科興制藥，Q1虧麻了，凈利暴跌180%

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藥圈觀察局，最新觀察： ?

2026年開年，國(guó)內(nèi)生物制藥行業(yè)便迎來(lái)集采深化與稅政調(diào)整的雙重大考。

根據(jù)科興生物制藥發(fā)布的2026年第一季度報(bào)告，一季度營(yíng)收2.81億元，相較于上年同期的3.54億元，下滑了20.66%；利潤(rùn)總額由盈轉(zhuǎn)虧，虧損2583萬(wàn)元，同比大跌181.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損1794萬(wàn)元，同比暴跌170.13%。扣除非經(jīng)常性損益后，凈虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至1821萬(wàn)元，同比下降180.56%。

營(yíng)收下滑的核心原因，主要有兩大外部政策的疊加沖擊。

第一是增值稅計(jì)稅方式的調(diào)整。根據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局2026年第10號(hào)公告，生物制品3%簡(jiǎn)易征收的增值稅優(yōu)惠政策未納入延續(xù)范圍，2026 年1月1日起，普通生物制品全面適用13%的一般計(jì)稅方法。科興制藥的大部分核心產(chǎn)品都屬于普通生物制品，計(jì)稅稅率直接從3%跳升至13%，直接對(duì)營(yíng)收口徑產(chǎn)生了負(fù)面影響。

第二是藥品集采擴(kuò)圍的持續(xù)影響，集采帶來(lái)的產(chǎn)品降價(jià)，進(jìn)一步壓縮了其產(chǎn)品的銷售規(guī)模與盈利空間。

除了營(yíng)收端的收縮，利潤(rùn)端的大幅下滑，還有兩個(gè)核心原因。

第一個(gè)是匯兌損失的大幅增加。

報(bào)告期內(nèi)，科興制藥外幣應(yīng)收賬款受匯率波動(dòng)影響，未實(shí)現(xiàn)匯兌損失較上年同期明顯增加，直接拖累了利潤(rùn)表現(xiàn)。主要體現(xiàn)在財(cái)務(wù)費(fèi)用數(shù)據(jù)上，2026 年一季度，科興制藥財(cái)務(wù)費(fèi)用為1748.22萬(wàn)元，較上年同期的725.87萬(wàn)元，同比大幅上漲140.84%。當(dāng)期利息費(fèi)用為1043.83萬(wàn)元，和上年同期的1045.21萬(wàn)元基本持平，財(cái)務(wù)費(fèi)用的暴漲幾乎全部來(lái)自匯兌損失的影響。

第二個(gè)是逆勢(shì)加大了研發(fā)投入。即便在營(yíng)收下滑、利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧的背景下，科興制藥2026年一季度研發(fā)投入合計(jì)達(dá)到5052.12萬(wàn)元，較上年同期的 4192.57 萬(wàn)元同比上漲20.50%。

不卷不行，越卷越虧。

后續(xù)需要看看他們家管線進(jìn)展，長(zhǎng)效GC項(xiàng)目和GB19注射液等。