楊德龍：當前市場行情仍然延續結構性牛市走勢

4月份行情已接近尾聲。相較于3月份市場的大幅下跌，4月份整體出現大幅反彈行情。3月底市場一度調整逼近3800點關口時，許多投資者缺乏信心，我與劉繼鵬教授做了一次直播對話，明確指出本次調整屬于?；仡^行情，股市里“千金難買?；仡^”，建議投資者堅定信心，通過配置科技創新板塊以及重資產來抓住今年的投資主線。我明確講到，中東沖突只會打亂A股市場行情的節奏，不會改變慢牛長牛的趨勢。目前這一判斷已基本得到驗證：4月份市場大幅反彈，逼近4100點整數關口。

馬上迎來五一長假，持股過節還是持幣過節是許多投資者心中的疑問。假期期間需要關注霍爾木茲海峽能否放開、中東戰爭能否通過談判結束、以及美股的走勢，這些都可能影響節后市場行情。是否持股過節，關鍵取決于持股結構和權益倉位，如果持有的是優質股票或優質基金，可以持股過節；如果持有的是前期炒作較為厲害的題材性股票，則應及時獲利了結。倉位滿倉者可適當減倉避險，倉位不高者可待節后觀察假期期間的新變化再決定是否加倉。

5月份有望延續4月份的反彈行情，但反彈節奏可能一波三折。特朗普面臨較大的國內反戰壓力，已開始尋找體面理由結束戰爭，但戰爭何時結束還要看美伊雙方的談判情況。5月份市場走勢必然受到美伊談判反復變化的影響，但目前A股市場已逐步對中東沖突的敏感度下降，大概率不會像3月份那樣造成巨大影響。本輪慢牛長牛行情的邏輯沒有改變，在政策支持、居民儲蓄向資本市場大轉移的背景下，有資金面支持；后續隨著穩增長政策逐步落地顯效，經濟數據也有望改善，這些是行情的基本面基礎。近期市場雖有震蕩調整，投資者應保持信心和耐心，不必過度悲觀，后續仍有投資機會。

今年仍可采用啞鈴型策略。去年的啞鈴兩端分別是科技創新龍頭股和銀行等紅利股，但今年啞鈴結構有所變化，一端仍是科技創新方向，代表AI時代大發展的行業，如算力算法、芯片半導體、AI應用、人形機器人、固態電池等，這些行業有政策支持，基本面也在逐步改善另；一端是重資產，低淘汰率行業，可稱為AI時代的基礎設施，不僅不會被AI淘汰，且在AI時代作用更加突出，如有色金屬、貴金屬、煤炭、石油化工、風光儲等新能源板塊，以及電力和電網設備。未來國與國之間的競爭本質是電力和算力的競爭，而算力的背后仍然依靠電力。“十五五”期間國家電網將投資4萬億元建設電網設備，我國已建成44條輻射全國的特高壓輸電線，占據巨大優勢，而美國電網老舊、經常出現拉閘限電，未來算力大發展對電力的需求增加可能成為美國發展AI的重要瓶頸。我國未雨綢繆，大力發展新能源，目前風光儲已處于世界領先，風力發電、光伏發電、核電、水電的發電量已超過火力發電，成為發電主力。這是過去一年大力發展新能源的成果，為我國在AI時代占據領先地位打下基礎，未來甚至可出口富裕電力。因此今年在科技創新上要抓住機會，同時關注優質資產。對于經營困難、基本面下降的傳統行業，則沒有太多表現機會。

人形機器人板塊近期再次成為市場熱點。北京再次舉辦人形機器人半馬比賽，與去年相比，參賽機器人在速度、穩定性、溫度控制等方面均有很大進步。奪冠的榮耀機器人包攬賽事前六名，冠軍機器人更是用50分鐘多一點跑完21公里，打破了人類創造的半馬比賽記錄。榮耀是華為旗下公司，主業原為手機，轉型做人形機器人后展現出巨大競爭優勢。這意味著未來大廠可能會紛紛選擇下場做人形機器人，加劇行業競爭格局，對宇樹等專業機器人公司構成競爭壓力。宇樹機器人已在科創板處于審理狀態，獲批上市時間可能會帶來人形機器人板塊的一波表現。馬斯克旗下的特斯拉機器人Optimus V3可能推遲到7-8月份發布，推遲發布對機器人短期走勢形成不利影響，但“好飯不怕晚”，七八月份發布仍能給市場帶來機會。目前機器人主要進入工廠，下一步將用于商業服務，最后進入千家萬戶。今年機器人已開始量產，多家公司排產計劃超過1萬臺，未來幾年增長速度或加快。投資者可關注人形機器人主機廠及相關零部件板塊的機會。

近期鋰價明顯上升，促動鋰礦板塊整體表現不錯，標志著鋰行業正式告別持續兩年的低迷期，進入新一輪上行周期。頭部鋰礦、鹽湖提鋰企業迎來盈利增長機會。隨著電動車、機器人、低空經濟、無人機等對儲能電池需求的不斷增加，未來對鋰的需求量將進一步增長。鋰作為自然界活躍的金屬，特別適合做電池原料，且是其他金屬無法替代的。在當前鋰礦產能受限的情況下，鋰價可能進一步上升。我國新能源替代傳統能源已是大勢所趨，儲能、鋰電池，特別是固態電池若能實現突破，有望帶來新一輪投資機會。

國際金價前期一度突破5000美元大關，隨后出現獲利回吐。中東戰爭推高石油價格，使美聯儲降息時間不斷推遲。剛剛結束的美聯儲4月會議宣布繼續保持利率不變。5月15日現任美聯儲主席鮑威爾任期將結束，特朗普提名的新任主席沃什將上任。從沃什言論看，他可能采取“縮表+降息”組合拳，縮表是因為他不主張過度量化寬松，同時通過降息穩定經濟增速。大概率年底美聯儲可能開啟今年首次降息，降息周期沒有改變。在去美元化大背景下，國際金價長期上漲趨勢不會改變。美元越發越多，美國政府債臺高筑，美元信用受到質疑，這將提高全球機構投資者、各國央行及普通投資者對黃金的配置需求。對黃金不應過度關注短期波動，要更多關注其長期配置價值，以此抵御紙幣貶值風險，這或是較好的投資策略。（觀點供參考，投資需謹慎，圖源：網絡）