現

2026年一季度，魚躍醫療實現營業收入23.70億元，同比下降2.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.28億元，同比下降31.44%；扣非凈利潤4.10億元，同比下降20.00%。基本每股收益0.4291元/股，加權平均凈資產收益率3.19%（上年同期4.87%）。

經營活動產生的現金流量凈額5.97億元，同比下降9.21%。截至一季度末，公司資產總額168.89億元，較上年末增長5.00%；歸屬于上市公司股東的凈資產136.50億元，較上年末增長3.09%。

費用與成本

一季度營業總成本18.67億元（上年同期18.16億元）。其中營業成本11.80億元，銷售費用4.03億元（同比增長10.99%），管理費用1.11億元，研發費用1.59億元。財務費用-757萬元（上年同期-3,847萬元），同比變動80.36%，主要受匯率波動影響。

其他收益2,611萬元，同比下降81.30%，主要因上年同期收到較多政府補助。投資收益227萬元，同比增長196.88%，主要為投資分紅款。

利潤與稅費

一季度利潤總額5.01億元，同比下降32.00%。所得稅費用7,219萬元，同比下降36.63%，有效稅率約14.40%。

非經常性損益1,821萬元，其中政府補助1,775萬元，金融資產和負債公允價值變動及處置損益483萬元。

（二）資產負債變動

一季度末多項資產負債科目出現較大變動：貨幣資金9.43億元，較期初增長62.98%，主要為經營性現金流入增加；應收賬款12.55億元，較期初增長76.96%，為信用期內合理應收款增加；應收款項融資3,449萬元，較期初增長147.07%；其他流動資產27.97億元，較期初增長315.97%，主要因銀行定期存單到期期限小于一年重分類。

負債端，應付職工薪酬1.25億元，較期初下降46%，主要因發放上年預提績效獎勵；應交稅費1.82億元，較期初增長116.11%。

（三）現金流

一季度經營活動現金流入25.07億元，現金流出19.10億元，經營現金凈流量5.97億元。投資活動現金凈流出1.98億元。籌資活動現金凈流出203萬元，同比變動56.80%。匯率變動對現金影響-3,415萬元（上年同期-166萬元）。期末現金及現金等價物余額9.36億元。

# 高層人事變動

2026年4月25日，魚躍醫療披露高級管理人員退休離任公告。公司副總經理毛堅強因達到退休年齡，申請辭去副總經理職務，辭職后不再擔任公司及控股子公司任何職務。毛堅強原定任期為2023年11月24日至2026年11月23日。截至公告日，毛堅強未直接持有公司股份，通過2021年度第一期員工持股計劃及2023年度員工持股計劃間接持有公司股份。相關工作已完成交接，公司表示該辭職不會影響日常生產經營活動。

# 思宇觀察

魚躍醫療2025年在CGM和急救兩個板塊實現高速增長（分別同比增長24.34%和48.69%），外銷收入同比增長29.86%并在印尼、歐盟、巴西新設子公司。2026年一季度營收同比微降2.69%，扣非凈利潤下降20.00%，盈利能力承壓。

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